本報訊(記者 劉揚)春節后首期LPR出爐。2月21日，中國人民銀行公布顯示，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與上月持平。而在去年12月和今年1月份連續兩次LPR報價中，1年期和5年期以上LPR合計分別下降了15個基點和5個基點。

“主要原因是2月主要貨幣政策工具中的降準、降息未現操作，根據新LPR報價規則，LPR按MLF利率加點形成的方式報價。目前MLF期限均為1年期，反映了銀行體系自央行融入中期基礎貨幣的平均邊際資金成本，加點幅度則主要取決于各銀行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。其中，降準對各銀行在報價過程中的加點幅度有顯著影響。2月未現降準、MLF利率保持不變，因此LPR報價不動符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青2月21日分析認為。

2月15日，央行開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.85%、2.10%，均與上一次持平。

光大證券固定收益首席分析師張旭則指出，本月MLF利率和LPR的持平既不意味著“穩信貸”力度的減弱，也不妨礙實際貸款利率的進一步降低。“第一，本次的‘持平’是對前期‘降息’作用的加固，前期‘降息’穩定信貸增長的效果還會進一步向實體傳導。第二，實際貸款利率的降低并不完全依賴于MLF利率或LPR的下降。”

從利率水平看，目前實體經濟貸款利率已經處于低位。2021年第四季度中國貨幣政策執行報告顯示，2021年全年企業貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點，比2019年下降0.69個百分點，是改革開放四十多年來最低水平。

此外，從信貸投放看，1月實體經濟融資供需兩旺，前期系列政策效果初顯。1月份社會融資規模、人民幣貸款增量分別達6.17萬億元、3.98萬億元，穩增長、寬信用效果已經初步顯現。

王青指出：“本輪LPR報價下調過程尚未結束，主要原因是上半年央行仍有可能再度實施降準、降息。在國內通脹持續降溫、整體可控的背景下，海外貨幣政策加快收緊不會掣肘國內貨幣政策邊際寬松，二季度仍存在降準、降息的可能，這意味著1年期LPR報價也將隨之跟進下調。值得注意的是，考慮到當前房地產市場的下滑態勢，未來5年期LPR報價有望與1年期LPR報價實現同等幅度下調。”

張旭亦表示，本月MLF利率和LPR的持平都是符合市場預期的，這既不意味著“穩信貸”力度的減弱，也不妨礙實際貸款利率的進一步降低。在過去的兩個月中，MLF利率和LPR的下行幅度不算小，此時不妨在降息的道路上略歇一歇，靜待前期政策的效果向實體繼續傳導。