近日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出支持金融科技創(chuàng)新發(fā)展，加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣試點。此前，央行官網(wǎng)曾發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》，對收單機(jī)構(gòu)和清算結(jié)構(gòu)提出了一系列的管理要求。與此同時，條碼支付也被納入監(jiān)管，對個人收款條碼的使用規(guī)范做出具體規(guī)定，并將于2022年3月1日起施行。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著數(shù)字貨幣的推廣提速以及全面落地時點的臨近，各項準(zhǔn)備與基礎(chǔ)設(shè)施升級工作將逐步提速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的公司將迎來加速發(fā)展的契機(jī)，建議關(guān)注三條投資主線。

事件驅(qū)動 數(shù)字人民幣推廣正在全面提速

11月26日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出支持金融科技創(chuàng)新發(fā)展，加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣試點，做好金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具實施工作，支持大型銀行等依法設(shè)立數(shù)字人民幣運營實體，支持符合條件的銀行參與直銷銀行試點，探索建設(shè)數(shù)字資產(chǎn)交易場所。

事實上，早在一個多月之前，央行官網(wǎng)曾發(fā)布 《中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》，對收單機(jī)構(gòu)和清算結(jié)構(gòu)提出了一系列的管理要求。與此同時，條碼支付也被納入監(jiān)管，對個人收款條碼的使用規(guī)范做出具體規(guī)定，并將于2022年3月1日起施行。

法定數(shù)字人民幣可以很好地兼顧支付過程中效率和安全穩(wěn)定的需求，在國家的持續(xù)推動下，未來的發(fā)展值得期待。數(shù)字人民幣落地條件逐漸成熟，推廣準(zhǔn)備工作全面提速。

過去電子支付工具主要由商業(yè)機(jī)構(gòu)提供，存在洗錢、隱私泄露等系列風(fēng)險。人民銀行從2014年起開始研究法定數(shù)字貨幣，在2016年搭建了中國第一代央行數(shù)字貨幣原型，同時提出M0定位、雙層運營體系、可控匿名等基本特征。2017年起，人民銀行與商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司等合作，共同進(jìn)行數(shù)字人民幣研發(fā)。

2019年年末，數(shù)字人民幣開始試點，目前包括十個城市及2022北京冬奧會場景。部分城市還推出了數(shù)字人民幣綠色出行、低碳紅包等使用場景。2021年7月，人民銀行發(fā)布了數(shù)字人民幣白皮書。截至2021年10月22日，我國已經(jīng)累計開立數(shù)字人民幣個人錢包1.4億個，企業(yè)錢包1000萬個，累計交易筆數(shù)1.5億筆，交易額接近620億元。此外，當(dāng)前數(shù)字人民幣試點場景已超過350萬個。當(dāng)前，數(shù)字人民幣的推廣正在全面提速。

市場前景 各國積極推進(jìn)數(shù)字貨幣發(fā)行進(jìn)程

數(shù)字人民幣具有極強(qiáng)的國家戰(zhàn)略意義，對內(nèi)可實現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控、對外或是人民幣國際化的重要抓手之一。

數(shù)字人民幣可應(yīng)用多種機(jī)制算法，能夠記載貨幣流通的時間、地點、去向等，還可承載資源配置功能。由此，在政策上，通過將數(shù)字人民幣與多種貨幣政策工具相結(jié)合，小微貸將更精準(zhǔn)地對接實體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)需求;在風(fēng)控上，透過數(shù)字人民幣承載的大量信息，經(jīng)營貸款或可以做到特定場景、特定用途才可使用。

經(jīng)歷2020上半年的大放水后，截至2021年9月25日，美聯(lián)儲總資產(chǎn)達(dá)到8.49萬億美元。在全球美元大放水背景下，各國對貨幣主權(quán)的重視程度大幅提升，數(shù)字人民幣有助于保持人民幣幣值穩(wěn)定，利于各國接受人民幣作為國際支付、結(jié)算、投資和儲備貨幣的手段。

2021年2月24日，央行數(shù)研所宣布，與香港金融管理局、泰國中央銀行、阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目(m-CB-DCBridge);3月27日，中國和伊朗簽署“25年全面合作計劃”，合作協(xié)議涉及伊朗向中國提供石油供應(yīng)時采取人民幣結(jié)算，包括中國新推出的數(shù)字人民幣。

2019年6月，由Facebook聯(lián)合27個行業(yè)巨頭創(chuàng)建的加密貨幣Libra白皮書發(fā)布，對各國的貨幣主權(quán)造成一定程度的壓力，央行數(shù)字貨幣的推進(jìn)得到高度重視。2020年起，全球主要國家在數(shù)字貨幣方面的進(jìn)展明顯加快，大國競爭之勢加劇。

2020年2月，美聯(lián)儲就電子支付和數(shù)字貨幣的相關(guān)技術(shù)展開研究與實驗，并開始研究數(shù)字貨幣發(fā)行的可行性;5月，法國央行完成基于區(qū)塊鏈的數(shù)字歐元測試;2021年5月，美國財政部長耶倫表示支持研究央行數(shù)字貨幣政策。

從全球角度而言，目前各國央行都在積極推進(jìn)數(shù)字貨幣發(fā)行進(jìn)程，原因在于面臨來自比特幣和Libra的競爭壓力;從各國角度而言，如果一國數(shù)字貨幣成功推出，或可重構(gòu)整個國際貨幣體系，對全球金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。大國競爭態(tài)勢下，數(shù)字人民幣推進(jìn)進(jìn)程有望持續(xù)加速。

投資思路 三條投資主線把握數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈

光大證券認(rèn)為，隨著數(shù)字貨幣的推廣提速以及全面落地時點的臨近，各項準(zhǔn)備與基礎(chǔ)設(shè)施升級工作將逐步提速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的公司將迎來加速發(fā)展的契機(jī)，建議關(guān)注三條投資主線。

第一條主線建議關(guān)注支付硬件市場，數(shù)字貨幣的推廣和條碼支付監(jiān)管等政策的實施將帶動支付硬件的迭代升級，收款端智能支付設(shè)備供應(yīng)商、付款端的實體硬件錢包供應(yīng)商等都將獲益。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，截至2021年二季度末，銀行卡跨行支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)特約商戶2403.32萬戶，聯(lián)網(wǎng)機(jī)具3273.33萬臺，ATM機(jī)具98.67萬臺，上述支付硬件都將有升級的需求，升級替換空間較大，建議關(guān)注新國都、優(yōu)博訊、廣電運通、天喻信息、楚天龍等。

第二條主線建議關(guān)注銀行IT升級改造市場，銀行在數(shù)字人民幣的發(fā)行和交易中起到巨大的作用，因其法幣定位，未來銀行需要升級系統(tǒng)以適應(yīng)數(shù)字貨幣的交易需求，截至2021年6月30日，全國共有4608家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，其中股份制商業(yè)銀行12家、國有大型商業(yè)銀行6家、政策性銀行3家，銀行IT改造市場空間巨大，建議關(guān)注長亮科技、天陽科技、御銀股份、創(chuàng)識科技、科藍(lán)軟件、潤和軟件等。

第三條主線建議關(guān)注服務(wù)于數(shù)字人民幣的推廣與場景服務(wù)公司，具體如第三方支付服務(wù)和收單公司也將受益于數(shù)字貨幣的落地，建議關(guān)注拉卡拉、新國都和海聯(lián)金匯等。

華安證券指出，央行本次針對支付行業(yè)發(fā)布的《通知》的目標(biāo)是規(guī)范商戶側(cè)的經(jīng)營活動并加強(qiáng)支付行業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管。短期來看，隨著小微商戶轉(zhuǎn)變?yōu)樘丶s商戶，加入收單系統(tǒng)，聚合支付企業(yè)及收單機(jī)構(gòu)有望擴(kuò)大市場規(guī)模，建議關(guān)注拉卡拉;對小微商戶進(jìn)行支付規(guī)范化管理，有利于擴(kuò)大商戶對POS機(jī)等金融機(jī)具的需求，建議關(guān)注新大陸、廣電運通、新國都。長期來看，商戶側(cè)增加的交易成本能夠被數(shù)字人民幣“支付即結(jié)算”的技術(shù)特點所消化，有利于數(shù)字人民幣的推廣，利好數(shù)字人民幣生態(tài)建設(shè)相關(guān)企業(yè)，建議關(guān)注正元智慧、宇信科技、恒生電子。