深耕體育產(chǎn)業(yè)的金陵體育(300651)坐落于江蘇省張家港南豐鎮(zhèn)。8月4日，金陵體育的股價(jià)開盤即一字漲停，收獲了“20CM”的漲幅。不過，在連漲兩天后，金陵體育股價(jià)在周五大幅調(diào)整，大跌9.5%。

今年以來，股價(jià)表現(xiàn)平平的金陵體育為何突然受到資金的關(guān)注?8月3日，國務(wù)院印發(fā)的《全民健身計(jì)劃(2021-2025年)》(以下簡稱“《計(jì)劃》”)或是其股價(jià)上漲的催化劑。

政策面迎雙重利好 

與其他只是“沾邊”體育產(chǎn)業(yè)的公司不同，金陵體育此前幾乎將全部精力都撲在了體育產(chǎn)業(yè)這條賽道上。因此，國務(wù)院8月3日印發(fā)的《計(jì)劃》也被投資者視為直接利好公司的相關(guān)業(yè)務(wù)。

而在此之前，政策層面就曾傳來利好。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)的 《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》(以下簡稱《意見》)，指出要有效減輕義務(wù)教育階段學(xué)生過重作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)。

其中，《意見》中關(guān)于“開展適宜的體育鍛煉”描述令人矚目。隨著K12領(lǐng)域的迅速降溫，無異于為體育教育打開了一道門。可以預(yù)見，隨著學(xué)生的學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)得以減輕，學(xué)校、家長、孩子三方將會(huì)有更多的精力投入到體育教育中。體育產(chǎn)業(yè)或?qū)⒁虼耸芤妗?/p>

而根據(jù)金陵體育近年來的年報(bào)資料顯示，公司體育器材制造行業(yè)的下游客戶主要為學(xué)校、政府事業(yè)性單位、體育賽事組織。上述客戶在產(chǎn)品品牌、產(chǎn)品認(rèn)證、以及產(chǎn)品質(zhì)量上有較高要求，而金陵體育恰恰在以上環(huán)節(jié)都具有較強(qiáng)的競爭力。

就金陵體育供應(yīng)學(xué)校體育器材的業(yè)務(wù)目前占比營收的情況，記者致電金陵體育，公司董秘孫軍表示：“學(xué)校器材供應(yīng)占比較大，公司非常重視學(xué)校這一塊。”

賽事服務(wù)毛利率波動(dòng)大

在金陵體育發(fā)布的一份投資者調(diào)研紀(jì)要中，公司表示會(huì)對(duì)體育培訓(xùn)、賽事運(yùn)營保持持續(xù)關(guān)注。而國務(wù)院8月3日印發(fā)的《計(jì)劃》中也提出了廣泛開展全民健身賽事活動(dòng)、提升科學(xué)健身指導(dǎo)服務(wù)水平的任務(wù)要求。

不過截至2020年年底，在金陵體育按產(chǎn)品分類的主營構(gòu)成中，賽事服務(wù)業(yè)務(wù)對(duì)營收的貢獻(xiàn)只有710.23萬元，占比收入僅為1.58%。

記者還觀察到，雖然賽事服務(wù)業(yè)務(wù)2020年的收入為三年來最低，但同期毛利率卻高達(dá)87.01%，為三年來最高。而該業(yè)務(wù)營收數(shù)據(jù)表現(xiàn)最好的2019年，毛利率卻僅為-2.39%。再往前的2018年，毛利率則為40.57%。可以發(fā)現(xiàn)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)較大。

孫軍解釋：“賽事服務(wù)收入受公司所承接的不同性質(zhì)、不同規(guī)模的體育賽事影響，項(xiàng)目之間毛利率存在一定差異。目前，賽事主辦方即客戶在簽訂賽事服務(wù)總合同時(shí)，會(huì)指定明確的外包商，導(dǎo)致相關(guān)賽事服務(wù)成本提高。”

值得一提的是，在金陵體育2018年12月10日發(fā)布的一則定增預(yù)案公告中，曾提到一個(gè)“體育產(chǎn)品及賽事服務(wù)基地建設(shè)項(xiàng)目”。公告中稱，該項(xiàng)目總投資金額約為1.54億元。

但是，該定增方案最終并未實(shí)施。而在2021年2月18日上市的可轉(zhuǎn)債募資用途中，上述定增預(yù)案中曾提到的另外兩個(gè)項(xiàng)目 “高端籃球架智能化生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”、“營銷與物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”卻悉數(shù)現(xiàn)身，投資金額分別為2.17億元、5490.16萬元，與定增預(yù)案中的投資金額一致，唯有“體育產(chǎn)品及賽事服務(wù)基地建設(shè)項(xiàng)目”缺席。

對(duì)此，孫軍表示：“公司正戰(zhàn)略性逐步弱化賽事服務(wù)業(yè)務(wù)，逐步將賽事服務(wù)作為公司體育器材銷售的業(yè)務(wù)接入口之一，對(duì)某項(xiàng)賽事服務(wù)一般會(huì)同時(shí)簽訂賽事服務(wù)合同和設(shè)備買賣的合同。”

高管違規(guī)減持曾收警示函

需要注意的是，自2020年9月開始，金陵體育的大股東、高管便減持動(dòng)作不斷。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到目前，公司大股東、高管累計(jì)減持金額約為3.46億元。而自上市以來，金陵體育累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約為1.52億元。換句話說，公司大股東、高管不到一年的套現(xiàn)金額為公司四年來凈利潤數(shù)據(jù)的兩倍多。

在2021年6月30日的投資者調(diào)研紀(jì)要中，金陵體育回答有關(guān)減持問題的解釋是：“大股東減持一方面為了自身資金需求，另一方面也增加了流動(dòng)性。”

而公司股東、實(shí)際控制人李春榮及其一致行動(dòng)人李劍峰也因?yàn)闇p持而收到了江蘇證監(jiān)局出具的警示函。上述兩人在2020年10月13日的減持行為違反了重要股東在定期報(bào)告公告前30日內(nèi)不得減持股票的規(guī)定。

記者 徐海峰 實(shí)習(xí)記者 陳陟