自工信部2018年11月發布《關于開展專精特新“小巨人”企業培育工作的通知》至今，共三批接近5000家中小企業被選入 “專精特新”企業名單。專，即專業化。精，即精細化。特，即特色化。新，即創新能力強。

業內人士表示，隨著產業升級趨勢深入及制造業部分領域取得靚麗表現，“專精特新”的主題也受到越來越多投資者的關注。為進一步從“專精特新”A股公司中挖掘出當前具有高景氣度、經濟效益突出、成長空間大、重視創新的公司，建議從盈利能力、成長性、研發投入三個維度進行公司篩選。

事件驅動 “專精特新”支持政策頻繁出臺 

自時任工業和信息化部總工程師朱宏任于2011年7月14日在 《中國產業發展和產業政策報告(2011)》新聞發布會上首次提出“專精特新”概念以來，“專精特新”的概念不斷出現在國家政策文件和重要會議講話中。

2021年以來，“專精特新”被多次提及，中小企業政策支持力度持續加碼。2021年1月23日，財政部、工信部聯合印發《關于支持“專精特新”中小企業高質量發展的通知》，2021-2025年，中央財政累計安排100億元以上獎補資金，引導地方完善扶持政策和公共服務體系，分三批(每批不超過三年)重點支持1000余家國家級專精特新 “小巨人”企業高質量發展。

2021年3月11日，十三屆全國人大四次會議，提出“推動中小企業提升專業化優勢，培育專精特新‘小巨人’企業和制造業單項冠軍企業”。4月25日，十四五規劃提出 “推動中小企業提升專業優勢，培育專精新特‘小巨人’企業和制造業單項冠軍企業”。2021年7月27日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴在出席全國“專精特新”中小企業高峰論壇時表示，充滿活力的中小企業，多樣性、差異化的經濟生態，是我國經濟韌性最重要的保障，“專精特新”的靈魂是創新。同時強調資本市場將為中小企業發展創造好的條件。

在2021年7月30日召開的中央政治局會議中也提到，要強化科技創新和產業鏈供應鏈韌性，加強基礎研究，推動應用研究，開展補鏈強鏈專項行動，加快解決“卡脖子”難題，發展專精特新中小企業。政治局會議對發展專精新特中小企業的要求，再次表現出國家對于相關中小企業發展的關切與支持，創新驅動型中小企業發展迎來新的機遇期。

事件背景 “專精特新”以中小型制造業為主 

德國作為全球技術領先的制造業大國，造就了全球諸多制造業隱形冠軍。我國制造業從小到大并力圖從弱到強的進程，可以從德國的制造業“隱形冠軍”得到諸多啟示。當下我國最突出的產業趨勢之一就是產業升級，即以內需大市場和規模優勢為基礎，綜合“大市場、大長全的產業鏈、大基建及人才紅利”等四大產業優勢，中國制造業正在逐步從“三低一弱”(低附加值、低技術含量、低質量、弱品牌)的制造業，走向“三高一強”(高附加值、高技術含量、高質量、強品牌)。

中金公司表示，無論是基于不同行業進出口貿易數據計算的貿易專業化系數時間序列數據，還是在近些年不同制造業領域的發展案例，如手機產業鏈、通訊設備、新能源、新能源汽車產業鏈等等，都能從宏觀和微觀層面上找到這一趨勢的印證。這一大的時代背景，為專精特新中小企業搭建了好的發展舞臺，專精特新類企業有望逐步發展成為中國自己的“隱形冠軍”。

根據工業和信息化部公示信息，第一批、第二批以及第三批專精特新“小巨人”企業名單已公布。其中第一批企業共248家(2019年5月22日公示)、第二批企業共1744家(2020年11月13日公示)、第三批企業共2930家 (2021年7月19日公示)。截至2021年8月20日，梳理了三批“專精特新”企業中的307家A股上市公司的相關特征，其中第一批31家、第二批157家、第三批119家。

“專精特新”上市公司主要集中于高端制造業領域，同時以科技創新的創業板和科創板的中小市值公司為主。從行業分布來看，專精特新上市公司主要分布在高端制造業領域，特別是屬于制造業核心基礎零部件、先進基礎工藝和關鍵基礎材料領域以及解決我國產業鏈卡脖子以及短板領域。這些專精新特中小企業是我國未來經濟持續高質量發展、推動雙循環的重要支撐力量。

其中，前五大行業分別為機械設備、化工、醫藥生物、電子和電氣設備，均屬于高端制造業。從板塊分布看，307家“專精特新”上市公司主要集中于科技創新為主的創業板和科創板，主板、創業板、科創板分別有87家、131家、89家。而從市值分布來看，專精特新A股上市公司的整體市值規模較小，百億以下規模的公司占主導地位。

投資思路 三維度挖掘“專精特新”優質公司

開源證券表示，未來在“專精特新”等政策支持以及中小企業業績回暖的背景下，市場風格有望持續偏向中小市值方向。針對“專精特新”的上市公司，從細分領域方向、行業競爭地位、進口替代機會、市值等維度篩選了29家中小型的細分領域的龍頭優勢企業。具體標的分別為貴研鉑業、中科電氣、凱美特氣、上海新陽、東誠藥業、我武生物、濮陽惠成、至純科技、富瀚微、捷捷微電、艾德生物、阿石創、愛朋醫療、七彩化學、中間科技、天準科技、科博達、斯迪克、建龍微納、鉑科新材、天智航、愛博醫療、億華通、奕瑞科技、芯海科技、阿拉丁、極米科技、皓元醫藥、可靠股份。

華西證券指出，為進一步從“專精特新”A股公司中挖掘出當前具有高景氣度、經濟效益突出、成長空間大、重視創新的公司，從盈利能力、成長性、研發投入三個維度進行公司篩選。

具體標準如下：以銷售毛利率和ROE指標來衡量公司的盈利能力，選出2020年度公司銷售毛利率高于30%，2018-2020年三年ROE均超過15%的公司;以歸母凈利潤的增速來衡量公司的成長性，篩選2017-2020年公司歸母凈利潤三年復合增速和2021年一季度同比增速均在20%以上的公司，或2017-2020年3年復合增速超過10%且2021年一季度同比增速超過50%的公司。以研發支出占營業收入的比重來衡量公司對于研發的投入，篩選2019年和2020年研發支出占營業收入比均在5%以上的企業。

基于以上標準，華西證券最終篩選出芯基微裝、華依科技、宏力達、派能科技、金博股份、中熔電氣、心脈醫療、翔宇醫療、祥源新材、必得科技、金達萊、華銳精密、艾可藍、偉創電氣、聯測科技、中昊科技、華納藥廠、濮陽惠成、億嘉和、信安世紀、創益通、正海生物、艾德生物、我武生物、明微電子、快克股份等26家公司，主要分布在機械設備、電氣設備、醫藥生物等領域。