A股三大指數(shù)早盤高開高走，隨后震蕩調(diào)整，午后回落并跌幅擴(kuò)大。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈全面回調(diào)，軍工股集體啞火。資金“喝酒吃藥”，汽車股掀漲停潮，云游戲概念股逆市活躍。市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松趨勢(shì)確立，市場(chǎng)仍有望迎來新的趨勢(shì)性行情。隨著消費(fèi)行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落、醫(yī)療行業(yè)政策利空的消化，消費(fèi)、醫(yī)療行業(yè)的悲觀預(yù)期衰減，板塊逐步進(jìn)入到底部區(qū)域，龍頭公司的估值也逐步回落到市場(chǎng)可以接受的范疇。

短期維持震蕩概率較大

周二，滬深兩市早盤紅盤震蕩，午后跌幅擴(kuò)大，近期表現(xiàn)不俗的軍工及次新股領(lǐng)跌市場(chǎng)。寧德時(shí)代隔夜公告降低定增融資上限引發(fā)熱議，新能源賽道股也僅有部分中小市值個(gè)股有資金進(jìn)場(chǎng)搏反抽，多數(shù)個(gè)股仍震蕩走低。在個(gè)股整體萎靡下，大消費(fèi)板塊承接溢出資金，白酒、醫(yī)藥、家電悉數(shù)上漲。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.33%，報(bào)3521.79點(diǎn);深證成指下跌0.15%，報(bào)14613.97點(diǎn)。滬深兩市成交總額11137億元，較上一交易日減少443億元。北向資金凈買入41.99億元，連續(xù)4日凈買入。

巨豐投顧表示：“最新公布的PMI數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇已經(jīng)開始放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。與此同時(shí)，流動(dòng)性保持穩(wěn)定，但寬松預(yù)期提升仍需時(shí)日。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松趨勢(shì)確立，市場(chǎng)仍有望迎來新的趨勢(shì)性行情。”

安信證券首席分析師樊繼拓表示，2021年三季度全A非金融凈利率回落主要是受到了必選消費(fèi)板塊的拖累。而必選消費(fèi)板塊的凈利率已回落到了2016年以來的較低水平，壓制因素在于豬周期回落、大眾消費(fèi)品價(jià)格傳導(dǎo)不暢等，而這兩項(xiàng)都有望在2022年邊際轉(zhuǎn)好。基于宏觀分析師一致預(yù)期數(shù)據(jù)，自上而下的盈利預(yù)測(cè)模型顯示，全A非金融凈利潤累計(jì)增速或在2022年一季度磨底回升，但全年實(shí)現(xiàn)大幅正增長的概率不高。

大消費(fèi)板塊受資金關(guān)照

周二，行業(yè)板塊方面，白酒領(lǐng)漲，古井貢酒、海南椰島、中糧科技漲停。醫(yī)藥也受到資金關(guān)注，特一藥業(yè)兩連板，萬泰生物、葫蘆娃、太安堂、奇正藏藥漲停。風(fēng)電板塊維持熱度，海陸重工、潤邦股份、大金重工等漲停。元宇宙概念股反復(fù)活躍，大富科技、盛天網(wǎng)絡(luò)20%漲停。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)，賢豐控股跌停，富臨精工、雅化集團(tuán)、科達(dá)制造跌幅靠前。北交所上市公司多數(shù)下跌，周一上市的新股大地電氣、中設(shè)咨詢、中寰股份、同心傳動(dòng)、恒合股份等跌逾10%。

旌陽財(cái)經(jīng)表示：“從板塊的市場(chǎng)走勢(shì)來看，已經(jīng)成趨勢(shì)的硬科技板塊有金剛石、汽車零部件、汽車電子、芯片半導(dǎo)體、電子元器件、通信設(shè)備、消費(fèi)電子、MINILED等等。其中金剛石、汽車零部件、芯片半導(dǎo)體已經(jīng)大面積爆發(fā)。資金面上，電子元器件是11月初開始，機(jī)構(gòu)資金加大布局力度的板塊，到現(xiàn)在只有半個(gè)月時(shí)間，還在布局期。通信設(shè)備弱于汽車電子，雖然不是近期市場(chǎng)的核心主線，但階段表現(xiàn)較市場(chǎng)整體還是會(huì)有超額收益。元宇宙的上游AR和VR，都在消費(fèi)電子中。除了硬科技線，最近幾天，一些嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)資金開始戰(zhàn)略性布局消費(fèi)升級(jí)線和醫(yī)藥線，其中小家電和預(yù)制菜以及化學(xué)制藥中，都有排頭公司被機(jī)構(gòu)資金潛伏布局。”

國泰君安認(rèn)為：“總的來看，當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，地產(chǎn)、新能源較顯疲弱，資金開始回流消費(fèi)進(jìn)行防御。就當(dāng)下市場(chǎng)變量來看，市場(chǎng)缺乏大幅調(diào)整和大幅上漲的邏輯，所以短期維持震蕩概率較大。后續(xù)隨著地產(chǎn)悲觀預(yù)期得到修正，擾動(dòng)市場(chǎng)的其它動(dòng)因逐步落地，仍看好A股市場(chǎng)中長期的投資價(jià)值。配置上，隨著消費(fèi)行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落、醫(yī)療行業(yè)政策利空的消化，消費(fèi)、醫(yī)療行業(yè)的悲觀預(yù)期衰減，板塊逐步進(jìn)入到底部區(qū)域，龍頭公司的估值也逐步回落到市場(chǎng)可以接受的范疇。景氣度確定性較高的新能源方向，雖然估值偏高，但較快的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒅鸩较吖乐担罄m(xù)也可適當(dāng)關(guān)注。”

“美好生活”主線崛起

周二，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高受阻回落的態(tài)勢(shì)。其中，軍工板塊在午市后震蕩盤落，芯片股、汽車電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股為代表的產(chǎn)業(yè)升級(jí)主線有所疲軟。不過，食品飲料板塊、醫(yī)療服務(wù)板塊為代表的“美好生活”主線活躍，成為A股新的護(hù)盤神器。消費(fèi)和醫(yī)療上漲的邏輯在哪里?哪些板塊還可以繼續(xù)關(guān)注?

金百臨咨詢分析師秦洪表示：“市場(chǎng)交易風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，由產(chǎn)業(yè)升級(jí)、自由可控走向了‘喝酒吃藥’為核心的美好生活主線，所以，白酒股、醫(yī)療股漸趨活躍，元宇宙概念股也有強(qiáng)勢(shì)，這從一個(gè)側(cè)面說明了短線交易型資金的交易神經(jīng)的確繃得較緊，略有風(fēng)向的偏移，他們的交易策略就會(huì)隨之飄移、改變。美好生活主線不僅僅成為交易型資金的新寵，而且也是配置型資金一直關(guān)注的焦點(diǎn)主線，尤其是白酒、寵物、醫(yī)療等核心品種。”

國泰君安上海研究部總監(jiān)邊風(fēng)煒認(rèn)為：“市場(chǎng)總體的活躍度有所提高，市場(chǎng)最近主要有一條主線，可以放在明年重點(diǎn)去關(guān)注，但市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開始有一些搶跑，就是從PPI向CPI傳導(dǎo)的這條主線：第一、2021年是上游通脹的一年，下游的日子很難過，因?yàn)樯嫌紊蠞q以后，下游的需求比較弱，從經(jīng)濟(jì)的角度來看，最后的這種傳導(dǎo)是難免的，這種傳導(dǎo)有被動(dòng)有主動(dòng)的成分，如果是主動(dòng)的傳導(dǎo)，意味著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也同時(shí)在比較快速的進(jìn)行;第二，如果是被動(dòng)的傳導(dǎo)，可能意味著需求的復(fù)蘇要弱于上游價(jià)格的傳導(dǎo)，但無疑這個(gè)過程是已經(jīng)開始了。所以，最近上漲的品種主要是和CPI相關(guān)的，如果說2021年的二、三季度的上漲主要是和PPI相關(guān)，主要是工業(yè)品的價(jià)格，現(xiàn)在開始是向中、下游開始傳導(dǎo)，這里面主要幾條線，醫(yī)藥、食品、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、特別是家居、家電這一塊。這樣一個(gè)傳導(dǎo)過程企業(yè)的接納度以及這個(gè)過程里面企業(yè)的業(yè)績(jī)彈性，可能會(huì)貫穿一段時(shí)間，一直到明年上半年，都會(huì)有這樣一個(gè)過程，只是有的人看反彈，有的人看反轉(zhuǎn)，但CPI傳導(dǎo)已經(jīng)開始了，可以適當(dāng)?shù)拈_始做一些關(guān)注。”

記者 黃都