周一，A股市場出現震蕩中有所分化態勢，上證綜指得益于煤炭股、軍工股活躍而相對強勢，創業板指因為生物醫藥、新能源等品種回落而大幅下跌，成交量萎縮，顯示短線交易情緒迅速降溫。

無風險利率有所提升，目前全球通脹壓力在持續增強，不僅體現在大宗商品價格持續回升，比如，國際油價重返80美元/桶上方。我國動力煤期貨在周一再度沖擊漲停板等，還體現在主要經濟體國債收益率持續回升，比如，英國10年期國債收益率升至2019年5月以來最高水平，至1.204%，美國10年期國債收益率上移至1.615%，我國10年期國債收益率躍升5個基點至2.95%，為去年8月以來最大漲幅。

這引起市場參與者警覺，一是通脹壓力提升，可能會帶來貨幣政策收縮，對于證券市場來說是一個不好的預期;二是國債收益率提升，意味著無風險收益率在同步提升，進而對整個A股的估值模型會帶來較大沖擊，比如，今年2月白馬股急跌就是因為無風險收益率上升所引發的。

受此推動，A股市場各路資金紛紛降低操作頻率以及倉位比重，甚至連量化交易資金也有降低操作頻率的態勢。如此一來，前期活躍的主題投資的相關熱點板塊紛紛回落，尤其是化工股、特高壓股等品種更是成為近期的重災區。熱門股的持續調整也使跟風資金迅速喪失跟風炒作的熱情，A股成交金額由此在周一未能再度突破萬億元。

結構性行情主角生變，對中短線A股市場不宜過于謹慎。這一方面是因為歷史經驗，仍以2月行情為例，雖然無風險收益率上行導致A股在當時一度巨震，但隨后不久，A股市場主要股指就走出來了，創業板指更是在7月份創出年內新高。所以，無風險利率上行雖然會帶來市場走勢波動，但不會改變A股市場自2019年以來強勢揚升的大趨勢。大金融股、軍工股、白酒股、醫療服務股等品種或成新熱點主角。關注三季報業績浪的結構性機會。 金百臨咨詢