在央行釋放“穩(wěn)匯率”信號(hào)后，人民幣對(duì)美元匯率在經(jīng)過兩個(gè)交易日的平穩(wěn)走勢(shì)后，再度走低。截至28日下午16:30，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.6115，較上一交易日跌546個(gè)基點(diǎn)。更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率4月28日盤中跌破6.59、6.50、6.61、6.62、6.63、6.64和6.65關(guān)口，日內(nèi)貶值超過600個(gè)基點(diǎn)。

人民幣或進(jìn)入貶值周期

“央行的措施只是希望匯率有序貶值，并不是要遏制貶值。”太平洋證券宏觀首席分析師尤春野分析認(rèn)為，“首先，相對(duì)于以往央行干預(yù)匯率時(shí)較強(qiáng)硬的表態(tài)和有力的措施，本次小幅降低存款準(zhǔn)備金率的舉措力度較弱，只是釋放了央行不希望匯率‘過快’貶值的信號(hào)。其次，在新形勢(shì)下維持高匯率的必要性不強(qiáng)，人民幣適當(dāng)貶值有望促進(jìn)出口，并減少出口企業(yè)的結(jié)匯損失。最后，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，央行歷次對(duì)匯率的干預(yù)只能起到短期效果，并不會(huì)扭轉(zhuǎn)匯率的大方向。任何一次匯率周期性的轉(zhuǎn)向歸根結(jié)底還是經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策的變化，而非源自央行的工具干預(yù)。”

此外，對(duì)于當(dāng)前人民幣匯率所處的階段，尤春野認(rèn)為，“這并不是一個(gè)短暫的情緒沖擊，而是貶值周期的開始”。同時(shí)，尤春野預(yù)計(jì)，本輪貶值的程度也將弱于2016年和2018年，美元對(duì)人民幣匯率終值可能在6.8-6.9。

方正證券債券分析師張偉則認(rèn)為，匯率快速貶值主要有三方面原因：“首先是美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策，中美利差收窄帶來金融賬戶資金流出，并給匯率帶來壓力。其次是美元升值直接給人民幣匯率帶來貶值壓力。最后，出口呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，經(jīng)常賬戶順差收窄，疊加疫情沖擊下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱，市場(chǎng)預(yù)期走弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，這在短期給匯率造成較大的貶值壓力。”

同時(shí)，張偉亦判斷：“當(dāng)前隨著外需回落，疊加疫情對(duì)出口供應(yīng)鏈的擾動(dòng)，出口增速預(yù)計(jì)將震蕩回落，人民幣匯率與美元的背離將收斂，人民幣匯率仍可能繼續(xù)貶值。但是人民幣出現(xiàn)大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)可控。”

出口型板塊受益

值得關(guān)注的是，隨著近期人民幣的貶值，部分上市公司在互動(dòng)易平臺(tái)發(fā)布了相關(guān)影響。

比如，開潤(rùn)股份4月28日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，近期人民幣貶值對(duì)公司的出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定正面影響。公司將密切關(guān)注匯率情況，持續(xù)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控，積極運(yùn)用套期保值等方式應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

英飛特4月27日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司外銷收入以美元結(jié)算為主，不考慮其他因素，人民幣對(duì)美元貶值對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升有積極作用。同日，信隆健康表示，近期人民幣貶值對(duì)公司出口業(yè)務(wù)構(gòu)成較大利好，能降低國(guó)外客戶的采購(gòu)成本，有利于公司爭(zhēng)取更多國(guó)外客戶訂單，提高市場(chǎng)占比，同時(shí)有利于增加公司的匯兌收益。東瑞股份亦表示，出口以港幣結(jié)算，在人民幣貶值的情況下，對(duì)出口公司有積極作用。

那么，人民幣貶值會(huì)影響哪些行業(yè)？“對(duì)A股市場(chǎng)來看，匯率調(diào)整雖然對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，但也會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。行業(yè)層面看，受益行業(yè)集中在海外業(yè)務(wù)多、出口型企業(yè)，即通過匯率變化拉動(dòng)收入，進(jìn)而修正業(yè)績(jī)，主要包括傳統(tǒng)行業(yè)的紡織服裝、家電、機(jī)械設(shè)備等；以及成長(zhǎng)板塊的電子、通信等。”西部證券首席策略分析師易斌分析認(rèn)為。

光大證券則表示，從行業(yè)層面看，出口業(yè)務(wù)占比較高的電子、紡織服裝、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，以及食品飲料、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)等防御性行業(yè)在人民幣貶值期間可能有一定的超額收益。記者 劉揚(yáng)