按照過往規律，農歷大雪至冬至節氣前后是腌肉的最高峰，行業消費旺季來臨，從而帶來豬價的上漲。展望四季度，機構認為，在國內肉類消費旺季需求的帶動下，預計國內生豬價格有望保持高位運行，生豬養殖股四季度有望延續良好盈利態勢。

行業有望繼續保持盈利

東瑞股份7日披露2022年11月生豬銷售數據，當月共銷售生豬5.51萬頭，其中商品豬4.06萬頭、仔豬1.29萬頭、淘汰種豬0.15萬頭，銷售收入1.48億元，環比上升7.02%；2022年11月，公司商品豬銷售均價27.21元/公斤，環比下降7.53%。今年第三季度，公司單季度凈利潤環比扭虧為盈，同比大幅增長。

不僅是東瑞股份，多家大型豬企業績均大幅提升。12月5日，牧原股份發布的2022年11月份生豬銷售簡報顯示，11月份公司銷售生豬517.1萬頭(其中仔豬銷售8.8萬頭)，同比增加33.5%。公司上調2022年生豬出欄量區間，能繁母豬存欄重回增長軌道。公司將2022年生豬預計出欄量區間上調為6100萬頭-6200萬頭，高于此前公司在2021年報中披露的出欄量區間5000萬頭-5600萬頭，上調主要源于公司生豬成活率提高以及仔豬銷售節奏變化。

廣發證券研究員王乾分析稱：“行業產能恢復偏緩，旺季豬價有望迎來反彈。伴隨近期全國降溫，腌臘需求有望逐步釋放，推動豬價反彈。在產能恢復速度上，養殖戶預期相對謹慎，疊加行業資金普遍仍較緊張，整體產能增長速度偏慢。據農業農村部數據，10月能繁母豬存欄量環比增長僅約0.4%。綜合考慮供需，預計2023年行業有望繼續保持處于盈利區間。”

豬價頹勢將有所緩解

臨近年底灌腸腌臘比較集中，以及部分地區解封利好市場大豬需求，散戶順勢出欄，供需表現較強。

大北農近日公告稱，公司控股及參股公司生豬銷售數量當月合計為49.45萬頭，1-11月份累計為387.81萬頭；銷售收入當月合計為14.70億元，1-11月份累計為80.65億元；公司控股及參股公司商品肥豬當月均價為23.69元/公斤。

在此情況下，機構認為，豬價頹勢狀態將有所緩解，現全國生豬出欄均重保持130公斤以上水平，二次育肥持續入市使得短期體重下降概率不大，上方仍存壓力，而南方腌臘活動預計持續到本月中下旬左右，提振力度及持續時間均有欠缺。

“近期全國大部分地區氣溫明顯下降，利于豬肉消費，北方部分地區出現降雪天氣，生豬出欄減少，屠企收豬難度增加，而南方地區因溫度下降，腌臘需求增加，周內豬價以震蕩窄幅上調為主。”東興證券分析師程詩月認為，隨著近期大幅降溫，南方腌臘季也陸續開始，市場對大豬需求有望增長，后市豬價仍有進一步回漲可能。目前行業補欄情緒偏謹慎，疊加行業從去年延續至今年上半年的虧損還未完全修復，以及目前飼料成本持續高位，明年豬價仍有望持續保持相對景氣。目前已近年底，關注各家企業全年出欄目標達成情況和成本控制成效。從各家企業對應今年和明年的頭均市值角度來看，均處于歷史底部，板塊估值明顯偏低。重點推薦牧原股份、天康生物。

記者 張曌