自4月游戲版號重啟后，版號發(fā)放愈發(fā)常態(tài)化，基本維持國產(chǎn)版號每月一批、進(jìn)口版號每年一批的節(jié)奏。2022年12月28日，國家新聞出版署發(fā)布12月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?4款進(jìn)口游戲版號、84款國產(chǎn)游戲版號過審，合計21款端游、4款主機(jī)游戲、110款移動游戲。

業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業(yè)核心矛盾。關(guān)鍵點在于產(chǎn)品、內(nèi)容質(zhì)量、文化元素等核心競爭力，同時游戲版號穩(wěn)定發(fā)放將為游戲公司未來的業(yè)績增長帶來有力催化，靜待更多廠商優(yōu)質(zhì)的重量級產(chǎn)品獲得版號。繼游戲版號趨于常態(tài)化發(fā)放、游戲產(chǎn)業(yè)價值獲社會認(rèn)可之后，對于游戲行業(yè)政策導(dǎo)向，堅持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向游戲和降低游戲成癮性戰(zhàn)略、加強(qiáng)未成年人保護(hù)、鼓勵出海將成為游戲行業(yè)未來長期發(fā)展路徑。

事件驅(qū)動 進(jìn)口版號時隔18個月后重啟

12月28日，國家新聞出版署先后發(fā)布12月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ约?022年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ傆?4款國產(chǎn)游戲、44款進(jìn)口游戲拿到版號。

此次獲批的游戲不乏知名游戲公司旗下產(chǎn)品，包括網(wǎng)易的《巔峰極速》，咪咕互娛的《菲夢少女閃耀》，中青寶的《邊境軍團(tuán)》等，也涉及多家上市公司，如A股公司吉比特的《淵海王座》、愷英網(wǎng)絡(luò)的《奇點時代》、萬達(dá)電影的《秦時明月：滄海》、皖新傳媒的《俠乂行》、浙數(shù)文化的《萌寵莊園》，以及港股心動公司的《火力蘇打》、創(chuàng)夢天地的《團(tuán)子合合屋》、中手游的《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》等。

進(jìn)口游戲方面，《寶可夢大集結(jié)(移動+NS)》《壁中精靈 (PS4)》《雙點醫(yī)院》《筑夢頌》《第七史詩》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》等多款熱門產(chǎn)品都在此次獲批。

騰訊、網(wǎng)易這兩大代理商也均有斬獲。其中 《寶可夢大集結(jié)》《無畏契約》《命運(yùn)方舟》《大航海時代：海上霸主》《饑荒：新家園》等多款游戲均為騰訊旗下，《幻想生活》《突襲：暗影傳說》為網(wǎng)易旗下。

今年以來，國家新聞出版署共發(fā)放7次游戲版號，共有468款國產(chǎn)游戲版號過審，數(shù)量較去年大幅減少。但近幾個月以來，游戲版號的發(fā)放數(shù)量逐漸趨于穩(wěn)定，繼9月發(fā)放73款，11月發(fā)放70款后，本月的84款為年內(nèi)最多。進(jìn)口游戲方面，今年共有44款進(jìn)口游戲過審，去年同期為76款，2020年同期為97款。

中信證券認(rèn)為，2022年4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月分別發(fā)放45個、60個、67個、69個、73個、70個、84個版號，版號發(fā)放穩(wěn)中有升，涉及上市公司數(shù)量較多，且時隔一年半首次發(fā)放進(jìn)口游戲版號，為游戲行業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)心劑。獲發(fā)版號的產(chǎn)品未來陸續(xù)上線有望貢獻(xiàn)收入增量。其中，之前獲發(fā)版號相對較少的騰訊多款產(chǎn)品獲得版號，包括自研產(chǎn)品《無畏契約》《寶可夢大集結(jié)》《重生邊緣》以及代理產(chǎn)品《命運(yùn)方舟》等。

行業(yè)前景 游戲產(chǎn)業(yè)價值提升新高度

自4月游戲版號重啟后，版號發(fā)放愈發(fā)常態(tài)化，基本維持國產(chǎn)版號每月一批、進(jìn)口版號每年一批的節(jié)奏。本次共發(fā)放國產(chǎn)版號84款，進(jìn)口版號44款。合計21款端游、4款主機(jī)游戲、110款移動游戲。本次在年末補(bǔ)齊了進(jìn)口版號的發(fā)放，且騰訊和網(wǎng)易代表游戲版號審批和發(fā)放節(jié)奏全面常態(tài)化。并且騰訊和網(wǎng)易分別獲得6款及3款游戲版號，頭部廠商版號獲批數(shù)量創(chuàng)重啟以來新高。

此前市場擔(dān)憂版號審批會越發(fā)嚴(yán)格，對部分題材品類和進(jìn)口屬地繼續(xù)加強(qiáng)限制。本次版號有射擊類4款、二次元不少于3款、女性向游戲2款，其余產(chǎn)品還涉及生存、競速等題材;從進(jìn)口版號來看，本次下發(fā)包含IP或者研發(fā)方來自日本的產(chǎn)品不少于4款、來自韓國不少于4款、來自美國不少于3款。這代表版號審批在嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定的同時，對內(nèi)容、IP的監(jiān)管更加開放。

在我國，長期以來，電子游戲的娛樂屬性總會使人忽視其背后的科技意義。游戲從誕生起就與前沿科技密不可分。游戲產(chǎn)業(yè)助力多個產(chǎn)業(yè)釋放數(shù)字經(jīng)濟(jì)新動能。在當(dāng)下，游戲科技在助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用。在其他國家和國際科技巨頭抓緊搶占先機(jī)布局的背景下，對于電子游戲產(chǎn)業(yè)，應(yīng)予以更為客觀、多元的認(rèn)知。加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，注重長遠(yuǎn)布局。在推進(jìn)電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進(jìn)其不斷釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價值。

11月16日，人民網(wǎng)發(fā)布財評《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機(jī)不可失》，肯定了電子游戲的經(jīng)濟(jì)、科技、文化乃至戰(zhàn)略價值。

電子游戲不僅局限于電子游戲的娛樂屬性，對我國數(shù)字關(guān)鍵核心技術(shù)發(fā)展發(fā)揮著重要作用，不斷推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，產(chǎn)業(yè)價值受到人民網(wǎng)發(fā)文認(rèn)可，行業(yè)政策有望迎來政策底，疊加VR、人工智能等技術(shù)的更迭，游戲產(chǎn)業(yè)有望實現(xiàn)軟硬件的變革，在內(nèi)容和場景上迎來創(chuàng)新突破。

投資機(jī)會 游戲公司業(yè)績和估值獲提振

通過對歷史游戲版號發(fā)放節(jié)奏的復(fù)盤，觀察到自2017年起，期間存在2次版號暫停核發(fā)的情況，分別是2018年4月至2018年11月為期8個月，及2021年8月至2022年3月為期8個月;整體版號發(fā)放的數(shù)量趨少，兩次暫停核發(fā)前后，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號核發(fā)均值明顯降低，由738個下降至110個及52個;此外，2022年4月版號恢復(fù)核發(fā)以來，雖然存在個別月度核發(fā)不確定性 (2022年5月與10月游戲版號核發(fā)為0)，但整體核發(fā)數(shù)量逐步恢復(fù)，呈逐步增長態(tài)勢。

浙商證券認(rèn)為，游戲版號作為游戲行業(yè)調(diào)控監(jiān)管的重要工具，未來監(jiān)管機(jī)構(gòu)有能力在發(fā)放節(jié)奏以及發(fā)放數(shù)量上做多樣化的調(diào)控，對未來版號的發(fā)放節(jié)奏持較為樂觀的態(tài)度，相應(yīng)地，看好版號核發(fā)常態(tài)化趨勢下游戲行業(yè)供給端的改善。建議關(guān)注游戲行業(yè)龍頭騰訊 (0700.HK)、網(wǎng)易(9999.HK)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、吉比特(603444.SH)、盛天網(wǎng)絡(luò)(300494.SZ)。

信達(dá)證券表示，整體看好游戲行業(yè)β修復(fù)，游戲版號常態(tài)化后供給穩(wěn)定，估值有望重回版號受影響前位置。重點看好游戲龍頭騰訊 (游戲業(yè)務(wù)2022年四季度筑底，2023年版號常態(tài)化、低基數(shù)反彈，本次版號有6款產(chǎn)品相關(guān))、網(wǎng)易(本次版號有3款產(chǎn)品相關(guān));A股低估值龍頭三七互娛(國內(nèi)《小小蟻國》《空之要塞》海外《凡人修仙傳》《叫我大掌柜》等游戲催化四季度收入回暖)、吉比特(高分紅穩(wěn)定標(biāo)的、SLG《淵海王座》版號落地)、完美世界;彈性標(biāo)的名臣健康(加碼游戲研發(fā)，重點產(chǎn)品《錨點降臨》版號落地)、寶通科技(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+移動互聯(lián)網(wǎng))、本次版號受益公司愷英網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢天地等。

中信證券指出，預(yù)計未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業(yè)核心矛盾。關(guān)鍵點在于產(chǎn)品、內(nèi)容質(zhì)量、文化元素等核心競爭力，同時，游戲版號穩(wěn)定發(fā)放將為游戲公司未來的業(yè)績增長帶來有力催化，靜待更多廠商優(yōu)質(zhì)的重量級產(chǎn)品獲得版號。繼游戲版號趨于常態(tài)化發(fā)放、游戲產(chǎn)業(yè)價值獲社會認(rèn)可之后，對于游戲行業(yè)政策導(dǎo)向，堅持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向游戲和降低游戲成癮性戰(zhàn)略、加強(qiáng)未成年人保護(hù)、鼓勵出海將成為游戲行業(yè)未來長期發(fā)展路徑。