12月6日，中國人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，政策目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準(zhǔn)備金率，這樣此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約1.2萬億元。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，證券行業(yè)迎來多重利好，歲末年初行情均存在機(jī)會，預(yù)期將助力行業(yè)景氣度持續(xù)上行。

政策多方扶持行業(yè)景氣高企

政策方面，中證協(xié)于12月3日正式發(fā)布 《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》，辦法自發(fā)布之日起施行。新規(guī)的核心要點(diǎn)包括：收益互換業(yè)務(wù)需持牌經(jīng)營、提升投資者門檻、不得掛鉤私募基金凈值、提升保證金比例、收益互換業(yè)務(wù)納入券商風(fēng)險控制體系等。

另外，首批券商賬戶管理功能優(yōu)化試點(diǎn)名單出爐，中信證券等10家證券公司符合試點(diǎn)的基本要求，獲評審?fù)ㄟ^。試點(diǎn)券商可以建立基于客戶統(tǒng)一身份識別的綜合客戶賬戶，將同一客戶名下的資金賬戶、證券賬戶進(jìn)行關(guān)聯(lián)管理。綜合賬戶的功能包括：1、具備客戶資產(chǎn)全景展示功能，支持客戶一鍵查詢資金、證券等資產(chǎn)情況;2、在綜合賬戶體系下支持設(shè)置分類管理資金子賬戶，證券公司可提供針對性的交易服務(wù) (如試點(diǎn)中的公募基金投顧業(yè)務(wù)子賬戶等)。

西部證券分析師羅鉆輝認(rèn)為，將推動券商的場外衍生品業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，未來這部分業(yè)務(wù)仍將是券商提升ROE的重要方向，看好中信證券等頭部機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Γㄗh關(guān)注中信證券、中金公司(H)，推薦廣發(fā)證券、東方證券、興業(yè)證券。

交易活躍性催化券商股表現(xiàn)

10月下旬以來，市場成交額再次回到萬億元以上，12月經(jīng)濟(jì)工作會議將召開，預(yù)計政策面穩(wěn)增長、貨幣政策放松的預(yù)期將升溫，12月市場大概率將迎來春季躁動行情，未來隨著春季躁動行情的演繹，市場成交有望保持活躍，有利于券商業(yè)績提升，預(yù)計將進(jìn)一步推動券商行情。

投資主線上，財信證券分析師劉敏表示，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商以及財富管理優(yōu)勢突出、新三板業(yè)務(wù)量居前的券商三條主線。投資主線一：關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健、資本實(shí)力強(qiáng)以及政策優(yōu)勢明顯的頭部券商。推薦中信證券、關(guān)注中金公司。投資主線二：關(guān)注順應(yīng)財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的券商。推薦東方財富、華泰證券、東方證券。投資主線三：建議關(guān)注新三板業(yè)務(wù)量居行業(yè)前列的申萬宏源、中信建投、東吳證券等。

近期，兩市日均成交額回歸到萬億元規(guī)模水平的常態(tài)，成交活躍。從監(jiān)管方面來看，政策持續(xù)寬松向好，提供給證券行業(yè)良好的發(fā)展環(huán)境。2018年，證券行業(yè)經(jīng)歷了信用違約事件造成的大額減值損失與市場持續(xù)低迷的階段以后，自2019年開始進(jìn)行了向上修復(fù)業(yè)績的態(tài)勢。從政策方面來看，近期國家高層提出的適時降準(zhǔn)信號，有望激發(fā)整體金融板塊的活力，進(jìn)而刺激證券板塊的估值修復(fù)和上行。

當(dāng)前階段，中郵證券研究員魏大朋認(rèn)為，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理模式轉(zhuǎn)型所帶來的長期利好為證券行業(yè)主要業(yè)績增長點(diǎn)，主要原因是居民存款逐漸由帶來較低回報和流動性的銀行轉(zhuǎn)向能帶來較高回報和高流動性的股市趨勢不變，疊加券商基金投顧試點(diǎn)擴(kuò)張和逐漸擴(kuò)大的基金保有量，證券業(yè)景氣度不斷上升，加之半年報業(yè)績靚眼與低估值的嚴(yán)重錯配情況，股價有望得到修復(fù)并進(jìn)一步上行。此外，北京證券交易所的設(shè)立，將加速新三板的發(fā)展，帶動IPO業(yè)務(wù)增長趨勢進(jìn)一步提升，同時有望提高市場交易的活躍性，繼續(xù)催化券商板塊表現(xiàn)。 記者 張曌