20日，中國石化(600028)計劃以12.5億元至25億元回購股份，回購價格不高于董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。近段時間A股持續震蕩，在此背景下，上市公司回購計劃逐漸增多。機構認為，回購預案發布對個股產生正面影響，低估值區間上市公司獲得的超額收益更大。

中國石化拋大額回購計劃

中國石化公告稱，其擬使用不低于12.5億元、不超過25億元的自有資金通過上交所系統以集中競價方式回購股份，回購價格不超過6.18元/股。

“中國石化集中競價回購股份，彰顯長期發展信心。”對此，中信證券分析師李鴻釗測算，“公司回購數量約為2.02億-4.05億股，約占公司已發行總股本的0.17%-0.33%。公司實施回購將有利于進一步維護公司價值及股東權益，增強投資者信心，推動公司長遠發展。”

受益于油氣行業的高景氣度，中國石化上半年營業收入和凈利潤均創歷史最佳業績。2022年前6個月，其實現營業收入16121.3億元，同比增長27.9%;實現歸母凈利潤435.3億元，同比增長10.4%。其中，公司二季度實現營業收入8407.4億元，同比增長22.9%;實現歸母凈利潤209.3億元，同比減少1.6%。

對此，海通國際分析師朱軍軍認為，“今年上半年，中國石化原油產量1.40億桶(約1962萬噸)，同比增長1.09%;天然氣產量6139.2億立方英尺(約174億立方米)，同比增長5.37%。另外，中國石化營銷與分銷業務實現經營收益168.55億元，已恢復至2019年前的正常水平。”

低估值公司超額收益大

今年以來，A股市場已有超過400家公司發布了回購股份方案，擬回購金額上限合計超千億元。僅是9月以來，A股已有超過40家公司發布了股份回購相關公告，與中國石化同一日，數字政通宣布擬5000萬元至1億元回購股份，川儀股份擬0.62億元至1.24億元回購股份。

對此，方正證券分析師燕翔認為，“股票回購有利于股價上漲的邏輯，一是直接增加公司股票的需求，二是通過提高上市公司EPS和整體的ROE等財務指標，回購對市凈率的影響要比市盈率更加顯著。”

“上市公司回購預案發布，可以帶來中長期超額收益。”從回購行為看投資機會，國聯證券分析師張曉春認為，“盡管無法通過期間回購金額和回購金額占A股總市值比例的變動判斷市場位置，但回購預案發布對個股產生正面影響，上市公司在發布回購預案的1個、10個、20個、60個、125個和250個交易日后，全部取得正向超額收益，且低估值區間上市公司獲得的超額收益更大。”

記者 張曌