近期，多省密集發(fā)布迎峰度夏期間應(yīng)對電力缺口的工作。措施包括但不限于強(qiáng)化需求側(cè)管理、有序有點(diǎn)、輪流停電、省間互濟(jì)等。云南、深圳、河北、浙江、河南、安徽等省份在文件中之間點(diǎn)明今年迎峰度夏期間，省內(nèi)電力供給存在缺口。

業(yè)內(nèi)人士表示，夏季用電高峰臨近，預(yù)計電力供需仍將呈現(xiàn)緊平衡。此外，“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，電力運(yùn)營商的內(nèi)在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機(jī)制的改革和完善，有望催化火電經(jīng)營邊際改善。

事件驅(qū)動 多省密集發(fā)布迎峰度夏保供工作

6月15日，河南電網(wǎng)迎峰度夏戰(zhàn)役正式拉開序幕。為確保電網(wǎng)安全迎峰度夏，國網(wǎng)河南省電力公司(以下簡稱“國網(wǎng)河南電力”)通過提升電網(wǎng)供電能力、優(yōu)化電網(wǎng)調(diào)度運(yùn)行等多種措施，保障迎峰度夏期間電力可靠供應(yīng)和電網(wǎng)安全運(yùn)行。

根據(jù)國家能源局河南監(jiān)管辦公室網(wǎng)站消息，迎峰度夏期間河南省電力保障形勢依然嚴(yán)峻復(fù)雜，整體維持緊平衡狀態(tài)，預(yù)計2022年河南電網(wǎng)最高負(fù)荷7500萬千瓦，同比增加550萬千瓦，增幅為7.9%，其中駐馬店、信陽最高負(fù)荷增長預(yù)計超過20%。

從局部來看，濟(jì)源電網(wǎng)電力供應(yīng)任務(wù)艱巨，預(yù)計夏季高峰期最高負(fù)荷130萬千瓦。為保障高峰用電，國網(wǎng)濟(jì)源供電公司完成254項春季綜合檢修計劃和15項迎峰度夏重點(diǎn)配網(wǎng)工程，全面提升電網(wǎng)支撐能力。同時做好3條220千伏電網(wǎng)、30條城市配電網(wǎng)的精益化巡檢，全力確保電網(wǎng)“生命線”。

此外，隨著高溫持續(xù)，合肥電網(wǎng)已進(jìn)入迎峰度夏階段。據(jù)預(yù)測，今夏合肥電網(wǎng)最大負(fù)荷或?qū)⑹状瓮黄?00萬千瓦大關(guān)、極端情況下可能將達(dá)1000萬千瓦。合肥供電公司全力沖刺電網(wǎng)建設(shè)工作，為今夏大負(fù)荷期間城市平穩(wěn)供電增添底氣。莊墓變電站是安徽電網(wǎng)今年迎峰度夏重點(diǎn)建設(shè)項目之一，于6月12日正式并網(wǎng)運(yùn)行，是合肥地區(qū)第259座變電站。該站本體位于長豐縣莊墓節(jié)能產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，本期設(shè)置240兆伏安容量變壓器兩臺。110千伏、220千伏均采用了GIS封閉式組合電氣設(shè)備，具有維護(hù)量小、供電可靠性高等優(yōu)點(diǎn)。

行業(yè)前瞻 三季度整體用電量需求將反彈

近日，中電聯(lián)發(fā)布5月全社會發(fā)用電數(shù)據(jù)，5月單用電需求延續(xù)下滑態(tài)勢，除疫情影響外，或與氣溫偏低有關(guān)。1-5月全社會用電量同比增長2.5%(1-4月累計增速為3.5%)，其中5月單月同比下降1.3%，與4月單月增速持平。

分產(chǎn)業(yè)看，5月單月全國第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電量增速分別為增長6.3%、下降0.5%、下降4.4%、增長2.4%。5月第二、三產(chǎn)業(yè)用電量降幅收窄，但是城鄉(xiāng)居民用電增速環(huán)比有較大幅度回落，或與南方地區(qū)降雨增多、氣溫低于去年同期有關(guān)。

從發(fā)電端來看，5月單月來水大幅增長，風(fēng)電表現(xiàn)平淡，火電增速環(huán)比略有改善。分電源發(fā)電量方面，受全國降雨增多影響，5月單月全國規(guī)模以上水電發(fā)電量同比增長26.7%，增速較4月環(huán)比提升9.3個百分點(diǎn)，來水改善明顯。但是降雨偏多對光伏發(fā)電帶來不利影響，5月單月光伏發(fā)電量同比增長8.3%，較4月增速環(huán)比減少15.5個百分點(diǎn)。

5月單月風(fēng)電發(fā)電量同比下降0.7%，較4月環(huán)比下滑15.2個百分點(diǎn)，增速下滑較大一方面在于5月風(fēng)況天然較小，風(fēng)電發(fā)電量絕對值較低;另一方面2021年同期風(fēng)況較好導(dǎo)致基數(shù)偏高。全社會用電增速下滑結(jié)果主要由火電承擔(dān)，5月單月全國火電發(fā)電量同比下降10.9%，但是降幅較4月環(huán)比收窄0.9個百分點(diǎn)，略有改善。

申萬宏源證券表示，5月用電需求增速恢復(fù)不及與全國氣溫偏低有關(guān)，根據(jù)中國氣象局預(yù)計，6月中下旬黃淮華北多地將有高溫天氣，局部達(dá)到40度;夏季華東、華中和新疆地區(qū)可能出現(xiàn)大范圍高溫?zé)崂?，平均氣溫可能高于往年同期，有望帶來第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電量的激增。綜合來看，在復(fù)工復(fù)產(chǎn)與高溫?zé)崂说寞B加下，三季度整體用電量需求有望大幅反彈。

華創(chuàng)證券指出，2021年三季度煤價大幅上漲之后發(fā)改委控制煤價政策陸續(xù)出臺，在不斷的“試探”中對煤炭的監(jiān)管進(jìn)行層層加碼，由一開始呼吁引導(dǎo)煤價降至合理區(qū)間的相對“溫和”的手段逐漸演變到后續(xù)的較為強(qiáng)硬的監(jiān)管措施。6月20日，發(fā)改委再次部署各地開展拉網(wǎng)式調(diào)查，依法查處煤炭價格超出合理區(qū)間的行為。政策的不斷加碼之下，303號文的實施效果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，目前煤炭港口價格已經(jīng)回歸到較為穩(wěn)定的水平。若后續(xù)來水向好將進(jìn)一步減少煤炭需求，政策加碼疊加煤炭供需邊際改善，煤價中樞有望不斷下行。

市場機(jī)會 三條投資主線有望充分受益行業(yè)發(fā)展

首創(chuàng)證券表示，夏季用電高峰臨近，預(yù)計電力供需仍將呈現(xiàn)緊平衡。受益于水電來水好轉(zhuǎn)以及政策對于煤價的強(qiáng)控制，火電承壓有望邊際改善。短期看通脹等因素導(dǎo)致黑色金屬價格下跌，下游運(yùn)營商迎來利好;長期來看能源轉(zhuǎn)型方向不變，風(fēng)光新能源的建設(shè)以及儲能發(fā)展將促進(jìn)新能源發(fā)電的量價齊升。繼續(xù)看好大水電、風(fēng)光運(yùn)營商、清潔能源轉(zhuǎn)型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運(yùn)營商。推薦華能水電、川投能源、長江電力等公司。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，煤價有望重回合理區(qū)間，火電拐點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)，推薦向新能源轉(zhuǎn)型的華能國際，建議關(guān)注火電向海風(fēng)轉(zhuǎn)型的福能股份;多重政策加持下風(fēng)光發(fā)展將持續(xù)擴(kuò)張，推薦三峽能源、太陽能，同時建議關(guān)注省屬新能源平臺新天綠能、江蘇新能;水電方面后續(xù)水利建設(shè)步伐有望加快，同時來水改善將改善水電業(yè)績，建議關(guān)注長江電力、華能水電。

此外，申萬宏源證券表示，今年如果再次出現(xiàn)輪流停電情況，一方面有望倒逼政策利好進(jìn)一步釋放，另一方面有望徹底扭轉(zhuǎn)市場對電力行業(yè)中長期景氣度預(yù)期，帶來電力行業(yè)板塊性機(jī)會。建議密切關(guān)注供需尤其緊張的浙江、廣東和湖南等省份格局演化。當(dāng)前位置繼續(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源的龍頭公司以及綜合能源板塊，核心推薦組合為中國電力、國電電力、內(nèi)蒙華電和三峽水利。

同時，長江證券分析提出，“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，電力運(yùn)營商的內(nèi)在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機(jī)制的改革和完善，有望催化火電經(jīng)營邊際改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電華能國際、中國電力、福能股份和粵電力A;新能源裝機(jī)快速成長，同時綠電價值日益凸顯之下，推薦三峽能源、龍源電力和中國核電;水電板塊推薦擁有明確成長空間的行業(yè)龍頭長江電力和供需改善的華能水電，建議關(guān)注來水彈性標(biāo)的黔源電力;電網(wǎng)板塊推薦三峽集團(tuán)入主后有望開拓綜合能源服務(wù)的配售電先鋒三峽水利。