隨著科創(chuàng)板做市商制度的正式落地，已有券商躍躍欲試。本周，方正證券在發(fā)布的2021年年度股東大會會議資料中提出擬申請開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)引發(fā)外界關(guān)注，這是官宣科創(chuàng)板做市制度正式落地后，首家在股東議案中提及要申請該項業(yè)務(wù)的券商。

流動性有望加強(qiáng)

2022年5月13日，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》(以下簡稱《做市規(guī)定》)，將在科創(chuàng)板引入股票做市商機(jī)制，后續(xù)證監(jiān)會將指導(dǎo)上交所發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則。

科創(chuàng)板做市商制度年初完成征求意見，時隔3月正式落地。科創(chuàng)板做市從提出到落地歷經(jīng)近兩年時間，首次提出是在2020年6月18日，證監(jiān)會主席易會滿在陸家嘴論壇中表態(tài)“推進(jìn)科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度”;2022年1月7日證監(jiān)會發(fā)布《做市規(guī)定》征求意見稿，后于2022年2月6日結(jié)束征求意見。

相較征求意見稿，《做市規(guī)定》進(jìn)一步從嚴(yán)要求做市商申請條件，明確業(yè)務(wù)資格可拓展至其他交易所。

“科創(chuàng)板整體流動性較好，成長性居各板塊之首，立足后發(fā)，吸取成熟資本市場經(jīng)驗，做市商制度的引入有助于進(jìn)一步增加個股流動性、抑制個股價格大幅波動。”銀河證券計算機(jī)行業(yè)首席分析師、TMT/科創(chuàng)板研究組長吳硯靖分析認(rèn)為，“注冊制IPO常態(tài)化背景下，科創(chuàng)板市場容量將持續(xù)擴(kuò)張，部分個股流動性緊張問題將逐漸顯現(xiàn)。境外實踐表明，做市商制度是增加個股流動性、抑制價格大幅波動的重要手段，我國已于2014年8月在新三板引入做市商制度，為科創(chuàng)板做市商制度順利推行積累了經(jīng)驗。”

根據(jù)Wind統(tǒng)計，年初至今，科創(chuàng)板日均流通市值換手率為2.45%，略高于上證主板A股的2.08%，個股日均成交額約9500萬元，科創(chuàng)板總成交額占全A成交額日均4.14%。從2021年年報數(shù)據(jù)和2022年一季度數(shù)據(jù)來看，科創(chuàng)板成長性遠(yuǎn)優(yōu)于其他板塊。

實際上，早在2014年8月份新三板就引入了做市制度，同樣力圖提升市場流動性。根據(jù)Wind進(jìn)一步統(tǒng)計，自2014年8月份引入做市商制度以來，新三板成交量迅速抬升，至2015年2月份做市成交額占比就超過50%。疊加2015年牛市行情，市場活躍度達(dá)到新高度，2015年10月至2016年9月總成交額同比增長97%。

券商已經(jīng)躍躍欲試

我國券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)以自營業(yè)務(wù)為主，需要雄厚的資金支持。此外，方向性策略為主的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)受行情影響波動較大。自2019年資本市場深化改革以來，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的方向性發(fā)生轉(zhuǎn)變，其中，屬于非方向性業(yè)務(wù)的做市可以熨平業(yè)績波動，同時提高市場的流動性，或?qū)⒊蔀槿涛磥淼睦麧櫾鲩L點。

此次，方正證券在議案中介紹到，2022年5月，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》，在科創(chuàng)板競價交易基礎(chǔ)上引入做市商機(jī)制。因此，方正證券擬向監(jiān)管部門申請并開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

而對于開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的必要性，方正證券分析，公司開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，可以拓寬公司業(yè)務(wù)范圍，增加業(yè)務(wù)種類，分散業(yè)務(wù)風(fēng)險，增強(qiáng)差異化競爭能力，提高公司整體抗風(fēng)險能力，拓寬業(yè)務(wù)收入渠道，提高股東回報，公司可以更好地參與資本市場試點改革。

實際上，2022年1月《試點規(guī)定》(征求意見稿)發(fā)布后，國內(nèi)各大券商都已開始準(zhǔn)備申請此項業(yè)務(wù)。

目前，科創(chuàng)板做市商試點資格條件包括：最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元;最近三年分類評級A級(含)以上等。同時符合上述兩項“硬指標(biāo)”的券商有26家。

東方證券則表示，此次科創(chuàng)板做市填補(bǔ)了A股無做市交易制度的空白(之前僅在債券、商品、ETF、新三板等領(lǐng)域有做市制度)，待其運(yùn)行成熟之后有望向A股其他板塊推廣。權(quán)益市場做市對券商來說意義重大，不僅將豐富券商去方向化自營業(yè)務(wù)的選擇，也將有效降低自營投資表現(xiàn)波動性，提升券商整體業(yè)績的穩(wěn)定性與韌性。

市場人士表示，從科創(chuàng)板開市近三年，回顧過去三年，科創(chuàng)板從無到有，創(chuàng)新性制度不斷落地，科創(chuàng)板“試驗田”中的探索始終走在前沿。 記者 劉揚(yáng)