近日，中共中央、國務院發布 《關于深入打好污染防治攻堅戰的意見》，提出以實現減污降碳協同增效為總抓手，以改善生態環境質量為核心，以精準治污、科學治污、依法治污為工作方針。《意見》指出，以更高標準打好藍天、碧水、凈土保衛戰，同時針對2025年提出了諸多階段性目標。

業內人士表示，《意見》明確了“十四五”污染防治的重點領域和關鍵環節，減污降碳協同是未來的行業發展主題，精細化、深入化、綜合化是核心方向。環保行業中的新能源環衛、固廢危廢處理處置、再生資源回收等領域有望充分受益。

事件催化 打好污染防治攻堅戰頂層設計出爐

11月7日，《關于深入打好污染防治攻堅戰的意見》發布，在加快推動綠色低碳發展，深入打好藍天、碧水、凈土保衛戰等方面作出具體部署。

《意見》是對“十三五”時期打好污染防治攻堅戰的政策延續，也是對“十四五”時期如何打好污染防治攻堅戰進行的部署。“十三五”末期，國家對污染控制要求的指標基本都超額完成，在政策的強力支持下，相關領域項目投資也持續放量。“十四五”期間的污染防治攻堅戰從“堅決打好”向“深入打好”轉變，污染防治趨向精細化、深入化、綜合化，政策支持力度只增不減。

《意見》將推動綠色低碳發展放到了關鍵位置，并將工作任務進行了細化拆分。其中提到了，“十四五”時期，嚴控煤炭消費增長，非化石能源消費比重提高到20%左右，京津冀及周邊地區、長三角地區煤炭消費量分別下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消費量實現負增長。根據規劃，未來五年，我國將會采取更加有力的政策和措施，提高國家自主貢獻力度，力爭于2030年前達到碳排放峰值。

根據生態環境部發布的信息，截至2020年，“十三五”規劃綱要確定的九項生態環境約束性指標和污染防治攻堅戰的階段性目標全面圓滿超額完成，生態環境明顯改善，厚植了全面建成小康社會的綠色底色和質量成色。因此，對于藍天、碧水、凈土三大保衛戰，“十四五”階段主要以深化為主，新增了如臭氧污染防治、噪聲污染治理、黃河生態保護、飲水安全、“無廢城市”建設等相關內容，進一步擴大了環境污染治理的規模與范圍。

污染防治攻堅戰進入新的發展階段后，觸及的矛盾層次更深、領域更寬、范圍更廣，需要解決的環境問題數量大、分布散、隱藏更深且更不易發現。首先，要盡快構建全民共治共享的現代環境治理體系，充分發揮各方治理主體的積極性、自覺性，形成生態環境治理新格局。其次，突出社會治理理念，更多關注城市和廣大鄉村社區層面的環境治理體系建設，在黨和政府的領導下，強化社區環保自治能力，將生態環境治理向基層下移。

市場現狀 環保公用上市企業陣營不斷擴大

近日，“雙碳”頂層政策《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》正式發布，在其主要目標中提出 “到2060年非化石能源比重達到80%以上。”這是目前官方宣布的唯一一個2060年的量化目標，表達我國堅定實施碳中和戰略的決心，意義重大。《意見》中特別提到要把節約能源、資源放在首位，實行全面節約戰略，積極推動能源結構轉型，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運營商也將價值重塑。

值得一提的是，我國環保公用上市企業陣營不斷擴大。截至2021年10月31日，A股公用事業包含上市公司195家，合計總市值達33039.05億元，自由流通市值為11800.47億元，自由流通市值占比為35.72%。環保公用企業的總市值占A股總市值比重為4.66%，剔除銀行股后占A股總市值比重為5.20%。

在雙碳目標的影響下，能源結構轉型、城鎮環境基礎設施建設、流域生態治理、再生資源回收利用等內容將成為“十四五”期間環保公用行業工作的重點，板塊前期已充分調整，性價比優勢著著。

目前來看，環保企業業績分化顯著。2021年環保企業三季報披露完畢，扣除因計提資產減值損失而帶來大額虧損的啟迪環境后，2021前三季度環保相關上市公司實現營業收入2282.62億元，同比增長23.4%;凈利潤292.90億元，同比增長17.5%。

隨著各省市陸續發布 “十四五”生態環境保護規劃，環保項目加速釋放，環保企業業績增速回歸到疫情前水平。

投資視角 碳達峰背景下把握三條投資主線

銀河證券指出，《關于深入打好污染防治攻堅戰的意見》明確了“十四五”污染防治的重點領域和關鍵環節，減污降碳協同是未來的行業發展主題，精細化、深入化、綜合化是核心方向。環保行業中的新能源環衛、固廢危廢處理處置、再生資源回收等領域有望充分受益，建議關注盈峰環境、龍馬環衛、瀚藍環境、偉明環保、百川暢銀、高能環境、英科再生。

同時，銀河證券認為，《意見》從多個方面指出，進一步規范傳統柴油貨車的污染治理，同時繼續推動氫能源汽車的使用。《意見》重點推動貨車、客運車輛的氫能源化，符合產業實際發展趨勢，利好氫能源相關產業鏈。此次《意見》重點強調柴油貨運車輛(機)污染治理、貨運車輛氫能源化、公共交通、公務車輛氫能源化，重點持續關注重卡整車及零部件龍頭、氫能源貨車龍頭濰柴動力、氫能源客運車輛龍頭企業宇通客車、福田汽車和氫能源乘用車布局較為完善的長城汽車。

國泰證券表示，環保行業資產負債表修復已經基本完成，運營類公司業績持續增長背景下有望迎來估值修復。推薦以下三條主線：

第一，生活垃圾焚燒為生物質能源的重要部分，將推動能源清潔低碳轉型。同時，隨著全國碳市場逐步完善，CCER交易將使得垃圾焚燒公司的盈利能力及現金流水平獲得明顯提升。推薦垃圾焚燒龍頭運營商三峰環境、瀚藍環境、光大環境、綠色動力、旺能環境、偉明環保與上海環境。第二，再生資源行業助力減污降碳，推薦再生金屬回收業務高速成長的高能環境、廢油脂回收龍頭卓越新能、再生PET集成技術服務商三聯虹普。第三，污水處理需求釋放，污水資源化及海水淡化規模化利用推進，利好污水處理、再生水回用龍頭公司，推薦碧水源、沃頓科技。

中金公司提出，在藍天、碧水、凈土保衛戰的號召下，固廢處置、污水處理、大氣治理、土壤修復等需求有望持續提升。建議關注資源化—高能環境、浙富控股、英科再生;垃圾焚燒—瀚藍環境、光大環境;污水處理—重慶水務。