1月份市場出現(xiàn)了大幅下跌，節(jié)后市場情緒略有回暖。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場調(diào)整幅度已經(jīng)較為充分，美聯(lián)儲(chǔ)加息并不一定會(huì)引起國內(nèi)利率上行，當(dāng)前市場流動(dòng)性以及政策環(huán)境均對(duì)市場非常友好。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2月市場可能迎來弱反彈，結(jié)構(gòu)性修復(fù)的機(jī)會(huì)仍在低估值領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注銀行、消費(fèi)以及新老基建。

粵開證券：

市場悲觀情緒有望修復(fù)

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)過后一個(gè)月，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的上漲概率分別為80%、70%和70%，平均漲跌幅分別為3.37%、3.74%和8.62%。綜合來看，春節(jié)過后主要寬基指數(shù)周度和月度上漲概率均超過70%，創(chuàng)業(yè)板的平均漲幅大幅領(lǐng)先上證和深證。

春節(jié)前，部分持幣過節(jié)投資者參與意愿不強(qiáng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫、區(qū)域事件擾動(dòng)等，市場整體波動(dòng)加劇，上證指數(shù)周跌4.57%，創(chuàng)業(yè)板指周跌4.14%。春節(jié)期間，外圍市場風(fēng)險(xiǎn)情緒得到一定釋放，節(jié)后港股率先開盤，恒生指數(shù)2月4日大漲3.24%，當(dāng)前負(fù)面因素逐步消化，市場悲觀情緒有望修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升。

從配置思路上，推薦穩(wěn)增長主線+困境反轉(zhuǎn)兩條主線：一是穩(wěn)增長仍將是近期的配置主線。近期高層反復(fù)提及財(cái)政政策要提前發(fā)力、適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資等表述，目前我國經(jīng)濟(jì)正處于“穩(wěn)增長動(dòng)員與貨幣寬松加碼后、穩(wěn)增長政策實(shí)施顯效與經(jīng)濟(jì)底前”的階段，因此穩(wěn)增長仍將是近期的配置主線，建議關(guān)注新老基建以及擴(kuò)內(nèi)需的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)：關(guān)注基建與地產(chǎn)鏈條的建材、家電、地產(chǎn)等行業(yè)，穩(wěn)增長顯效階段關(guān)注相對(duì)盈利增速占優(yōu)的能源轉(zhuǎn)型、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。

二是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步走出疫情陰霾，關(guān)注“困境反轉(zhuǎn)”的板塊。隨著疫苗接種率提高，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊在邊際下降，全球供給沖擊和產(chǎn)業(yè)鏈可能逐步修復(fù)，受疫情影響以及供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧纫蛩赜绊懙陌鍓K有望迎來困境反轉(zhuǎn)。疊加2022年P(guān)PI、CPI剪刀差持續(xù)收窄趨勢下，有利于相關(guān)板塊盈利能力的修復(fù)提升，建議關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的農(nóng)牧、交運(yùn)、大金融、家電等方向。

方正證券：

堅(jiān)定看好2月行情機(jī)會(huì)

“春季躁動(dòng)”是典型的日歷效應(yīng)，從歷年經(jīng)驗(yàn)來看，A股市場上的“春季躁動(dòng)”現(xiàn)象較為明顯，特別是在2月份，A股出現(xiàn)上漲的概率最大。自2000年至2021年，Wind全A指數(shù)2月份上漲概率達(dá)到77%，遠(yuǎn)高于其他月份，各年度二月份漲幅方差相比其他大多月份也較低。上漲概率其次高的就是11月，2000年至2021年，Wind全A指數(shù)在11月上漲的概率有68%。從行情背后的邏輯來看，2月和11月上漲概率較高背后存在著事件驅(qū)動(dòng)的影響，2月份之后是3月份每年的兩會(huì)，11月之后是每年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)政策有方向性影響的重要會(huì)議，使得市場容易產(chǎn)生政策預(yù)期。

從春季行情的驅(qū)動(dòng)邏輯來看，主要有以下幾方面原因，一是春節(jié)前后流動(dòng)性比較充裕，二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利數(shù)據(jù)階段性空白使得市場預(yù)期較為分散，盈利上行的邏輯尚未證偽，三是出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性政策改革利好，或是市場對(duì)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議和對(duì)兩會(huì)政策的期待。

由于2022年美聯(lián)儲(chǔ)首次議息會(huì)議上的鷹派表述，美債收益率快速上升、美股顯著調(diào)整，投資者對(duì)流動(dòng)性緊縮的擔(dān)憂導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，1月份A股市場也出現(xiàn)了明顯調(diào)整，但當(dāng)前A股市場的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，展望2月，市場行情非常值得期待。

在以新能源、新能源汽車、半導(dǎo)體等為代表的新興產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)業(yè)升級(jí)會(huì)形成大量的資本支出，這是一個(gè)擴(kuò)散的邏輯，投資標(biāo)的范圍會(huì)越來越大。最近兩年A股上市公司整體資本開支同比增速大幅提高，當(dāng)前正處于一輪新興產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)張周期之中。看好以新能源和TMT為代表的科技成長公司在2022年的表現(xiàn)。

川財(cái)證券：

布局年報(bào)績優(yōu)股

展望2月，在國內(nèi)“穩(wěn)增長”基調(diào)下，財(cái)政政策和貨幣政策預(yù)計(jì)將保持相對(duì)寬松，對(duì)國內(nèi)宏觀流動(dòng)性與國民經(jīng)濟(jì)構(gòu)成較強(qiáng)的支撐，海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)預(yù)計(jì)趨緩。對(duì)于2月的投資思路，進(jìn)入年報(bào)披露期，應(yīng)該從“業(yè)績改善”角度進(jìn)行布局，建議關(guān)注年報(bào)披露預(yù)喜率較高的有色行業(yè)、電子行業(yè)，同時(shí)也關(guān)注存在改善預(yù)期的電力產(chǎn)業(yè)鏈、基建等方向。

投資建議：一是有色方向。需求端方面，2022年國內(nèi)基建發(fā)力預(yù)期明確，疊加新能源行業(yè)需求持續(xù)拉動(dòng)，而部分新能源相關(guān)金屬價(jià)格持續(xù)新高；利潤端方面，從年報(bào)預(yù)披露情況來看，有色行業(yè)整體利潤情況較好，同時(shí)商品價(jià)格高位下，行業(yè)利潤有望延續(xù)。

二是電子方向。利潤層面，年報(bào)預(yù)披露顯示行業(yè)預(yù)喜率較高；政策端方面，國產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)鏈自主可控是政策發(fā)力的重點(diǎn)方向；需求端層面，新能源汽車、特高壓建設(shè)、5G通信設(shè)備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)都將是其增量。

三是鄉(xiāng)村振興方向，從中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議表述看，鄉(xiāng)村振興預(yù)計(jì)是今年政策的主基調(diào)之一，關(guān)注種業(yè)、鄉(xiāng)村基建、智慧農(nóng)業(yè)等方向。

記者 張曌