首家北交所公司轉(zhuǎn)板成功過會(huì)，觀典防務(wù)申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板的審查時(shí)間不到三個(gè)月，于今年1月27日正式過會(huì)。

北交所首家成功轉(zhuǎn)板企業(yè)誕生

1月27日晚間消息，首家北交所轉(zhuǎn)板公司觀典防務(wù)轉(zhuǎn)至科創(chuàng)板上市順利過會(huì)。回顧觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板歷程，其從公告表達(dá)轉(zhuǎn)板意向至過會(huì)，僅不足6個(gè)月時(shí)間，整體推進(jìn)進(jìn)程迅速。

2021年10月20日，觀典防務(wù)向上交所報(bào)送申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板的申報(bào)材料；2021年11月10日，上交所受理觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板申請(qǐng)；歷時(shí)僅79天的審核，觀典防務(wù)于2022年1月27日順利過會(huì)，轉(zhuǎn)板審查可謂“神速”。

“整體轉(zhuǎn)板流程順暢、銜接有序，從受理至過會(huì)的審核時(shí)長(zhǎng)不到3個(gè)月，遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板2021年平均286天的交易所過審時(shí)間。”申萬宏源證券分析師王雨晴分析認(rèn)為，“首單轉(zhuǎn)板的順利推進(jìn)，我們認(rèn)為有兩方面原因：一是公司質(zhì)地優(yōu)良，屬高端裝備領(lǐng)域，契合科創(chuàng)板定位，同時(shí)市值及利潤體量明顯高于所選上市標(biāo)準(zhǔn)；二是通過發(fā)揮監(jiān)管合力，共享新三板審核和持續(xù)監(jiān)管成果，上交所轉(zhuǎn)板審核更聚焦要點(diǎn)、近況變化。”

安信證券研究中心總經(jīng)理助理、新三板首席分析師諸海濱則表示，考慮到北交所向滬深市場(chǎng)轉(zhuǎn)板因不需要發(fā)行新股所以無需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)，則基本可認(rèn)為其已經(jīng)轉(zhuǎn)板成功，成為了北交所設(shè)立后首家轉(zhuǎn)板公司。觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板具備重要的意義，其標(biāo)志著我國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)邁出了新的一步，“新三板基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-北交所-滬深市場(chǎng)”互聯(lián)互通的基本模式已經(jīng)形成，對(duì)支持中小企業(yè)發(fā)展具備正面意義。

示范效應(yīng)大于轉(zhuǎn)板分流

轉(zhuǎn)板機(jī)制旨在加強(qiáng)我國多層次資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，落腳到轉(zhuǎn)板業(yè)務(wù)規(guī)則，轉(zhuǎn)板與直接IPO在上市條件、審核流程方面都不存在套利空間，同時(shí)，轉(zhuǎn)板銜接機(jī)制也進(jìn)一步減少套利風(fēng)險(xiǎn)。

從上市條件來看，符合轉(zhuǎn)板上市條件的公司，也必須同時(shí)符合IPO上市的條件；從審核程序來看，交易所審核流程精簡(jiǎn)優(yōu)化，審核轉(zhuǎn)板上市非直接IPO“3+3”而是“2+3”；從銜接機(jī)制來看，對(duì)于鎖定期，大股東和實(shí)控人的累計(jì)限售期從直接IPO的鎖三年縮短至兩年；對(duì)于交易賬戶銜接，轉(zhuǎn)板后的股東應(yīng)該開通科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板賬戶，未開通的只能賣不能買；對(duì)于交易制度，轉(zhuǎn)板首日的開盤價(jià)格原則上為其股票在北交所最后一個(gè)有成交的收盤價(jià)。

“伴隨首單轉(zhuǎn)板項(xiàng)目落地及轉(zhuǎn)板試點(diǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，轉(zhuǎn)板有望成為常態(tài)化、規(guī)范化機(jī)制。轉(zhuǎn)板上市流程包括籌備、審核、上市三大環(huán)節(jié)，從運(yùn)作周期看，從掛牌新三板至轉(zhuǎn)板到A股，最快要兩年半至三年時(shí)間，與IPO輔導(dǎo)+申報(bào)對(duì)比，沒有時(shí)間優(yōu)勢(shì)。但考慮大股東與實(shí)控人直接IPO需要鎖定36個(gè)月，轉(zhuǎn)板上市有流通性優(yōu)勢(shì)。”王雨晴進(jìn)一步指出。

同時(shí)，王雨晴表示，北交所上市公司體量偏小，業(yè)績(jī)波動(dòng)大，通過股轉(zhuǎn)與滬深交易所審核口徑也存差異，轉(zhuǎn)板機(jī)制下，企業(yè)仍面臨較高的審核過會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；收益方面，目前北交所法律地位提升，在交易規(guī)則、流動(dòng)性水平等方面與滬深交易所市場(chǎng)趨同，跨市場(chǎng)的估值差有待已轉(zhuǎn)板企業(yè)驗(yàn)證。同時(shí)，由于投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格的差異，對(duì)個(gè)股的估值判斷也有待驗(yàn)證。

開源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅亦指出，北交所上市公司可以向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，因此北交所在我國資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板體系中承擔(dān)著承上啟下的作用，未來將成為多層次資本市場(chǎng)體系中轉(zhuǎn)板上市的核心板塊。同時(shí)，北交所的發(fā)行制度、投資者門檻等與科創(chuàng)板基本保持一致，借鑒科創(chuàng)板的發(fā)展歷程，北交所未來將迎來快速擴(kuò)容和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。記者 劉揚(yáng)