周二，滬指盤(pán)中沖高回落，在釀酒、地產(chǎn)等板塊帶動(dòng)下，股指盤(pán)中一度漲超1%。午后大盤(pán)再度走低并失守2900點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股估值中位數(shù)處于歷史底部區(qū)域，在風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放之后，大盤(pán)有望構(gòu)筑階段性底部。

滬指跌破2900點(diǎn)

周二，A股開(kāi)盤(pán)后震蕩走強(qiáng)，不過(guò)午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，證券板塊集體下挫，引發(fā)指數(shù)跳水，滬指跌破2900點(diǎn)關(guān)口。截至收盤(pán)，上證綜指下跌1.44%，報(bào)2886.43點(diǎn);深證成指下跌1.66%，報(bào)10206.64點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌0.85%，報(bào)2150.51點(diǎn)。兩市748只股票上漲，3966只股票下跌，平盤(pán)有64只股票。滬深兩市成交總額8388億元，較前一交易日減少581億元。北向資金合計(jì)凈流入15.43億元。

中信建投首席策略官陳果認(rèn)為，滬指在2900點(diǎn)附近就是今年的黃金坑，邏輯有四：

一是現(xiàn)在就是疫情預(yù)期最悲觀時(shí)刻。而實(shí)際上疫情防控正在不斷改善，不宜悲觀。預(yù)計(jì)很快復(fù)工預(yù)期將成為市場(chǎng)重要線索。

二是現(xiàn)在就是經(jīng)濟(jì)及政策預(yù)期差最大時(shí)刻。2900點(diǎn)反映了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒，但實(shí)際上穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有被破壞，反而在增強(qiáng)。二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將使得新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策將更快更大力度推出。

三是全球通脹預(yù)期最悲觀階段正在過(guò)去。今年制約A股市場(chǎng)估值環(huán)境的最大根源來(lái)自于海外通脹預(yù)期。但隨著近期美債實(shí)際利率快速轉(zhuǎn)正，在俄烏沖突未解背景下國(guó)際油價(jià)已見(jiàn)頂回落，美國(guó)TIPS隱含中期通脹預(yù)期也呈現(xiàn)筑頂態(tài)勢(shì)，美國(guó)核心通脹數(shù)據(jù)開(kāi)始低預(yù)期，基本可以判斷全球通脹預(yù)期最悲觀階段正在過(guò)去。

四是未來(lái)一個(gè)季度，整個(gè)內(nèi)外環(huán)境的改善趨勢(shì)是大概率事件，過(guò)程很可能會(huì)有一定反復(fù)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，指數(shù)短期維持震蕩概率較大。中長(zhǎng)期來(lái)看，目前點(diǎn)位無(wú)需悲觀。此次調(diào)整幅度較大，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力已有較充分預(yù)期。當(dāng)前A股估值中位數(shù)處于歷史底部區(qū)間，接下來(lái)進(jìn)一步大幅下挫的概率較低。目前指數(shù)點(diǎn)位中長(zhǎng)期的配置價(jià)值凸顯。關(guān)注有政策托底的基建方向，包括基建產(chǎn)業(yè)鏈里的房地產(chǎn)、建筑、建材、煤炭等。

消費(fèi)板塊崛起

國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》后，周二以白酒為代表的消費(fèi)板塊發(fā)力，全線崛起。在板塊方面，白酒股領(lǐng)漲兩市等漲逾4%，餐飲旅游板塊大幅反彈。央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，人民幣兌美元持續(xù)反彈，受此影響，A股此前強(qiáng)勢(shì)的紡織服裝板塊明顯回調(diào)，煤炭股跌幅靠前。券商股午后走弱。

信達(dá)證券首席策略分析師樊繼拓認(rèn)為，從歷年走勢(shì)規(guī)律預(yù)判2022年可能是V型大震蕩，上半年類似2018年，下半年類似2019年。3月中旬到4月初的反彈已經(jīng)結(jié)束，時(shí)間上恰好是3周，符合熊市中反彈的正常時(shí)間范圍，指數(shù)的下一次反彈，可能還需要等一等，短期重點(diǎn)觀察疫情改善、5月美聯(lián)儲(chǔ)議息的情況。下一次反彈，最早要到5月初。隨著市場(chǎng)調(diào)整的幅度加大，熊市可能正進(jìn)入后期，下一次反彈中的板塊表現(xiàn)可能會(huì)和之前有些差異，部分超跌成長(zhǎng)或消費(fèi)可能會(huì)有表現(xiàn)。

國(guó)泰君安上海研究部總監(jiān)邊風(fēng)煒認(rèn)為，滬指3000點(diǎn)以下有幾大擔(dān)憂，一個(gè)是兩融，周一收市后統(tǒng)計(jì)的兩融凈流出是200多億元，目前兩融的狀態(tài)從整個(gè)數(shù)量級(jí)來(lái)看也不算小，相關(guān)部門(mén)表示，目前兩融的杠桿率大概在1.4左右，如果跌破1.3就會(huì)引發(fā)一些連鎖效應(yīng)。

其次，就是從整個(gè)盤(pán)面來(lái)看，最重要的問(wèn)題從3月份的外患變成了內(nèi)憂，目前很多城市都出現(xiàn)了封控，這對(duì)經(jīng)濟(jì)肯定是不利的，所以，制造業(yè)面臨很大的問(wèn)題。一次性的外匯準(zhǔn)備金率調(diào)整，還不足以改變趨勢(shì)，所以，可能還會(huì)有多次反復(fù)。如果封控不能放松，那么地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)和物流導(dǎo)致供應(yīng)鏈的切斷，不可能很快回升，所以，封控解禁的時(shí)候是一個(gè)最佳的時(shí)間點(diǎn)。

此外，大量的中概互聯(lián)網(wǎng)的股票出現(xiàn)了大幅度反彈，值得關(guān)注。消費(fèi)股的反彈，我覺(jué)得還不能形成趨勢(shì)，還要穩(wěn)增長(zhǎng)更多的發(fā)力。

巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴認(rèn)為，本周指數(shù)連續(xù)破位，市場(chǎng)卻鮮有抵抗力量，再次表明當(dāng)前市場(chǎng)情緒的低迷以及反彈力量的薄弱。在這種快速下跌以及急跌的過(guò)程中，不建議去做短線可能的博弈。耐心等待波段性見(jiàn)底信號(hào)的出現(xiàn)。整體看，3000點(diǎn)下方市場(chǎng)正在釋放恐慌盤(pán)，短期仍有不確定性。不過(guò)需要注意的是，當(dāng)前A股連續(xù)下跌之后，估值已經(jīng)處于歷史低位，從中期角度看，“跌出的價(jià)值”已經(jīng)呈現(xiàn)，3000點(diǎn)下方，市場(chǎng)繼續(xù)下行的空間相對(duì)有限，更多的或開(kāi)始了“挖坑”動(dòng)作。連續(xù)走低之后，無(wú)論是短期的超跌反彈或是階段性的底部，都會(huì)逐步開(kāi)始呈現(xiàn)。記者 黃都