最嚴新規(guī)下，退市案例密集發(fā)布。3月16日，*ST成城、*ST宜生雙雙發(fā)布公告稱，由于公司連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，上交所決定對公司股票予以終止上市。研究機構認為，2020年年底退市新規(guī)正式發(fā)布，對退市標準和退市流程進行優(yōu)化和精簡，未來A股將迎來優(yōu)勝劣汰的新生態(tài)。

“交易類強制退市股”

不進入退市整理期

因連續(xù)20個交易日的收盤價格均低于人民幣1元，*ST宜生和*ST成城鎖定面值退市。

“跟以往不一樣，最新退市辦法實施下退市，這兩家公司沒有退市整理期。”一市場人士向記者表示，也就是說這兩家公司成為退市新規(guī)下首批沒有退市整理期的“面值退市股”。

根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則(2020年修訂)》第13.1.7條、第13.2.11條和第13.6.1條的規(guī)定，交易類強制退市公司股票不進入退市整理期交易。上交所將在公告后的5個交易日內(nèi)，對公司股票予以摘牌。同時，公司應當立即安排股票轉入全國股轉系統(tǒng)等證券交易場所進行股份轉讓，保證公司股票在摘牌之日起45個交易日內(nèi)可以轉讓。

據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來滬深兩市已有11家公司觸發(fā)終止上市情形，其中8家公司觸發(fā)面值退市。另外，營口港因吸收合并退市，屬于主動申請終止上市情形;*ST航通也是主動申請終止上市并在3月18日摘牌;還有部分公司因為連續(xù)三年虧損退市。

國信證券王鼎認為，隨著我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逐步成熟，以及新興產(chǎn)業(yè)的快速崛起，同時注冊制正全面推進，退市制度有望迎來更大的空間。在如此背景下，我國退市制度亦逐步強調市場作用，與產(chǎn)業(yè)結構大勢保持緊密步伐。

新規(guī)之前：“戴帽”股退市耗時782天

目前A股市場每年退市率不足1%，2020年退市數(shù)量16家。平安證券魏偉認為：“A股配套制度將迎來進一步優(yōu)化：第一，建立健全投資者保護機制。對于創(chuàng)新的特別代表人訴訟機制，可能針對投保機構建立激勵保障機制，以提升投保機構的勝訴動力;第二，完善轉板機制，增加高層次向底層次、交易所之間和交易所內(nèi)部的轉板。第三，加強公司信息披露的監(jiān)督，加大財務造假的打擊力度，建立有條件的做空機制。”

“截至2021年2月底，A股歷史上所有已被強制退市的公司中，從‘戴帽’到最終退市平均耗時782天，期間平均出現(xiàn)24.3次漲停，29.9次跌停。而ST、*ST制度本意在提示和控制相關股票交易風險，但歷史上被實施ST、*ST后真正退市的概率僅11%，使得‘戴帽’公司成為短期資金博弈的溫床，反而給個人投資者帶來較大的潛在風險。”開源證券孫金鉅表示，“退市制度的高效運作，將強化市場的優(yōu)勝劣汰，反過來為注冊制深化改革提供保障，最終形成資本市場的正反饋。”

長期來看，在優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)下，盈利確定性高的優(yōu)質龍頭公司將獲得更多市場認可，成長企業(yè)更為受益于資本市場改革紅利。從風險方面來看，魏偉認為：“A股市場短期集中退市的風險有限，但是需要防范部分公司財務造假爆雷的風險。”

記者 張曌