本報訊（記者 劉揚） 隨著近期市場的調整，可轉債市場出現多家公司密集下修的提示性公告。8日，西子潔能發布關于預計觸發轉股價格向下修正的提示性公告。 

8日，芯海科技發布關于“芯海轉債”預計觸發轉股價格向下修正的提示性公告。公告顯示，2022 年 8 月 25 日至 2022 年 9 月 7 日，公司股票在連續30個交易日中已有10個交易日的收盤價低于當期轉股價格的 85%，預計觸發轉股價格向下修正條件。若觸發條件，公司將于觸發條件當日召開董事會審議決定是否修正轉股價格，并及時履行信披義務。

同日，永東股份亦發布關于永東轉債預計觸發轉股價格向下修正條件的提示性公告。公告顯示，2022年8月31日至2022年9月7日，公司股票已有5個交易日的收盤價格低于當期轉股價格的90%。若后續公司股票收盤價格繼續低于當期轉股價格的90%，預計將有可能觸發轉股價格向下修正條件。 

根據Wind統計，進入9月以來已有芯海科技、永東股份、天奈科技、壘知集團、中環海陸、崇達技術、豪美新材、游族網絡、威派格、吉林敖東10家公司發布了觸發下修轉債的提示性公告。此外，還有福萊特1家發布董事會關于建議下修轉債轉股價格的公告。 

可轉債的特別向下修正條款是對轉債投資者的保護，在可轉債存續期間，當公司正股在任意連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%時（一般是85%，個別轉債會有不同），公司董事會有權提議下修并提交公司股東大會進行表決。轉股價下修之后，轉債的平價會瞬間抬升，轉股溢價率將大幅壓縮，轉債跟隨正股上漲的彈性將大幅增強。 

根據Wind進一步統計，截至目前，已有168只轉債觸發了下修條款。轉債下修的程序主要參考《上市公司證券發行管理辦法》、《創業板上市公司證券發行管理辦法》、《可轉換公司債券管理辦法》及相關配套規則。可轉債下修一般經歷五個階段：下修條款觸發——董事會提議下修——股東大會審議——公告是否下修轉股價格——實施。

“轉債下修是發行人在促轉股與股權稀釋之前的權衡，轉債下修最大的好處是降低了轉換價格，從而提升了轉債的轉股價值，使得轉債更容易達到強贖條件；而最大的弊端在于，下修轉股價格相當于在募集資金不變的情況下，更多的稀釋了上市公司大股東的股權。”光大證券固定收益首席分析師張旭分析認為。

此外，張旭指出，轉股價格下降意味著每100元面值的轉債可以轉換成更多的股票，因此，轉換價格下降將提振轉換價值，進而提高轉債價格。轉債發生下修后，轉債價格通常會出現明顯的上漲，這也使得不少轉債投資者參與下修博取收益。此外，當轉債價格低迷時，大股東持有轉債比例越高，且股權稀釋率越低的轉債，下修的可能性越大。