由于保薦機構西部證券撤回申請，原定于6月14日上會的天濟草堂（871129）于上會前夕被取消審議且終止審核。這是北交所首次出現公司上會前終止審核的情況。

財務數據遭三輪問詢

天濟草堂主要業務為中成藥制造領域，產品線涵蓋丸劑、硬膠囊劑、片劑三大劑型的20個中藥品種，其中，中成藥12個產品進入國家醫保目錄。2019年，公司獲得湖南省認定企業技術中心證書，并被認定為湖南省小巨人企業。

2020年，公司在申請精選層掛牌時的招股書方案為，擬募資2.09億元用于研發中心建設及營銷網絡信息化建設。2021年，公司將募資金額下調至1.52億元。2022年2月，公司再度下調募資金額并縮減了項目，擬公開發行不超2000萬股，行使超額配售選擇權后不超2300萬股，募資9395.55萬元用于研發中心建設項目，發行底價5.32元/股。

而在此期間，公司的多項經營及財務數據成為三輪問詢的主要內容。

在首輪問詢中，股轉公司指出，公司前五大推廣服務商變動較大，部分推廣服務商成立時間較短，要求公司說明報告期各期大量推廣商成立后不久就成為天濟草堂主要推廣商的合理性。而在第二輪問詢中，股轉公司指出公司經營業績持續下滑、市場推廣費顯著高于同業平均水平，要求公司說明是否存在持續下滑風險，并根據實際情況作重大事項提示、風險揭示。第三輪問詢中，北交所再度要求公司說明大額市場推廣費用支出的真實性，并要求公司說明募投項目必要性及可行性。

上市中途更換券商

而除了財務數據被反復問詢，天濟草堂的上會之路也不算順利。

2017年，天濟草堂由方正證券推薦在新三板掛牌；2019年6月，主辦券商由方正證券變更為方正證券承銷保薦；2020年，主辦券商變更為西部證券。

2022年4月6日，北交所上市委員會2022年第13次審議會議召開，天濟草堂遭暫緩審議，成為繼三維股份后北交所第二家被暫緩審議的企業。

6月7日，北交所發布公告，上市委員會定于6月14日召開會議，天濟草堂將參與上會。

然而，就在上會前夕，6月13日晚間，北交所公告稱，由于天濟草堂的保薦機構西部證券向北交所提交了撤回公司上市申請材料的請示，北交所于13日決定終止天濟草堂的上市審核。

對此，有業內人士分析稱，隨著監管層對保薦機構監管力度的加大，保薦機構也不愿再為企業承擔額外的風險。此前，證監會發布修改派出機構監管職責規，在規章層面確立了對派出機構進行監管問責的工作機制，明確派出機構及有關責任人員不履行或者不正確履行職責的，應當予以問責，并明確了相關職能部門的監管責任。

而在全面注冊制改革的推進下，券商投行業務的違規行為也屢收罰單。今年以來，先后有中天國富證券、東莞證券、萬和證券等12家機構被處罰，32名保薦代表人收到罰單。

而事實上，天濟草堂變更主辦券商和會計師事務所的情況在公司首輪問詢中便遭股轉公司的問詢。股轉公司指出，報告期內，公司持續督導主辦券商由方正證券變更為民族證券再變更為西部證券，會計師事務所則由中準會計師事務所變更為中審華會計師事務所后，再次變更為天職國際會計師事務所，要求公司補充說明變更主辦券商和會計事務所的原因。

記者 朱蓉