昨日國內(nèi)大宗商品期貨市場以跌為主，以主合約計，棕櫚油大跌4.54%，名列跌幅榜首，收報每噸7656元;豆油次之，收跌3.45%;隨后是瀝青、乙二醇、花生，跌幅也均在3%以上;燃料油和菜籽油的跌幅超過2%，此外，跌幅超過1%的品種還有白糖、紙漿等21個;而在昨天漲幅榜上，僅有纖板、動力煤、菜粕的漲幅超過1%。

生豬持續(xù)下跌

近期生豬價格快速下跌，徹底擊穿養(yǎng)殖成本線，豬糧比重新回到6：1盈虧平衡點下方，全行業(yè)再度陷入虧損境地，此時距離上次擺脫行業(yè)性虧損僅僅時隔2年。

一個月前的5月6日，生豬9月期價收報每噸26700元，至昨天收盤已跌至19770元，累計下跌了6930元，跌幅26%。此前一天，期價一度下探至19310元，隨后反彈至20000元上方，昨天高開低走，再度跌破20000元，收盤較前結(jié)算價微跌0.23%。

而在現(xiàn)貨市場上，生豬絕對價格還要更低一些。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)監(jiān)測，全國生豬昨日均價僅為15.62元/公斤，即每噸15620元。這個價格比9月期價每噸還要低4150元，也即9月期價雖然已經(jīng)持續(xù)下跌一個月，但仍比現(xiàn)貨價高26%。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，截至3月底，全國能繁母豬存欄達到4318萬頭，較去年年底的4162萬頭增加156萬頭，增幅3.75%，同比增加937萬頭，增幅27.71%，已經(jīng)較2017年末的4440萬頭恢復(fù)97.25%。

而據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對全國400個縣定點監(jiān)測，4月份能繁母豬存欄量環(huán)比增長1.1%，連續(xù)19個月增長，同比增長23.0%，相當(dāng)于2017年年末的97.6%。4月份，規(guī)模場淘汰母豬量環(huán)比增長18%，同比增長96%，淘汰低產(chǎn)母豬不斷加快。

另據(jù)我國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月份我國豬肉進口量共計43萬噸，同比增幅8.7%，1-4月份，我國豬肉進口量共計159萬噸，累計同比增幅18.1%。而在2020年，豬肉累計進口量為430.96萬噸。

建信期貨余蘭蘭分析，供給端：單從當(dāng)前數(shù)據(jù)推算，生豬出欄量在11-12月份同比增幅或在29%左右，明年1-2月份同比增幅或在20%左右，節(jié)奏上今年5月份之前生豬出欄量增幅明顯，6-10月份出欄量增幅縮窄或小幅下滑，11-12月份增速增加，明年1-2月份出欄有所下滑。同時，今年春節(jié)前后部分省份非洲豬瘟疫情影響嚴(yán)重，或影響到5月到7月底生豬的出欄量，且從去年12月末至3月末仔豬的大幅上漲看，也對未來6-8月份生豬價格起到一定的支撐作用。需求端：6月份依然是傳統(tǒng)的豬肉消費淡季。但由能繁母豬存欄推斷，6-10月份出欄量增幅縮窄或小幅下滑，且外購仔豬養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重，現(xiàn)貨市場或從低位弱勢反彈。期貨方面，長期來看，產(chǎn)能的恢復(fù)依然是大勢所趨，前期的疫情或?qū)⒂绊?月到7月底生豬出欄量，但9月合約持續(xù)升水于現(xiàn)貨，期價或伴隨現(xiàn)貨低位震蕩的可能性較大，繼續(xù)向下空間或有限。

飼料價格抗跌

盡管生豬養(yǎng)殖業(yè)、肉雞養(yǎng)殖業(yè)雙雙進入行業(yè)性虧損，但是飼料價格仍相對堅挺，豆粕、玉米等飼料原料的期現(xiàn)價格都相對抗跌。昨日，豆粕9月期貨價格收報每噸3615元，微漲0.44%，是昨日為數(shù)不多的上漲品種之一;玉米9月期價收報每噸2689元，微跌0.92%。

中美第一階段的貿(mào)易協(xié)議仍然在執(zhí)行。2020/2021年度我國累計進口大豆5442.3萬噸，上年度4850.8萬噸，同比增加591.5萬噸。4、5月巴西大豆集中到港，壓力持續(xù)顯現(xiàn)。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)估，6月份國內(nèi)主要地區(qū)進口大豆到港量共計約978.25萬噸，7月預(yù)計為950萬噸，8月預(yù)計為800萬噸，整年度到港量偏多的預(yù)期不改。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，全國港口大豆庫存為620.85萬噸，較上周增加25.98噸，增幅4.18%，同比去年增加110.23萬噸，增幅21.59%。

余蘭蘭認為，截至5月28日，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)為8.27天，較前一周減少0.29天，降幅3.39%，已經(jīng)連續(xù)5周下降;部分主要油廠豆粕庫存為71.44萬噸，較上周增加3.73萬噸，增幅5.51%，比去年同期增加17.41萬噸，增幅32.22%;未執(zhí)行合同517.77萬噸，較上周減少75.15萬噸，減幅12.67%，同比去年增加70.98萬噸，增幅15.89%;豆粕提貨量156.55萬噸，較上周增加13.91萬噸，增幅8.89%，同比去年增加10.03萬噸，增幅6.85%;由于5月中下旬豆粕價格以弱穩(wěn)為主，各大飼料企業(yè)還是以隨用隨買為主，觀望情緒比較重，暫時預(yù)計5月份豆粕庫存以穩(wěn)中有升為主。 宗和