深耕體育產業的金陵體育(300651)坐落于江蘇省張家港南豐鎮。8月4日，金陵體育的股價開盤即一字漲停，收獲了“20CM”的漲幅。不過，在連漲兩天后，金陵體育股價在周五大幅調整，大跌9.5%。

今年以來，股價表現平平的金陵體育為何突然受到資金的關注?8月3日，國務院印發的《全民健身計劃(2021-2025年)》(以下簡稱“《計劃》”)或是其股價上漲的催化劑。

政策面迎雙重利好 

與其他只是“沾邊”體育產業的公司不同，金陵體育此前幾乎將全部精力都撲在了體育產業這條賽道上。因此，國務院8月3日印發的《計劃》也被投資者視為直接利好公司的相關業務。

而在此之前，政策層面就曾傳來利好。中共中央辦公廳、國務院辦公廳日前印發的 《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》(以下簡稱《意見》)，指出要有效減輕義務教育階段學生過重作業負擔和校外培訓負擔。

其中，《意見》中關于“開展適宜的體育鍛煉”描述令人矚目。隨著K12領域的迅速降溫，無異于為體育教育打開了一道門。可以預見，隨著學生的學業負擔得以減輕，學校、家長、孩子三方將會有更多的精力投入到體育教育中。體育產業或將因此受益。

而根據金陵體育近年來的年報資料顯示，公司體育器材制造行業的下游客戶主要為學校、政府事業性單位、體育賽事組織。上述客戶在產品品牌、產品認證、以及產品質量上有較高要求，而金陵體育恰恰在以上環節都具有較強的競爭力。

就金陵體育供應學校體育器材的業務目前占比營收的情況，記者致電金陵體育，公司董秘孫軍表示：“學校器材供應占比較大，公司非常重視學校這一塊。”

賽事服務毛利率波動大

在金陵體育發布的一份投資者調研紀要中，公司表示會對體育培訓、賽事運營保持持續關注。而國務院8月3日印發的《計劃》中也提出了廣泛開展全民健身賽事活動、提升科學健身指導服務水平的任務要求。

不過截至2020年年底，在金陵體育按產品分類的主營構成中，賽事服務業務對營收的貢獻只有710.23萬元，占比收入僅為1.58%。

記者還觀察到，雖然賽事服務業務2020年的收入為三年來最低，但同期毛利率卻高達87.01%，為三年來最高。而該業務營收數據表現最好的2019年，毛利率卻僅為-2.39%。再往前的2018年，毛利率則為40.57%。可以發現，這項業務的毛利率波動較大。

孫軍解釋：“賽事服務收入受公司所承接的不同性質、不同規模的體育賽事影響，項目之間毛利率存在一定差異。目前，賽事主辦方即客戶在簽訂賽事服務總合同時，會指定明確的外包商，導致相關賽事服務成本提高。”

值得一提的是，在金陵體育2018年12月10日發布的一則定增預案公告中，曾提到一個“體育產品及賽事服務基地建設項目”。公告中稱，該項目總投資金額約為1.54億元。

但是，該定增方案最終并未實施。而在2021年2月18日上市的可轉債募資用途中，上述定增預案中曾提到的另外兩個項目 “高端籃球架智能化生產線技改項目”、“營銷與物流網絡建設項目”卻悉數現身，投資金額分別為2.17億元、5490.16萬元，與定增預案中的投資金額一致，唯有“體育產品及賽事服務基地建設項目”缺席。

對此，孫軍表示：“公司正戰略性逐步弱化賽事服務業務，逐步將賽事服務作為公司體育器材銷售的業務接入口之一，對某項賽事服務一般會同時簽訂賽事服務合同和設備買賣的合同。”

高管違規減持曾收警示函

需要注意的是，自2020年9月開始，金陵體育的大股東、高管便減持動作不斷。據Wind數據統計，截止到目前，公司大股東、高管累計減持金額約為3.46億元。而自上市以來，金陵體育累計實現凈利潤約為1.52億元。換句話說，公司大股東、高管不到一年的套現金額為公司四年來凈利潤數據的兩倍多。

在2021年6月30日的投資者調研紀要中，金陵體育回答有關減持問題的解釋是：“大股東減持一方面為了自身資金需求，另一方面也增加了流動性。”

而公司股東、實際控制人李春榮及其一致行動人李劍峰也因為減持而收到了江蘇證監局出具的警示函。上述兩人在2020年10月13日的減持行為違反了重要股東在定期報告公告前30日內不得減持股票的規定。

記者 徐海峰 實習記者 陳陟