周二，滬深A(yù)股雙雙放量收陽。5月，滬指上漲4.57%，深成指上漲4.59%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.71%。市場人士認為，對于5月的反彈，仍定義為超跌反彈行情，目前，經(jīng)濟下行壓力仍在，未來市場仍有震蕩可能。從策略上看，建議投資者逢高減持，后市如有調(diào)整，或是新的低吸和增倉的好時機。

5月A股止跌反彈

周二，滬深A(yù)股早盤震蕩，不過此后在金融股的帶領(lǐng)下震蕩走高。從全天盤面上看，板塊近乎全線上行，其中美容護理領(lǐng)漲，電子、農(nóng)林牧漁、食品飲料以及電力設(shè)備等走強，而傳媒、計算機、輕工制造等表現(xiàn)良好，僅有煤炭、建筑裝飾以及汽車等小幅調(diào)整。截至收盤，上證綜指上漲1.19%，報3186.43點;深證成指上漲1.92%，報11527.62點;創(chuàng)業(yè)板指上漲2.33%，報2405.08點;科創(chuàng)50指數(shù)上漲3.37%，報1035.32點。至此，5月上證綜指漲4.57%，科創(chuàng)50指數(shù)漲9.31%，深證成指漲4.59%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.71%。滬深兩市成交總額9362億元，較前一交易日增加1250億元。滬深兩市共有120只股票漲幅在9%以上，24只股票跌幅在9%以上。北向資金全天單邊凈買入138.65億元，創(chuàng)年內(nèi)次高。至此，5月北向資金合計凈流入168.67億元。

國泰君安認為，指數(shù)短期有望延續(xù)震蕩反彈。復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在有序推進，市場關(guān)注的重點已開始發(fā)生變化。從盤面上來看，領(lǐng)漲的方向已經(jīng)從前期的受益政策預(yù)期轉(zhuǎn)為更加重視基本面回暖改善的行業(yè)，這可能成為下一階段機構(gòu)倉位轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵。

巨豐投顧認為，美聯(lián)儲將于6月開啟縮表。美聯(lián)儲宣布6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，將在三個月內(nèi)逐步提高縮表上限至每月950億美元。一旦縮表，貨幣回流美國的概率大增，全球金融風(fēng)險以及全球市場的壓力會增加，對A股市場來說，同樣會有承壓;此外，經(jīng)濟底未見，盈利底更需等待，中報預(yù)期不佳或繼續(xù)壓制市場。我們認為反彈即將進入尾聲，后期不追高是主基調(diào)，建議逢高減持，耐心等待可能的整體性的回撤。

消費電子漲聲一片

板塊方面，消費股表現(xiàn)搶眼，美容護理、食品飲料等消費板塊大幅上漲。電子板塊震蕩走高。煤炭股逆市走低，汽車股調(diào)整。

銀河證券表示，6月A股行情將延續(xù)5月震蕩上行的行情。短期，應(yīng)注重行業(yè)抉擇，預(yù)判市場仍以“穩(wěn)中求進”主線和經(jīng)濟周期視角行進，普漲的指數(shù)行情仍需觀察機構(gòu)和大戶資金流向。中期，仍樂觀看待后市。關(guān)注能源、材料、汽車及零部件、半導(dǎo)體、軟件服務(wù)與硬件設(shè)備、零售業(yè)、食品與主要用品、公用事業(yè)等。

信達證券首席策略分析師樊繼拓認為，消費板塊的細分板塊可關(guān)注食品飲料、農(nóng)林牧漁、家用電器、醫(yī)藥生物這四個行業(yè)。四個行業(yè)的自由流通市值占消費板塊的比例達到85%以上，具有較高的代表性。2016年之后，領(lǐng)漲的行業(yè)基本只有食品飲料、家用電器構(gòu)成，醫(yī)藥與社服中的某些子板塊也曾有過表現(xiàn)。消費行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)分化的原因在于，2010年之前，宏觀經(jīng)濟增速高增長、城鎮(zhèn)化率提升，人均可支配收入持續(xù)增加，多個行業(yè)都受益于銷量的高增長。而進入2010年之后，消費行業(yè)越來越依靠品牌、渠道、產(chǎn)品的建設(shè)來提升盈利能力。

操作上，國泰君安建議關(guān)注中報業(yè)績高增長行業(yè)。目前來看行情主線逐步明晰，一條主線是受益穩(wěn)增長相關(guān)板塊，另一條主線是高景氣行業(yè)的超跌反彈。而兩者的核心仍然是業(yè)績的確定性。高景氣板塊經(jīng)過前期持續(xù)下跌，配置吸引力提升，可關(guān)注半導(dǎo)體、新能源汽車、鋰電池等高景氣賽道板塊 。穩(wěn)增長主線可繼續(xù)關(guān)注業(yè)績確定性強而估值處于低位的板塊，如煤炭等。

機構(gòu)分歧加大

4月末上證綜指跌至2864點之后，5月市場迎來了顯著反彈，但通過復(fù)盤A股歷次歷史底部，可以發(fā)現(xiàn)基本面正成為市場走出底部最堅實的動力，宏觀流動性、宏觀政策、市場政策對于市場走出底部的作用相對較弱，因而本輪市場走出底部或同樣需要基本面更強的信號。但短期來看，市場人士普遍認為A股盈利仍有一定壓力，因而市場行情短期或?qū)⒄鹗帲顿Y仍需以防守為主。

巨豐投顧投顧總監(jiān)郭一鳴認為，當前市場最大的承壓在于經(jīng)濟，而對經(jīng)濟的直接影響還是疫情。所以連續(xù)反彈之后，機構(gòu)對市場的觀點也產(chǎn)生了分歧，這也說明，市場仍存在諸多的不確定性，仍需要進一步的觀望。政策悉數(shù)落地以及真空期臨近，疊加中報預(yù)期的不濟，仍要謹防指數(shù)高位的震蕩或者回落的可能。

信達證券首席策略分析師樊繼拓認為，近期投資者對反轉(zhuǎn)和反彈的分歧較大。樂觀的投資者對政策和估值有信心，疫情一旦改善，經(jīng)濟最差的階段就會過去，反轉(zhuǎn)可期。最悲觀的投資者擔(dān)心地產(chǎn)周期和美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險。其實，反轉(zhuǎn)應(yīng)關(guān)注預(yù)期和資金，而不是盈利。2022年下半年，大概率會見到宏觀領(lǐng)先指標的改善和1個季度的盈利環(huán)比改善，但盈利和經(jīng)濟同步指標下降的趨勢還很難快速回升，要想完全扭轉(zhuǎn)，估計至少要到2023年上半年。

記者 黃都