近日，贛粵高速發(fā)布控股子公司昌泰公司投資建設(shè)所轄高速公路改擴(kuò)建項(xiàng)目的公告。該改擴(kuò)建項(xiàng)目與其現(xiàn)有高速走向基本一致，主要是由雙向四車道擴(kuò)建為雙向八車道，全長104.861km，計(jì)劃于2021年11月開工，工期4年，投資估算總金額為132.95億元。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.96%，投資回收期為16.9年（含建設(shè)期），財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示該改擴(kuò)建項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

據(jù)贛粵高速公告表示,該段高速是公司核心路產(chǎn)之一，實(shí)施改擴(kuò)建能夠極大地提高該段高速的通行能力和服務(wù)水平，緩解該段高速的交通壓力，提高車主用戶的通行體驗(yàn)，對(duì)公司未來經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展有積極作用，具有顯著的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。2021年上半年，昌泰高速實(shí)現(xiàn)收入3.90億元，較2019年同期收入3.32億元增長了17.44%。

昌泰高速原定收費(fèi)期限將于2033年到期，按照現(xiàn)行規(guī)定，高速公路收費(fèi)期屆滿須將資產(chǎn)無償移交政府。經(jīng)查詢贛粵高速發(fā)債信息，除溫厚高速外，贛粵高速經(jīng)營管理的高速公路收費(fèi)期限到期日均在2030年后，如本次改擴(kuò)建路段同樣獲批重新核定30年收費(fèi)期限，其收費(fèi)到期日將延長至2050年之后，將大幅提升贛粵高速持續(xù)經(jīng)營能力。

這已不是贛粵高速第一次對(duì)所轄高速公路進(jìn)行改擴(kuò)建。2015年昌樟高速改擴(kuò)建項(xiàng)目建成通車，2019年昌九高速改擴(kuò)建項(xiàng)目建成通車，此兩條高速的收費(fèi)期限均獲批重新核定為30年。從改擴(kuò)建后的情況看，昌九高速和昌樟高速的車流量均呈現(xiàn)了明顯的增長態(tài)勢；2021年上半年，昌九高速、昌樟高速分別實(shí)現(xiàn)收入5.43億元、3.35億元，較2019年上半年的收入3.40億元、2.69億元分別增長了60%、25%。

值得關(guān)注的是，贛粵高速始終保持與地方政府的良好關(guān)系，本次改擴(kuò)建項(xiàng)目再次得到地方政府的大力扶持。為支持地方發(fā)展，本次改擴(kuò)建進(jìn)行了局部改線和增設(shè)互通，但同時(shí)昌泰公司將分別獲得吉安市人民政府、吉水縣人民政府的補(bǔ)償，很好地維護(hù)了贛粵高速的股東權(quán)益。

近些年來，市場對(duì)高速公路上市公司的認(rèn)可度不高，二級(jí)市場股價(jià)普遍與上市公司內(nèi)在價(jià)值偏離，主要是其發(fā)展有別于機(jī)場、港口，受制于收費(fèi)期有限，只有通過改擴(kuò)建延長收費(fèi)期的方式來提升可持續(xù)發(fā)展能力。從現(xiàn)有政策來看，高速公路收費(fèi)期限最長不得超過25年，國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營性公路收費(fèi)期限，最長不得超過30年。

而實(shí)際上， 雖然受到新冠肺炎疫情免收通行費(fèi)政策的短期影響，高速公路上市公司2020年主業(yè)收入均出現(xiàn)大幅下降，但隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，高速公路上市公司的主業(yè)長期穩(wěn)定向好的態(tài)勢非常明顯，收入快速恢復(fù)，特別是中東部地區(qū)高速公路上市公司主業(yè)收入有了不同程度的增長，顯示出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的強(qiáng)勁動(dòng)力，高速公路上市公司現(xiàn)金奶牛屬性也必將逐漸顯現(xiàn)。