本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))3月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。與2月相比，1年期與5年期LPR報(bào)價(jià)均保持不變。此前，央行分別于去年12月、今年1月連續(xù)兩個(gè)月調(diào)降1年期LPR5個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)，并于今年1月調(diào)降5年期以上LPR5個(gè)基點(diǎn)。

隨著2月金融數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)對(duì)于央行寬貨幣操作有較高期待。3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議后，有部分市場(chǎng)參與者開(kāi)始預(yù)期本月的LPR報(bào)價(jià)利率將有所下調(diào)，但本次LPR利率報(bào)價(jià)維持不變。

“LPR利率維持穩(wěn)定符合目前的宏觀環(huán)境。”西部證券宏觀首席分析師張靜靜3月21日分析認(rèn)為，“2月以來(lái)珠三角及長(zhǎng)三角等重要經(jīng)濟(jì)帶先后暴發(fā)疫情，不僅消費(fèi)將再度受到掣肘，對(duì)基建、地產(chǎn)施工也會(huì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。此外，海外局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表在即等亦對(duì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策形成干擾。謀定而后動(dòng)，在內(nèi)外局勢(shì)皆存變數(shù)的前提下，此時(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的性價(jià)比不高。待疫情消退后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望加碼。”

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，3月15日，央行等額操作100億元逆回購(gòu)和超額續(xù)做2000億元MLF，中標(biāo)利率分別為2.1%和2.85%，與此前持平。2021年12月降準(zhǔn)后1年期LPR與1年期MLF的利差進(jìn)一步壓縮至歷史低值85個(gè)基點(diǎn)，MLF操作利率維持不變是LPR維持不變的基礎(chǔ)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則指出，從貨幣政策做好內(nèi)外平衡的角度看，3月MLF利率和LPR均維持不變，一方面是在經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)分化的背景下，貨幣政策需觀察后續(xù)寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)的效果與可持續(xù)性;另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地前后中國(guó)貨幣政策暫避鋒芒。后續(xù)要進(jìn)一步引導(dǎo)LPR下行需要等待降準(zhǔn)或降息政策的落地。

那么，3月MLF與LPR下調(diào)預(yù)期雙雙落空后，降準(zhǔn)政策是否會(huì)出臺(tái)?

“一方面，銀行超儲(chǔ)率下行至1.2%左右，限制了新增貸款規(guī)模擴(kuò)大;另一方面，近期NCD利率回升到1月降息前的水平，銀行負(fù)債成本走高制約了LPR下行，企業(yè)降成本缺乏引導(dǎo)。如果降準(zhǔn)落地，將緩解超儲(chǔ)下行壓力同時(shí)控制銀行負(fù)債成本，從供需兩側(cè)降低企業(yè)融資成本。此外，2月金融數(shù)據(jù)總量弱、結(jié)構(gòu)差，尤其小型企業(yè)PMI的快速下行、城鎮(zhèn)失業(yè)率回升，穩(wěn)主體、保就業(yè)仍然需要貨幣寬松操作，疊加3月疫情散點(diǎn)多發(fā)，降準(zhǔn)的可行性與必要性進(jìn)一步上升。”明明進(jìn)一步認(rèn)為。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也判斷，本輪LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過(guò)程尚未結(jié)束，二季度存在10至15個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間。主要原因在于，二季度央行有可能再度實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn);二季度MLF利率也存在下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)的可能。