藍特光學成立于1995年，是國內領先的光學元器件廠商，主營業務是光學元件的研發、生產和銷售。主要產品包括光學棱鏡、玻璃非球面透鏡以及玻璃晶圓，廣泛應用于智能手機、AR/VR、半導體制造、車載鏡頭、望遠鏡、激光器等多個領域。公司深入覆蓋眾多優質客戶如蘋果、AMS、舜宇、康寧等，產品技術實力得到下游大客戶認可。

公司持續加大研發投入，專注于前瞻性的精密光學元件研發，技術水平保持行業領先。在光學棱鏡加工、玻璃非球面透鏡模壓、玻璃晶圓加工等方面具有明顯的技術優勢，形成了多項自主知識產權，包括超高精度玻璃靠體加工、超高效大批量膠合切割、玻璃非球面透鏡模具制造補償、多模多穴熱模壓加工、高精度中大尺寸超薄晶圓加工、光學級高精密光刻等多項技術。截至到2020年底，公司獲得授權專利51個，其中8個發明專利、35個實用新型專利、4個外觀設計專利和4個軟件著作權。

公司的光學棱鏡產品主要包括長條棱鏡、成像棱鏡、大尺寸映像棱鏡和微棱鏡。成像棱鏡主要用于望遠鏡等光學儀器中，是公司最早開展的業務，發展至今業績相對穩定，具有較高的市占率。長條棱鏡是公司光學棱鏡的核心產品，在2017年獲得蘋果公司認證，從iPhoneX開始成為蘋果公司3D結構光模組中雙面紅外反射長條棱鏡產品的最主要量產供應商，出貨量占AMS集團同類產品采購量80%以上。

微棱鏡可以有效改變光線的路徑，在小空間內有效增加成像效果，是潛望式攝像頭的重要部件。根據群智咨詢數據，全球潛望式攝像頭出貨量2019-2020年的復合增長率約為75.95%，增長迅速。目前，藍特光學配合大客戶開發的潛望式攝像頭用微棱鏡已連續進行多輪送樣。公司擬將IPO募集的約2.7億元用于微棱鏡產業基地建設項目，未來有望參與大客戶潛望式攝像頭微棱鏡項目，屆時微棱鏡業務將快速放量。

藍特光學是全球最早實現折射率最大到2.0的12英寸玻璃晶圓量產廠商之一，未來有望擴展大客戶，實現業績增長。公司IPO募集資金將用于建設高精度玻璃晶圓產業基地，屆時將帶來業績增長。公司擬投入約3.4億元到高精度玻璃晶圓產業基地項目的建設，抓住半導體制造、WLO、AR顯示等領域迅速發展帶來的機遇，進一步提升市占率。

公司研發的玻璃非球面產品折射率、透光性、面型精度等各項性能指標均達到國際先進水平，產品競爭力強，部分產品已順利進入大客戶供應鏈。2017年憑借高精度模壓玻璃非球面透鏡進入車載鏡頭，2018年成為索尼綠色合作伙伴，車載鏡頭用玻璃非球面透鏡已銷售給索尼產業鏈公司等多家客戶。隨著ADAS升級、滲透率的提高，公司的多元技術儲備及優質客戶資源將為公司業績增長帶來新動力。

國元證券表示，公司目前微棱鏡、玻璃晶圓處于與大客戶送樣認證階段，玻璃非球面隨著下游應用需求爆發訂單飽滿。預計隨著新品順利進入大客戶產業鏈，疊加玻璃非球面產品領域的快速發展，公司業績有望迎來大幅提升。預計2021-2023年營業收入分別為6.23億元、10.72億元和16.44億元，同比增長分別為42.04%、72.01%和53.30%;2021-2023年歸母凈利潤分別為2.25億元、4.03元和6.03億元，同比增長分別為22.93%、79.15%和49.52%，對應PE為45倍、25倍和17倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級。

華泰證券表示，公司專注于以技術開發和自主創新提升競爭力，有16個在研項目，下游應用分布于消費電子、車載、5G光通信、光刻機鏡頭、現代農業培育、航空航天拍攝等。結合在研項目儲備及產能釋放彈性，看好公司成長持續性，預計公司2021-2023年歸母凈利潤為2.30億元、4.10億元和6.28億元，對應CAGR為50.8%，維持買入評級。

記者 劉希瑋