過去一周，國內(nèi)大宗商品期貨市場仍以跌為主，其中，周跌幅超過10%的品種有3個，分別是：尿素周跌12.77%，燃料油周 跌 12.52% ，PVC 周 跌10.26%。

尿素暴跌

尿素9月期價自6月9日見頂下跌，已經(jīng)超過1個月，6月8日最高價3064元/噸，昨日最低價2173元/噸，累計跌幅28%，最大振幅41%。

對于尿素此輪暴跌，業(yè)內(nèi)人士認為，需求走弱可能是主要原因。

中信建投期貨劉書源分析，近期上游開工出現(xiàn)小幅走弱，但日度產(chǎn)量仍是近4年同期的高位，短期供應也處于相對充裕的狀態(tài);農(nóng)業(yè)需求整體放緩，北方農(nóng)需陸續(xù)結(jié)束，南方需求淡季，關(guān)注未來農(nóng)業(yè)需求能否復蘇;目前復合肥企業(yè)觀望為主，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，下游觀望情緒濃厚整體來看，由于需求表現(xiàn)太差，近幾周工廠不得不持續(xù)降價排庫，工廠和貿(mào)易商仍存出貨壓力。

從尿素自身供需來看，短期國內(nèi)供應維持高位，需求邊際轉(zhuǎn)弱，出口傳聞部分廠家禁止出口尿素直到2023年一季度，長期無疑利空尿素價格，推測在這一利空壓制之下，中期尿素價格反彈的高度也會有限。上游尿素企業(yè)庫存連續(xù)近1個月累庫，關(guān)注未來上游庫存是否會出現(xiàn)進一步的上升。短期我們認為，尿素期價仍會弱勢運行，推測期價超跌后，中期(8月附近，不確定)可能存在階段性反彈，但整體反彈高度可能有限。

紫金天風期貨肖蘭蘭認為，國內(nèi)尿素市場銷售快速轉(zhuǎn)弱，市場“買漲不買跌”的情緒蔓延，華北地區(qū)企業(yè)庫存快速上行，7月份以來，尿素出廠價格回落近400元/噸。山東臨沂、安徽地區(qū)的疫情影響了部分需求，同時，西北地區(qū)尿素向內(nèi)地轉(zhuǎn)售也增加了市場的供給。肥料整體價格下行，但尿素價格下降明顯快于其他肥料。受國際尿素需求進入淡季的影響，國際尿素價格維持低位，近期國內(nèi)尿素價格快速下行，國內(nèi)外價差因此擴大。

上周新增檢修企業(yè)：寧夏和寧化學、陽煤豐喜肥業(yè)、靈谷化工、中化吉林長山化工、內(nèi)蒙古博大實地、中煤鄂爾多斯能源，其中，寧夏和寧化學已經(jīng)恢復生產(chǎn)。前期停車的企業(yè)：新疆天運化工本周已經(jīng)恢復生產(chǎn)。

據(jù)隆眾統(tǒng)計，7月內(nèi)有檢修計劃的企業(yè)有近10家，檢修時間遍布上中下旬，不少的檢修周期半月以上，單從企業(yè)的檢修計劃來看，全國尿素日產(chǎn)量從之前的17萬噸高位上降至16萬噸以內(nèi)，但依然明顯高出往年約0.5萬噸/天。

肖蘭蘭認為，近期沒有針對尿素的重要政策出臺，但產(chǎn)量維持高位，由于高溫季節(jié)性檢修增多，日產(chǎn)將小幅下降;港口集港庫存減少，后續(xù)出口量或下降;農(nóng)需淡季，需求超預期走弱，疊加三聚氰胺和板材需求較弱，尿素價格不斷承壓，企業(yè)庫存快速增加，尿素定性為“中性”。

PVC同跌

與此同時，PVC也同步暴跌，9月期價自6月7日見頂8856元/噸后下跌，時間也超過了1個月，昨日最低價已到6273元/噸，累計跌幅也是28%，最大振幅也是41%。

上周，國內(nèi)PVC裝置開工率小幅增加，PVC社會庫存環(huán)比上升，庫存整體同比去年仍處于偏高水平。PVC下游企業(yè)開工未見好轉(zhuǎn)，后續(xù)訂單有限。下游對于市場高價貨源抵觸，工廠拿貨依然謹慎，下游維持按單采購的進貨方式。

中泰期貨鄒德慧認為，需求低迷，PVC弱勢下行。美聯(lián)儲加息對全球工業(yè)品的影響依舊存在，而PVC自身缺乏基本面支撐，電石、乙烯等成本端表現(xiàn)弱勢，PVC裝置即將結(jié)束檢修，后期供應壓力加大，下游市場需求沒有改善，社會庫存壓力有繼續(xù)加大的預期，PVC短期仍見延續(xù)偏弱走勢。

廣發(fā)期貨張曉珍分析，截至目前，PVC大跌后估值已有明顯修復，氯堿一體化企業(yè)利潤也回歸到正常區(qū)間，外采電石制已處虧損，但目前市場情緒似乎意在進一步擠壓氯堿一體化利潤。后續(xù)PVC計劃檢修仍偏多，預計開工維持偏低;但下游依舊處于淡季且訂單偏差，庫存延續(xù)累庫，目前庫存壓力較大，整體供需看短期略偏空;中長期需看地產(chǎn)政策刺激效果。海外方面，東南亞市場偏差，預計8月臺塑報價下調(diào)150美元/噸左右，對國內(nèi)價格形成壓制。綜上，短期PVC偏弱走勢，原油、宏觀擾動劇烈，追空風險較大，觀望為宜。

宗和