周二滬深兩市出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，滬指跌1.51%，創(chuàng)業(yè)板指重挫近3%，軍工板塊現(xiàn)跌停潮，貴金屬板塊尾盤崛起。大小盤個股呈現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板分化較為明顯。抱團資產(chǎn)虹吸效應(yīng)增強，兩融平倉預(yù)警客戶數(shù)大增。業(yè)內(nèi)人士認為，近期部分地區(qū)樓市火爆，股市局部板塊估值過高等，或已引發(fā)央行對局部資產(chǎn)價格泡沫的擔憂。在市場行情激烈波動中，關(guān)注修復(fù)性機會。重點在前期整體漲幅較小、目前相對低估值的大金融板塊。

市場短線情緒低迷

周二，A股三大股指集體低開，早盤市場震蕩下行，滬指跌超1%失守3600點，深成指跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%擊穿3300點。午后A股繼續(xù)下探，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超3%。軍工股領(lǐng)跌，天海防務(wù)跌14.67%，愛樂達跌13.19%，振芯科技跌12.83%。白酒股回落，貴州茅臺跌1.52%，古井貢酒和五糧液跌超3%。

截至收盤，滬指跌1.51%，收報3569.43點，深成指跌2.28%，收報15352.42點，創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%，收報3258.36點。兩市成交額10140.6億元。兩市83股漲停，48股跌停(含ST)。Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈流出35.41億元，其中，滬股通凈流出29.16億元，深股通凈流出6.25億元。

板塊上，抱團主線集體調(diào)整，軍工股上演跌停潮，鋰電、光伏等板塊亦表現(xiàn)低迷，部分資金流向超跌次新，煤炭、銀行、豬肉、快手、機場航運等板塊盤中拉升，午后市場避險情緒升溫，黃金板塊走強。人氣股金龍魚、邁瑞醫(yī)療、東方財富等抱團股集體大跌，市場短線情緒表現(xiàn)低迷。

個股方面，業(yè)績變動體現(xiàn)在股價漲跌上，如祥源文化、安井食品、安碩信息、海信視像、振江股份、中路股份等漲停，這些個股2020年業(yè)績預(yù)增或扭虧;金一文化、西水股份、二三四五跌停，這些個股都預(yù)計去年業(yè)績大幅下降或虧損。首批披露業(yè)績快報的上市銀行“成績”超預(yù)期，已有12家A股上市銀行披露業(yè)績快報。經(jīng)歷去年前三季度凈利潤普遍下滑態(tài)勢之后，這些銀行全年業(yè)績普遍觸底反彈，均實現(xiàn)凈利正增長。

牛市氛圍較難破壞

隨著牛市的深化，很多習(xí)慣了震蕩市的投資者，表示出了困惑。為什么部分板塊業(yè)績沒有變化，股價反而越漲越快?為什么板塊中三線四線都漲了，還不調(diào)整?為什么銀行補漲，指數(shù)沒見頂?

對此，新時代證券策略分析師樊繼拓表示，最近兩年凈資產(chǎn)收益率改善的速度明顯放慢，但板塊的相對收益和絕對收益都在加速。原因在于投資者不關(guān)心短期的凈資產(chǎn)收益率波動，而關(guān)注板塊的中長期現(xiàn)金流折現(xiàn)。但如果脫離了牛市，可能也很難這么強。

樊繼拓表示，在震蕩市中，部分交易型資金總結(jié)了一個板塊輪動的規(guī)律。市場每一波上漲都是從基本面最好的板塊和個股開始，之后是二線三線標的的表現(xiàn)，在上漲的末端，投資者認可度較差的個股和板塊，比如銀行會出現(xiàn)最后補漲，補漲一旦出現(xiàn)，則是需要開始防御的時候，但是從2020年7月以來，這一規(guī)律逐漸不那么好用了。在牛市中，存在源源不斷的增量資金，存量資金倉位高點后，還有增量資金的買入。股市的上漲、權(quán)益基金的高收益和理財收益率的下降共同促成了居民對股市認可度的趨勢性變化，這一變化促成了牛市的氛圍。牛市氛圍一旦形成，想要完全破壞掉，需要較大的外部力量，目前的利率只回到了2019年的水平，還不足以扭轉(zhuǎn)這一趨勢。

關(guān)注基金最新持倉

基金四季報披露完畢，公募基金持倉來看，二八分化愈演愈烈，500億元以上市值公司還是主戰(zhàn)場。天風證券表示，尋找破局的方式之一在于新興行業(yè)的小公司，市值在200億元左右。可關(guān)注頭部基金新進的中小公司。新興行業(yè)仍是藍海，競爭還不夠充分，未來還有很大格局變化，這個過程里，小公司會有類似走出十倍股的機會。由于流動性較差，如果持有邏輯壞了，機構(gòu)換倉困難，因此要具備比較強的行業(yè)確定性，頭部基金才會重倉買入。

歷史來看，兆易創(chuàng)新、廣聯(lián)達、立訊精密、隆基股份、長春高新等幾只大牛股，機構(gòu)持續(xù)幾期的新增持倉與往期不在一個量級后，走出十倍或者類似十倍的機會。500億元以上市值的公司仍是主戰(zhàn)場，但獲得超額收益的難度也在增加。新興行業(yè)的中小公司是獲得超額收益的關(guān)鍵。天風證券梳理的細分賽道儲備名單，如傳媒：掌閱科技、星期六;電子：雅克科技、木林森、精測電子、順絡(luò)電子、新潔能、藍特光學(xué)、晶豐明源、潔美科技;通信：廣和通、拓邦股份、科華數(shù)據(jù)、威勝信息、移遠通信、烽火通信;計算機：長亮科技、美亞柏科、安恒信息、泛微網(wǎng)絡(luò);軍工：航天發(fā)展、鋼研高納、愛樂達、ST撫鋼、ST湘電。

記者 黃都