上海誼眾(688091)成立于2009年，以創(chuàng)新劑型及相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)為主，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體。公司在納米給藥系統(tǒng)和抗腫瘤藥劑型創(chuàng)新領(lǐng)域，擁有納米膠束藥物載體和藥用高分子輔料合成的關(guān)鍵技術(shù)，公司核心產(chǎn)品紫杉醇膠束對(duì)實(shí)體瘤通透性與靶向性更好，具有更好的安全性。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.66億元;根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2022年度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元-1.6億元。

公司自成立以來，專注于創(chuàng)新藥的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，著力建設(shè)聚合物膠束研發(fā)技術(shù)平臺(tái)。公司擁有納米技術(shù)和藥用高分子輔料合成的核心關(guān)鍵技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，研發(fā)的聚合物膠束納米給藥系統(tǒng)有獨(dú)到的創(chuàng)新之處，可針對(duì)臨床應(yīng)用的經(jīng)典藥物通過該技術(shù)進(jìn)行劑型創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了增強(qiáng)靶向性、降低不良事件發(fā)生率、減少化學(xué)制劑的副作用的目的，使傳統(tǒng)藥物煥發(fā)新的臨床價(jià)值，大幅提升其安全性和有效性，賦予其新的價(jià)值和生命力。未來公司還將利用擁有的納米技術(shù)，設(shè)計(jì)出針對(duì)新分子實(shí)體的納米藥物，使對(duì)于腫瘤治療有更準(zhǔn)確的靶向性。

2021年10月，公司首個(gè)紫杉醇膠束獲批國(guó)家2.2類新藥上市，即境內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新劑型，首個(gè)注射用紫杉醇聚合物膠束。紫杉醇為療效確定且應(yīng)用廣泛的微管抑制類抗腫瘤化療藥物，是腫瘤化療的基石藥物。紫杉醇膠束的制劑難點(diǎn)在于其超高難度的輔料合成技術(shù)。上海誼眾通過獨(dú)特的高分子藥用輔料合成技術(shù)，獨(dú)創(chuàng)性地研發(fā)了與天然紫杉醇藥物活性成分精準(zhǔn)匹配的、具有極窄分布系數(shù)的藥用輔料，并利用納米技術(shù)形成了獨(dú)家的紫杉醇創(chuàng)新劑型—注射用紫杉醇聚合物膠束(粒徑?。杭s18-20nm)。公司紫杉醇膠束較傳統(tǒng)更大分子其他劑型的紫杉醇藥物，更容易穿透血管進(jìn)入實(shí)體瘤組織，有靶向性。

公司在研管線持續(xù)發(fā)力推進(jìn)。多西他賽膠束、卡巴他賽膠束是一種新型納米給藥系統(tǒng)的改良制劑，是公司主要在研項(xiàng)目，公司已經(jīng)篩選出創(chuàng)新的不含TWEEN-80、適合于多西他賽、卡巴他賽的共聚物藥用輔料，并采用獨(dú)家的界面經(jīng)高密度二硫鍵交聯(lián)技術(shù)，使多西他賽膠束、卡巴他賽膠束同時(shí)具備了體內(nèi)較高的穩(wěn)定性和腫瘤組織控釋藥物的靶向功能。相比于普通紫杉醇注射液，多西他賽和卡巴他賽注射液采用的增溶劑TWEEN-80具有較高的安全性。公司還獨(dú)創(chuàng)性開發(fā)了一種界面經(jīng)高密度二硫鍵交聯(lián)的自組裝膠束載藥系統(tǒng)，該膠束同時(shí)具備了體內(nèi)超高的穩(wěn)定性和腫瘤內(nèi)藥物釋放的高敏感度，大幅降低藥物的血液毒性。多西他賽膠束有較好的臨床價(jià)值，預(yù)計(jì)未來可提升耐受劑量和療效。

募投10億元實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)建，股權(quán)激勵(lì)為業(yè)績(jī)?cè)鏊僭偬碇Α９居?021年在A股上市募資的10億元，已投建紫杉醇膠束新產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能將達(dá)100萬支-150萬支。2022年11月，公司公布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向78名員工授予179.3萬股進(jìn)行激勵(lì)，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)是以2022年?duì)I收為基準(zhǔn)，2023-2025年?duì)I收增長(zhǎng)分別不低于50%、100%、150%。

國(guó)金證券表示，公司的紫杉醇膠束產(chǎn)品是國(guó)產(chǎn)首個(gè)獲批品種，預(yù)計(jì)未來2-3年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)同類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可以充分受益于紫杉醇膠束滲透率增加帶來的市場(chǎng)份額，紫杉醇膠束的銷售額也會(huì)隨著適用患者數(shù)的擴(kuò)增而獲得較大的增長(zhǎng)?？紤]到公司已有24家臨床試驗(yàn)醫(yī)院的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2022-2024年實(shí)現(xiàn)晚期非小細(xì)胞肺癌患者滲透率0.6%、1.2%、2.8%的爬坡，預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.52億元、4.98億元、8.60億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.57億元、3.43億元、6.00億元。采取DCF法對(duì)公司進(jìn)行估值，公司合理市值為134.68億元，對(duì)應(yīng)未來6-12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)93.60元/股，首次評(píng)級(jí)給予“買入”評(píng)級(jí)。記者 劉?，|