近日，受歐洲能源危機影響，A股市場相關板塊頻頻異動。繼周一天然氣板塊大漲之后，周二化工行業遭到資金圍獵，板塊個股掀漲停潮。紅寶麗兩連板，奧克股份20%漲停，兄弟科技、渤海化學、紅墻股份、瀘天化、四川美豐、廣濟藥業、衛信康、龍星化工等十余只化工股集體漲停。

歐洲減產或將推動化工發展

俄羅斯天然氣工業股份公司9月2日稱，由于發現多處設備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。“在煤炭能源運輸難度加大、核電發電不足背景下，電力領域天然氣需求增長，推動歐洲天然氣愈發緊缺。” 開源證券化工團隊分析指出，歐洲天然氣供給不足沖擊化工品供給，長期或對全球供給格局產生深遠影響。

“天然氣除影響能源成本，作為天然氣化工的基礎原料，通過C1化工、合成氨、乙炔化工、氫氣等產業鏈將傳導至C2、C3、化肥、氯堿、聚氨酯等大部分化工品。”華泰證券認為，歐洲天然氣高價帶動全球天然氣價格走高，日本LNG、美國HH價格均抬升至歷史高位。相較而言，依托煤炭為基礎能源的中國化工企業競爭力凸顯，有望通過直接出口及間接出口(轉化為下游工業品)增長獲取更多市場份額。

因天然氣供給不足，多家歐洲化工廠計劃減產。德國工商聯合會(DIHK)發布的研究報告稱，通過調查3500家德國工業企業，約16%企業認為自身有必要減少生產或放棄部分業務，其中近四分之一已減產停產，另四分之一在減產中，剩下一半企業正計劃采取措施。

“歐洲在抗氧化劑、乙烯、醋酸、MDI、TDI、維生素等化工品的供應端占據重要地位。歐洲的減產或將推動對應的細分行業進入上行周期，我國穩定供應全球的能力有望再度凸顯。”開源證券化工團隊分析稱。

關注產能占比大的精細化工

從估值來看，化工板塊目前正處于歷史估值底部。2022年以來，化工原料指數下跌8.43%，略小于上證指數10.89%的跌幅。從業績上看，據國金證券統計，化工行業上半年整體實現營業收入3.47萬億元，同比增長31.3%;歸母凈利潤2217億元，同比增長21.3%;行業整體毛利率為18.7%，同比下滑2.7%;整體凈利率為7%，同比下滑0.8%。

在當前內需低迷背景下，華泰證券認為，歐洲產能占比較多的助劑、表面活性劑、化妝品原料、農藥、代糖等企業有望受益，推薦金禾實業、皇馬科技、利安隆、新和成;長期而言，在國內頭部化工企業競爭優勢強化的背景下，大宗化工品國內供需面逐步改善，一體化龍頭企業優勢顯著，推薦萬華化學、華魯恒升、中國海油、恒力石化。

而申萬宏源則建議從四個方面投資：1)從競爭力、盈利穩定性、產能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本優勢，及丙烯產業鏈受益角度，重點推薦衛星化學。3)油價高位、煤化工成本優勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4)油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內加大能源安全保障角度，建議關注中國海油、中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。

記者 陳慧