近日，晶圓測試大廠京元電子公告稱，截至6月7日，京元電子共確診195例病例。此外，“半導(dǎo)體封測重鎮(zhèn)”馬來西亞已宣布“全面限行令”，政府要求私營部門 (公司)40%的員工居家辦公。

業(yè)內(nèi)人士表示，全球半導(dǎo)體本開支自2019年起底部回升，未來進入加速投資階段。半導(dǎo)體設(shè)備支出與資本開支呈強相關(guān)性且具有一定周期性，通常在兩到三年增長后將出現(xiàn)一定的下滑，判斷未來三年將處于上行期。在強調(diào)科技自立自強的大背景下，國內(nèi)各產(chǎn)線國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升，對國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的訂單需求將受益顯著。

事件驅(qū)動 境外疫情沖擊全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈

近日，晶圓測試大廠京元電子公告，受新冠肺炎疫情影響，公司產(chǎn)線自當晚19:20起全面停工48小時。對于此次停工，京元電子強調(diào)，停工預(yù)計將影響6月份產(chǎn)量的4%至6%，但公司后續(xù)將通過產(chǎn)能調(diào)配彌補損失，預(yù)計不會對全年財務(wù)、業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

自去年下半年開啟的晶圓代工產(chǎn)能供應(yīng)不求的狀況，也傳導(dǎo)至后端的半導(dǎo)體封測，再加上下游新能源車、5G為代表的新需求創(chuàng)造成長動能，封測行業(yè)已然自去年四季度起景氣度回升，產(chǎn)能供不應(yīng)求。京元電子是最大的專業(yè)測試公司，晶圓針測量每月產(chǎn)能40萬片，IC成品測試量每月產(chǎn)能可達4億顆;其主要客戶包括英特爾 (Intel)、高通(Qual-comm)、聯(lián)發(fā)科、輝達(Nvidia)、意法半導(dǎo)體(STM)、賽靈思(Xilinx)、聯(lián)詠、韋爾半導(dǎo)體(WilSemiconductor)等。

公司在全球封測市占率約3.7%，為第八大封測廠。芯片市場供不應(yīng)求，疊加京元電子疫情停工進一步增加封測產(chǎn)能缺口。

更值得關(guān)注的是，隨著東南亞疫情再起，“半導(dǎo)體封測重鎮(zhèn)”馬來西亞已宣布“全面限行令”，政府要求私營部門(公司)40%的員工居家辦公。

資料顯示，馬來西亞聚集了大量的封測、被動元器件產(chǎn)能。Intel、AMD、恩智浦、英飛凌、瑞薩、意法半導(dǎo)體等都在馬來西亞設(shè)有工廠。此外，馬來西亞還有一些封測原材料、耗材對外出口。

目前，馬來西亞地區(qū)的大部分半導(dǎo)體公司依然在正常運營。不過，芯片產(chǎn)業(yè)界人士強調(diào)，如果疫情持續(xù)，將影響交通物流等行業(yè)，致使原材料和耗材無法補庫存，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈相關(guān)廠商的產(chǎn)能也將隨之減少。

行業(yè)前景 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來三年將處于上行期

隨著全球半導(dǎo)體需求持續(xù)高漲，供不應(yīng)求的格局有望至少持續(xù)到年底，市場有望隨著景氣度的持續(xù)進一步上修半導(dǎo)體板塊全年業(yè)績預(yù)期。在下游需求持續(xù)旺盛，供不應(yīng)求帶動景氣持續(xù)向上的背景下，除了本身行業(yè)高成長外，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)具備國產(chǎn)替代不可逆的機遇。

2020年三季度以來，半導(dǎo)體公司紛紛上調(diào)產(chǎn)品價格。這波漲價熱潮一直延續(xù)至2021年，自2021年二季度以來，由于原材料成本壓力上升，已有超過30家半導(dǎo)體公司發(fā)布漲價函。海外芯片大廠ST、東芝、安森美，國內(nèi)廠商士蘭微、智浦芯聯(lián)、瑞納捷均宣布在今年三季度調(diào)漲芯片報價。根據(jù)Counterpoint調(diào)研數(shù)據(jù)，預(yù)計未來仍將維持供不應(yīng)求的狀況，推動2022年芯片價格至少再漲10-20%。

新一輪漲價潮蔓延全產(chǎn)業(yè)鏈，晶圓制造、封測廠價格陸續(xù)上調(diào)。為應(yīng)對半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)能緊張的態(tài)勢，多家廠商積極采取擴產(chǎn)的行動;但擴充的產(chǎn)能并不能馬上開出，因此包括聯(lián)電、中芯國際、日月光在內(nèi)的多家晶圓制造、封測廠都上調(diào)價格。預(yù)期三季度代工廠報價的計劃漲幅將高于今年上半年。

安信證券指出，全球半導(dǎo)體本開支自2019年起底部回升，未來進入加速投資階段。據(jù)ICInsights預(yù)測，2020年半導(dǎo)體資本支出為1080億美元，同比增長5.46%，2021年將達到1156億美元，同比增長6.9%，由于疫情加速全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型疊加缺芯事件，引發(fā)晶圓廠投資建設(shè)加速，2020年半導(dǎo)體資本開支超過2018年達到了歷史最高點，至2023年全球半導(dǎo)體資本開支將上升至1280億美元。半導(dǎo)體設(shè)備支出與資本開支呈強相關(guān)性且具有一定周期性，通常在兩到三年增長后將出現(xiàn)一定的下滑，判斷未來三年將處于上行期。

此外，隨著導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的資本注入熱潮，本土晶圓廠在建和規(guī)劃的數(shù)量快速增加，對國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的需求將進一步提升，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移已成定局，推動半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率逐漸提升。

投資思路 設(shè)備廠商訂單需求將受益顯著

中信證券認為，本輪半導(dǎo)體缺貨蔓延至MCU、電源管理等各類芯片以及上游設(shè)備材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，預(yù)計缺貨狀況或?qū)⒊掷m(xù)至2022年。以MCU為例，近期意法半導(dǎo)體、瑞薩等海外廠商部分型號的MCU市場價格漲幅已經(jīng)超過10倍，但總體處于有價無市狀態(tài)，而漲價幅度相對較小的國產(chǎn)MCU廠商產(chǎn)品目前更受歡迎，部分下游終端廠商已經(jīng)改用國產(chǎn)品牌MCU，以替代原先海外品牌產(chǎn)品，國產(chǎn)MCU在此機遇下滲透率迎來快速提升的機會;此外，第一、第二季度MCU廠商均分批調(diào)漲價格，毛利率有望得到提升，預(yù)計今年MCU廠商業(yè)績有望實現(xiàn)爆發(fā)，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯海科技等廠商。

設(shè)備方面，中信證券表示，在此前美國實體清單施壓下，國內(nèi)終端廠商和晶圓廠半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化訴求強烈，疊加今年行業(yè)景氣，預(yù)計設(shè)備廠商業(yè)績表現(xiàn)較好，后續(xù)國產(chǎn)化若順利推進有望成為潛在催化因素。半導(dǎo)體板塊經(jīng)過第一季度估值回調(diào)，二季度業(yè)績料將表現(xiàn)較強，同時具備潛在催化因素，建議關(guān)注近期的底部投資機會。

國元證券指出，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代重心將聚焦于材料的發(fā)展，建議關(guān)注晶瑞股份、安集科技、彤程新材、金宏氣體、雅克科技等。

此外，5G、AIOT、汽車電動化等大趨勢下，衍生出細分新電子產(chǎn)品的快速放量，尋找分散終端的重疊應(yīng)用品種。國元證券認為下游需求更加分散化、多樣化、定制化，新應(yīng)用如汽車、智能家居、消費電子產(chǎn)品中所需如 MCU、PMIC、MEMS、存儲等在各分散終端的重疊應(yīng)用品種有望長期受益。建議關(guān)注MCU領(lǐng)域的芯海科技、兆易創(chuàng)新等;MEMS領(lǐng)域的敏芯股份、瑞聲科技等;PMIC領(lǐng)域的芯朋微、晶豐明源等。

安信證券分析表示，在強調(diào)科技自立自強的大背景下，國內(nèi)各產(chǎn)線國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升，對國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的訂單需求將受益顯著。重點推薦中微公司(刻蝕設(shè)備)、華峰測控(測試設(shè)備)、精測電子(測試設(shè)備)，建議關(guān)注芯源微(涂膠顯影設(shè)備)、盛美股份(清洗設(shè)備)、北方華創(chuàng)(刻蝕設(shè)備)、至純科技(清洗設(shè)備)、長川科技(測試設(shè)備)。