本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)）本周以來(lái)央行頻頻加碼逆回購(gòu)。1月18日，央行公告稱，為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款、現(xiàn)金投放等因素的影響,維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，1月18日以利率招標(biāo)方式開展了1330億元7天期和4470億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。

1月16日，央行進(jìn)行740億元14天期逆回購(gòu)操作和820億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.15%和2.00%。當(dāng)天，央行還超量平價(jià)續(xù)作7790億元“麻辣粉”。1月17日，央行開展了2050億元7天期和3010億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，1月18日650億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放5150億元，本次公開市場(chǎng)單日逆回購(gòu)操作規(guī)模續(xù)創(chuàng)2020年2月10日以來(lái)新高。

根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，DR007自1月5日以來(lái)呈走強(qiáng)趨勢(shì)，1月18日升至月內(nèi)最高點(diǎn)2.5%，高于同期政策利率。此外，1月18日，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行8.1bp報(bào)1.933%，7天期下行6bp報(bào)2.135%，14天期上行2.2bp報(bào)2.79%，1個(gè)月期上行2.1bp報(bào)2.285%。

“近期市場(chǎng)利率有所上升，反映機(jī)構(gòu)資金需求有所增加，央行適度加大公開市場(chǎng)操作力度，滿足機(jī)構(gòu)需求，平穩(wěn)市場(chǎng)資金面。由于春節(jié)臨近，機(jī)構(gòu)融出資金謹(jǐn)慎，跨節(jié)資金需求增加，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂，市場(chǎng)利率上升，但從利率上升幅度看，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析認(rèn)為。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁表示，春節(jié)對(duì)流動(dòng)性的影響，體現(xiàn)在節(jié)前居民取現(xiàn)需求增加，轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ㄖ鞋F(xiàn)金(M0)，節(jié)后資金返回金融系統(tǒng)。春節(jié)假期的資金需求主要是居民取現(xiàn)金。參考春節(jié)假期距月末時(shí)點(diǎn)相對(duì)較近的M0變動(dòng)情況，春節(jié)取現(xiàn)需求規(guī)模在1.5萬(wàn)億元左右。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近四年，除2021年外，春節(jié)流動(dòng)性安排的規(guī)模在1.3萬(wàn)億元-2.3萬(wàn)億元區(qū)間。

此外，1月作為季初繳稅大月，多數(shù)企業(yè)需要預(yù)繳當(dāng)季的企業(yè)所得稅，對(duì)應(yīng)該稅種的繳稅規(guī)模在6000億元左右，再加上其他按月繳納的稅種，1月整體繳稅規(guī)模在1.5萬(wàn)億元-2.0萬(wàn)億元區(qū)間。2023年1月稅期則在16-18日，其中，16日為納稅申報(bào)截止日，17-18日繳稅走款。

“春節(jié)前夕，受稅期和春節(jié)資金需求疊加影響，資金利率趨于收斂的方向相對(duì)確定，幅度上取決于春節(jié)前夕央行的投放量。”劉郁進(jìn)一步認(rèn)為，“春節(jié)假期之后，參考往年規(guī)律，隨著M0回流，資金面有望逐步恢復(fù)，或推動(dòng)利率出現(xiàn)階段修復(fù)。考慮到長(zhǎng)端利率受政策預(yù)期及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的擾動(dòng)，以及短端利率與資金面相關(guān)性更高，春節(jié)假期后短端利率修復(fù)的確定性相對(duì)更高。”