近日，中利集團(tuán)(002309)披露2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損32億元至40億元。中利集團(tuán)在公告中提到，公司計(jì)提損失預(yù)計(jì)約為22億元，主要涉及專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨計(jì)提資產(chǎn)減值;為子公司中利電子融資提供的擔(dān)保，計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債;對(duì)子公司中利電子長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提損失。

一邊是雷聲陣陣，一邊卻是喜報(bào)頻傳。2021年4月至今，中利集團(tuán)陸續(xù)發(fā)布全資子公司、孫公司簽訂供貨、采購(gòu)合同的公告。面對(duì)公司“慘淡”的現(xiàn)狀與“美好”的未來(lái)，投資者選擇押注后者。2021年4月至今，中利集團(tuán)股價(jià)震蕩上行，漲幅達(dá)到了53.78%。不僅如此，“踩雷”隔日，公司股價(jià)更是高開(kāi)高走，當(dāng)日收盤(pán)上漲5.76%，不僅未受負(fù)面消息影響，更成為市場(chǎng)普遍表現(xiàn)不佳下的“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”。

盡管二級(jí)市場(chǎng)給力，但中利集團(tuán)眼下仍有很多問(wèn)題懸而未決：盈利水平持續(xù)下滑、短期償債壓力劇增、重組募資決策略顯“兒戲”……種種問(wèn)題齊聚下，光伏業(yè)務(wù)向好的預(yù)期能將連續(xù)兩年巨額虧損的中利集團(tuán)拉出泥沼嗎?

轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)竟意外減虧

資料顯示，成立于2009年的中利電子主要從事信息及通訊技術(shù)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。2016年，中利集團(tuán)通過(guò)增持，以50.86%的持股比例成為中利電子的第一大股東，并將中利電子納入合并報(bào)表范圍。

中利電子所涉的特種通訊設(shè)備行業(yè)營(yíng)收在并表后的兩年里成為中利集團(tuán)財(cái)報(bào)中的重要組成部分，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)額從10余億元增至近20億元。眼看中利電子的上升勢(shì)頭正盛，2018年，中利集團(tuán)趁熱打鐵，擬通過(guò)定增募資收購(gòu)中利電子剩余股份。

然而，2019年9月5日的一則公告，卻宣告此次募資告吹——中利集團(tuán)的定增申請(qǐng)未能通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。

定增被否后，中利集團(tuán)接下來(lái)則又開(kāi)始轉(zhuǎn)讓中利電子的部分股權(quán)。2019年12月6日，中利集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，擬分別轉(zhuǎn)讓中利電子21.76%、10.1%的股權(quán)給蘇州沙家浜旅游發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“沙家浜旅游”)、江蘇江南商貿(mào)集團(tuán)有限責(zé)任公司。

值得一提的是，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓對(duì)方之一沙家浜旅游，以5.61%的持股比例出現(xiàn)在中利集團(tuán)2021年一季報(bào)、半年報(bào)的第二大股東位置。不過(guò)，隨著沙家浜旅游2021年11月以來(lái)一連串減持動(dòng)作，其持股比例降至5%以下的同時(shí)，也退出第二大股東位置。

在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中利電子成為中利集團(tuán)的參股公司，特種通訊設(shè)備行業(yè)的營(yíng)收數(shù)據(jù)也定格在2019年。這一“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”遭遇“斷舍離”，在當(dāng)時(shí)看來(lái)頗讓人惋惜。但隨著中利電子陷入專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)漩渦，對(duì)其持股比例一降再降的中利集團(tuán)所受影響竟因此降低不少。

兩年虧損之和超過(guò)60億元

拋開(kāi)踩雷這一意外因素，中利集團(tuán)近年來(lái)業(yè)績(jī)之差有目共睹。即便光伏行業(yè)在2020年后迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，但深耕其中的中利集團(tuán)目前仍未擺脫虧損的命運(yùn)。截至2021年9月底，中利集團(tuán)在營(yíng)收同比增長(zhǎng)31.92%的前提下，虧損同比進(jìn)一步擴(kuò)大到14.81億元，已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)增收不增利的情況。

在1月18日的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告中，除了計(jì)提與專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)相關(guān)的22億元外，另一大致虧原因正是光伏業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不佳——該業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)虧損約為11億元，其中，因主要原材料及海運(yùn)費(fèi)暴漲，造成產(chǎn)能不能完全釋放導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)性虧損約為6.5億元。

若真如業(yè)績(jī)預(yù)告所言，這將是中利集團(tuán)連續(xù)兩年巨虧超20億元，公司亦成為光伏行業(yè)中為數(shù)不多的扣非凈利潤(rùn)連續(xù)四年為負(fù)的上市公司。至此，中利集團(tuán)上市十余年來(lái)的所有盈利已被悉數(shù)抹去。

說(shuō)來(lái)也巧，中利集團(tuán)正是通過(guò)十年前收購(gòu)蘇州騰暉光伏技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇州騰暉)51%股權(quán)才得以進(jìn)軍光伏行業(yè)。僅從盈利數(shù)據(jù)看，中利集團(tuán)用行動(dòng)證明了什么叫十年恍若隔世。

除了虧損加劇外，研發(fā)投入放緩、短期償債壓力增大、收到警示函等不利因素也一并襲來(lái)。

在研發(fā)支出上，2018年至2020年，中利集團(tuán)的該數(shù)據(jù)從5.25億元降至2.84億元，公司對(duì)此的解釋是受疫情影響。截至2021年9月底，研發(fā)支出數(shù)據(jù)來(lái)到2.76億元，同比增幅超過(guò)30%，但這也是建立在同期基數(shù)較低的基礎(chǔ)上。

中利集團(tuán)的貨幣資金數(shù)據(jù)一直維持在一個(gè)不錯(cuò)的水平，近五年來(lái)僅2018年低于30億元。但截至2021年9月底，該數(shù)據(jù)再次下探到24億元附近。此外，公司的流動(dòng)比率則在2014年后呈現(xiàn)快速下降態(tài)勢(shì)。2021年三季度，該數(shù)據(jù)已從1.59降至0.92，公司的短期償債壓力迅速加劇。

壞消息不斷。今年1月13日，中利集團(tuán)發(fā)布一則收到江蘇證監(jiān)局警示函的公告。依公告所述，中利集團(tuán)控股股東、董事長(zhǎng)、法定代表人王柏興在收到所持股票被法院凍結(jié)的《執(zhí)行通知書(shū)》后，中利集團(tuán)未及時(shí)披露相關(guān)情況;控股股東的一致行動(dòng)人、公司時(shí)任總經(jīng)理王偉峰在獲悉所持股票可能被動(dòng)減持時(shí)，未及時(shí)告知中利集團(tuán)進(jìn)行預(yù)先披露。

并購(gòu)重組為何屢屢“撤單”?

從年報(bào)數(shù)據(jù)看，中利集團(tuán)的光伏行業(yè)收入幾乎全部來(lái)自蘇州騰暉。從聚焦主業(yè)上看并無(wú)不妥，但中利集團(tuán)顯然也想擺脫這樣的束縛。公司當(dāng)初對(duì)中利電子的投資正是奔著破局而去，然而結(jié)果令人唏噓。

回頭再看中利集團(tuán)近年來(lái)的募資方案和并購(gòu)計(jì)劃，似乎可用“混亂”來(lái)形容。

2020年3月10日，中利集團(tuán)推出定向增發(fā)預(yù)案，擬募資15.75億元用于新建年產(chǎn)1GW高效異質(zhì)結(jié)電池組件生產(chǎn)項(xiàng)目、2.1GW高效TOPCon電池及組件技術(shù)改造項(xiàng)目。

然而，這次定增方案卻在內(nèi)部遭到了否定。2020年12月25日，中利集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，因涉及到募投項(xiàng)目的兩種技術(shù)路線TOPCon電池和異質(zhì)結(jié)電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率均出現(xiàn)較大的突破和進(jìn)展，經(jīng)董事會(huì)商議后，公司決定終止本次再融資方案并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回再融資相關(guān)申請(qǐng)文件。

這不是中利集團(tuán)第一次上演“自我否定”,公司2018年的一次轟轟烈烈的資產(chǎn)重組計(jì)劃也曾“無(wú)疾而終”。

2018年2月開(kāi)始，中利集團(tuán)開(kāi)始籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池頭部企業(yè)深圳市比克動(dòng)力電池有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“比克動(dòng)力”)的股權(quán)，交易作價(jià)或達(dá)到100億元。

可惜的是，經(jīng)過(guò)近一年的等待后，這一計(jì)劃卻宣告破滅。2019年1月10日，中利集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于籌劃重大資產(chǎn)重組期間，二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)、去杠桿等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，結(jié)合標(biāo)的公司實(shí)際情況、公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，公司決定終止籌劃此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。并購(gòu)愿景落空后，中利集團(tuán)股價(jià)一路向下，最大回撤幅度近70%。

而就在2021年11月，上市公司新力金融拋出重組預(yù)案，目標(biāo)同樣是比克動(dòng)力——其計(jì)劃置出金融主業(yè)，并將置入比克動(dòng)力75.62%的股權(quán)，寄望由此搖身一變?yōu)樾履茉垂尽ｋS后，新力金融的股價(jià)在18個(gè)交易日內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍。

兩相比較，不知中利集團(tuán)作何感想。疊加在中利電子身上栽的跟頭，中利集團(tuán)屢屢自我否定后，致使公司在業(yè)績(jī)虧損中越陷越深。

記者 徐海峰 實(shí)習(xí)記者 陳陟