均勝電子(600699)近日發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)過商譽(yù)減值后，公司全年預(yù)虧額度將超過30億元。不過，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2021年，該公司安全板塊在行業(yè)全面承壓的背景下基本完成業(yè)務(wù)整合，未來利潤(rùn)有望得到修復(fù)。

部分資產(chǎn)做大額商譽(yù)減值

均勝電子預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-31.8億元至-37.8億元，其中，對(duì)汽車安全事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)組的商譽(yù)計(jì)提減值，導(dǎo)致公司2021年凈利潤(rùn)下降20億元至25億元。此外，公司營(yíng)業(yè)收入較疫情前大幅下降，上游原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本上漲導(dǎo)致單位收入營(yíng)業(yè)成本的大幅攀升，不僅如此，在疫情的影響下，公司部分區(qū)域局部工廠產(chǎn)生了停工、停產(chǎn)損失。

在毛利率問題上，均勝電子表示：“公司毛利潤(rùn)較2020年減少約9.5億元。與疫情前的正常年份2019年相比，2021年?duì)I業(yè)收入減少約161億元，下降幅度約26%，疊加單位收入營(yíng)業(yè)成本上升的影響，毛利潤(rùn)減少超40億元，下降幅度超40%。雖然公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等四項(xiàng)費(fèi)用隨著公司汽車安全業(yè)務(wù)的整合和營(yíng)業(yè)收入的縮減有所下降，合計(jì)下降金額約17億元，但仍無法抵消毛利下滑對(duì)凈利潤(rùn)的影響。”

“2021年，公司安全板塊在行業(yè)全面承壓的背景下基本完成業(yè)務(wù)整合，未來整合費(fèi)用下降疊加高效產(chǎn)能搭建以及高毛利訂單落地，利潤(rùn)有望逐步修復(fù)。”針對(duì)公司毛利率的情況，開源證券研究員任浪分析稱，“公司電動(dòng)化和智能化板塊業(yè)務(wù)布局全面，在HMI、域控制器、BMS等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)，并逐步發(fā)力感知、決策等自動(dòng)駕駛?cè)珬＝鉀Q方案的提供，未來前景可期。”

資產(chǎn)迎來價(jià)值重估

目前，均勝電子正在引入戰(zhàn)略投資者。2021年11月，公司宣布成立安徽均勝控股并引入戰(zhàn)略投資者先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期、合肥建恒新能源以及肥西產(chǎn)業(yè)投資對(duì)安徽均勝控股增資，三方擬分別出資15億元、6億元、4億元。本次收購(gòu)事項(xiàng)中，公司安全事業(yè)部控股主體為均勝安全控股，在引入戰(zhàn)投后，安徽均勝控股和PAG將分別持有均勝安全控股約86%、14%股權(quán)。

“增資帶來協(xié)同效應(yīng)，全資產(chǎn)迎來價(jià)值重估，看好均勝電子發(fā)展前景。”任浪認(rèn)為。并購(gòu)?fù)瓿珊螅冗M(jìn)制造業(yè)基金、先進(jìn)制造業(yè)基金二期、合肥建恒新能源、肥西產(chǎn)投將合計(jì)持有安徽均勝控股約30%的股權(quán)，公司持有安徽均勝控股約70%股權(quán)。

值得疑問的是，公司一直保持較高的研發(fā)投入，每年保持在數(shù)十億元，但公司最近幾年的凈利潤(rùn)連續(xù)出現(xiàn)下滑，公司研發(fā)投入何時(shí)能有回報(bào)?

對(duì)此，均勝電子證券部回復(fù)稱：“公司掌握汽車電子和汽車安全領(lǐng)域的核心技術(shù)，全球?qū)＠?000項(xiàng)。公司的自主研發(fā)能力與研發(fā)規(guī)模是未來業(yè)務(wù)發(fā)展的前提與保障，公司未來也將持續(xù)投入與專注智能座艙、智能駕駛和新能源電控等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。就2021年公司業(yè)績(jī)下滑的問題，公司將采取措施減緩、降低外部因素影響，圍繞穩(wěn)供應(yīng)、控支出、提效率、轉(zhuǎn)成本等方面來提升業(yè)績(jī)。” 記者 蔡方