1月6日，特斯拉中國對全系車型大幅降價2萬元-4.8萬元/輛，售價創歷史新低。2022年10月24日，特斯拉官宣調降Model3、ModelY的價格，綜合降幅約1.4萬元-3.7萬元/輛。疊加本次降價，綜合降幅約3.8萬元-8.5萬元/輛。其中，主銷車型Model3標準版累計降5.0萬元，ModelY標準版累計降5.7萬元。

業內人士表示，此次降價在預期范圍內，但降價的步長超預期。而這種降價幅度一步到位雖然一次性地對行業形成了更大沖擊，但同時也減小了“多次小幅降價”的可能性。即便特斯拉等龍頭企業后續再小幅降價或贈送權益，市場對其行為也將趨于脫敏。從投資的角度來看，這次特斯拉的大幅降價屬于“兩只靴子落地”，減少了對后續汽車板塊投資的利空因素?？春么汗澓笮袠I的需求逐步修復和板塊的投資機會，建議投資人在當前時點開始進行板塊的左側布局。

事件驅動 特斯拉國內售價調整靴子落地

1月6日，特斯拉官網宣布Model3和ModelY官方指導價下調，起售價下探至22.99萬元和25.99萬元，創國內銷售價格歷史新低，其中Model3后驅版、高性能版從26.59萬元、34.99萬元下調至22.99萬元、32.99萬元，下降了3.6萬元、2.0萬元;ModelY后驅版、長續航版、高性能版從28.89萬元、35.79萬元、39.79萬元下調至25.99萬元、30.99萬元、35.99萬元,下降了2.9萬元、4.8萬元、3.8萬元。

2022年四季度以來特斯拉國內訂單迅速下降，終端需求面臨挑戰，2023年采取價格調整的策略以獲取更多的訂單符合市場預期，但本次價格調整后，Model3、ModelY起售價創歷史新低，售價降幅略超市場預期。

本次降價力度明顯大于特斯拉2022年10月的降價，一步到位的降價將減少消費者觀望情緒，短期內帶動特斯拉國內訂單和需求的快速增長，為后續特斯拉其他的改善措施創造了窗口期;下半年特斯拉有望推出Model3的改款，進一步提升產品競爭力，中期維度更具性價比的車型以及ModelX、ModelS的國產化也值得期待，期待特斯拉全新車型的加速推出，提供增長新動力。渠道方面，特斯拉有望持續優化效率，加強把握消費者需求，以應對國內加劇的市場競爭。

復盤歷史特斯拉產品價格波動，整車、供應鏈國產化降本+技術創新進步因素是降價核心驅動，本次特斯拉2022年四季度以來二次大幅官降主要系國內宏觀經濟下滑壓力下終端汽車消費表現疲軟，疊加2023年特斯拉或將推出全新換代車型所致。2022年10月24日特斯拉首次官降后，2022年11月、12月國內上險量分別為6.2萬輛、4.2萬輛，去年四季度國內上牌環比三季度繼續保持增長，考慮去年12月圣誕假期影響生產，降價對銷量的增量刺激作用較為明顯。

2023年傳統自主和合資品牌逐步完善新能源產品布局，以“蔚小理”為代表的造車新勢力進入第二輪產品周期，同時華為、小米、百度、阿里等第三方勢力也逐步切入新能源汽車賽道，行業整體競爭加劇，特斯拉Model3、ModelY均已銷售多年，成本得到了大幅攤薄，相比其他品牌有更加豐厚單車盈利，此次降價有望促進特斯拉終端需求回暖。

行業前景 新能源車滲透率將進一步提升

作為標桿，特斯拉降價，華創證券認為將帶來兩大影響。

第一，量方面，短期迅速積攢一波新訂單，穩定一季度排產、對競品形成價格沖擊。參照2022年10月情況，位于20萬元-35萬元區間的小鵬P7、G9、蔚來ES6、ET5、問界M5、M7、極氪001、比亞迪漢、海豹的短期銷量或受影響。但大幅降價不解決產品力老舊問題，對品牌價值也有負面影響，中長期新增訂單的可持續性有待驗證。第二，價格方面，當下消費者的購車選擇將決定相關品牌下一步競爭策略。與特斯拉產品、渠道、客群同質化較高的品牌受到沖擊影響更大，跟隨降價、優惠可能性高。

但綜合考慮品牌盈利能力、補貼退坡的問題，其他品牌降價、優惠空間相對有限，更多可能憑借2023年新品的新定價避開直接的價格博弈。類似2020年特斯拉國產，2023年特斯拉降價帶來的連鎖反應會加速行業格局演化。在新能源品牌精益求精的過程中，當下競爭并非是完全的零和博弈。研發、宣發資源少、成本耐受力差、產品力對比劣勢的燃油車或被加速擠出，新能源車滲透率有望進一步提升。

值得一提的是，2022年11月汽車經銷商庫存系數達到1.88個月，接近于3年來最高點1.91個月。當前庫存系數接近往年最高值，而庫存系數全年最高點與行業指數的最低點有很好的同步性。過去庫存系數達到1.9個月 (非春節月)以上的時候，分別是2017年4月、2018年11月、2019年4月、2020年3月和2022年4月，而這5次行業庫存指數爆表的時間在年度維度來看，除了2019年4月(考慮后續存在國五升級國六，預計行業銷量和庫存存在不規則的波動)，其他4個時間都是汽車指數在當年的年度最低位置。中信證券預計2023年1月將達到庫存最高值，隨著疫情逐步達峰、經濟復蘇以及需求修復，終端庫存將逐漸釋放。

投資思路 高成長零部件標的有望穿越牛熊

國泰君安認為，特斯拉此次大幅降價對于部分新勢力的競品車型帶來直接壓力，尤其是在部分競品車型2023年以來還進行了一定程度的提價，預計競品車型會采取一些明升暗降的價格措施，但特斯拉直接對標車型相對有限，影響范圍不大;對于零部件供應商2023年存在一定的降價壓力，但在碳酸鋰價格在2023年下半年存在降價預期、特斯拉有成本改善預期下，對于零部件供應商的降價幅度和周期不會太大，同時，此次降價帶來的量上的改善更加明顯，預計綜合看來此次降價對于零部件供應商整體偏正面影響。

2023年特斯拉將繼續保持高增長，國泰君安看好特斯拉產業鏈能夠繼續擴充供應品類、參與全球新車型、新產能供應的廠商。推薦標的雙環傳動、上聲電子、旭升集團、新泉股份、拓普集團、明新旭騰，受益標的三花智控、精鍛科技、銀輪股份。

中信證券表示，此次降價在預期范圍內，但降價的步長超預期。而這種降價幅度一步到位，雖然一次性地對行業形成了更大沖擊，但同時也減小了“多次小幅降價”的可能性。即便特斯拉等龍頭企業后續再小幅降價或贈送權益，市場對其行為也將趨于脫敏。從投資的角度來看，這次特斯拉的大幅降價屬于“兩只靴子落地”，減少了對后續汽車板塊投資的利空因素。

此外，近期汽車板塊的底部特征已經逐漸明顯，當前配置行業的勝率正在逐漸增大?？春么汗澓笮袠I的需求逐步修復和板塊的投資機會，建議投資人在當前時點開始進行板塊的左側布局。電動車領域的競爭加劇雖然難以避免，但預計“降成本能力”強的企業將更容易借助今年實現份額的提升。結構上，重點看好降本能力強、具備規模效應的企業，特別認為混動技術能夠有效緩解電動車板塊的成本壓力，核心推薦：比亞迪、吉利汽車、長安汽車。

零部件板塊的配置順序在當前優于整車，特別是在汽車大β不好的預期下，高成長的零部件標的有望穿越牛熊。智能座艙、智能底盤、自動駕駛等領域都有望在未來三年孵化出具有全球競爭力的中國零部件龍頭，重點推薦：保隆科技、文燦股份、華陽集團、繼峰股份、經緯恒潤、新泉股份、中鼎股份、隆盛科技、拓普集團、旭升股份等。