昨天國內(nèi)期貨市場仍屬于漲跌兩極分化，原油系、白銀、雞蛋等上漲，而黑色系、豆系大跌，其中，鐵礦石大跌5.61%，名列跌幅榜首;焦炭、動力煤、豆二、硅鐵的跌幅超過3%，螺紋鋼、焦煤等5個品種跌超2%，另有豆一、滬錫等18個品種跌超1%;而在漲幅榜上，低硫燃料油、上海原油、滬銀的漲幅超過3%，燃料油、雞蛋的漲幅超過2%。

鋼材期價下跌 

近期鋼鐵企業(yè)再現(xiàn)虧損之后，受困于經(jīng)濟效益，鋼廠被迫減產(chǎn)力度越來越大，由此帶來的最新現(xiàn)象，反而是黑色系期價全面回落。

昨天，螺紋鋼5月主合約收跌2.21%，報每噸4151元;熱卷5月主合約收跌1.76%，報每噸4307元;線材5月主合約收跌2.19%，報每噸4517元。

而在現(xiàn)貨市場上，昨天上海螺紋鋼市場價為4371元，與上一日持平;熱卷市場為4440元，較上一日微跌10元。

那么，目前鋼鐵企業(yè)虧損程度有多大呢?據(jù)東海期貨劉慧峰測算，由于四季度原料價格出現(xiàn)快速上漲，導(dǎo)致鋼廠利潤明顯壓縮，截止到1月22日，長流程螺紋鋼利潤為虧損203.5元/噸，熱卷利潤為虧損223.59元/噸。

受此影響，近期已有多地鋼廠公布檢修計劃，根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)，川渝地區(qū)18家建材鋼廠中，13家鋼廠有停產(chǎn)或檢修計劃，其中10家短流程鋼廠春節(jié)期間停產(chǎn)放假，停產(chǎn)時間大多在1月底至2月初，西南地區(qū)各短流程主流鋼廠從1月23日開始已陸續(xù)開始停產(chǎn)，全國范圍看，電爐在春節(jié)前也計劃停產(chǎn)，預(yù)計隨著1月底停產(chǎn)檢修鋼廠增加，產(chǎn)量存在下降空間。

另據(jù)Mysteel高頻數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年1月前三周，全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比回落，由月初的86.07%降至82.03%，唐山地區(qū)高爐開工率由68%降至63%，日均鐵水產(chǎn)量由高點245.1萬噸小幅降至241萬噸，但當(dāng)前鐵水產(chǎn)量的農(nóng)歷時間仍同比增加18萬噸。

劉慧峰認(rèn)為，2021年供給將繼續(xù)維持高位，但2月份鋼材供應(yīng)環(huán)比可能會出現(xiàn)明顯回落，一方面，目前處于采暖季限產(chǎn)期間，且2月份中間面臨春節(jié)長假，供應(yīng)一般會有季節(jié)性回落;另一方面，四季度原料價格出現(xiàn)快速上漲，且目前原料端基本面依舊維持強勢，現(xiàn)貨價格尚看不到會出現(xiàn)明顯調(diào)整跡象，故鋼廠低利潤甚至虧損的態(tài)勢可能還會持續(xù)一段時間，這必然會導(dǎo)致鋼廠進一步加大檢修、減產(chǎn)力度，預(yù)計2月份電爐鋼供應(yīng)也將呈現(xiàn)回落態(tài)勢;需求方面，中期需求仍有保障，但短期預(yù)期較差。

鐵礦現(xiàn)貨仍偏緊 

從季節(jié)性規(guī)律來看，每年一季度一般為全年外礦發(fā)貨的低點。進入1月份之后，澳洲、巴西礦石發(fā)貨量連續(xù)4周回落，截止到1月24日當(dāng)周，發(fā)貨量為1762.9萬噸，較月初高點下降954.4萬噸。劉慧峰預(yù)計整個2月份發(fā)貨量會延續(xù)低位運行態(tài)勢，3月份之后可能會有所恢復(fù)。

目前港口庫存也沒有明顯增加，12月份之后，港口庫存一直在1.22億-1.25億噸之間徘徊，截止到1月22日當(dāng)周，全國45港鐵礦石庫存為12438.2萬噸，環(huán)比回升26.33萬噸。

總的來說，2月份鐵礦石供應(yīng)可能仍會呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，不過，從庫存結(jié)構(gòu)上看，庫存的下降主要由塊礦和球團所貢獻(xiàn)，粉礦庫存從12月中旬之后一直處于回升態(tài)勢，目前粉礦庫存為8926.13萬噸，占比71.76%，粉礦庫存占比較去年低點已經(jīng)回升10個百分點，接近去年平均水平，庫存結(jié)構(gòu)性問題的緩解對盤面可能會形成一定利空。

截止到1月底，鋼廠鐵礦石庫存為1949.9萬噸，較12月初回升251.8萬噸，鐵礦石庫存天數(shù)已經(jīng)達(dá)到34.61天，處于相對高位。

不過，今年有一個特殊情況，就是就地過年。方正中期期貨湯冰華認(rèn)為，對上半年螺紋鋼需求相對樂觀，但春節(jié)前后需要考慮幾個風(fēng)險：一是累庫超預(yù)期的問題;二是原料價格松動將使螺紋盤面給出較高利潤;三是海外鋼材略顯低迷，同時疫情嚴(yán)重之下，能否再次恢復(fù)到前期水平較為關(guān)鍵。