晶品特裝(688084)系軍工領域特種裝備研發與制造的國家級高新技術企業，也是我國軍用機器人設備和核心部件的重要供應商，產業鏈覆蓋了采購、研發、生產、銷售全程，研發技術硬、生產效率高、銷售模式成熟。公司成立以來深耕軍工信息化、智能化、無人化技術領域，通過自主研發具備了復雜系統總體研制能力，以總體單位身份研發的多款型號產品成功列裝一線部隊，逐步形成了“智能感知”+“機器人”兩大業務板塊。

光電偵察設備產品已能滿足多場景應用，公司產品多次競標奪首。基于國防安全領域在戰場感知方面的需求持續增加和技術進步帶來的效率提高，Marketsand Markets數據顯示，全球軍用光電設備市場空間有望在2025年達到130億美元。公司突破了多傳感器融合探測技術、微小型高精度光電云臺技術、超寬帶雷達探測技術等關鍵技術，開發了單兵頭戴、手持、槍瞄等多類光電偵察設備及多款無人機載光電吊艙產品，產品技術參數或指標優異，在公司已中標的六款軍用光電偵察探測裝備型號中，四款獲得競標綜合評比第一名。未來，公司有望憑借技術領先性及產品豐富度充分享受到下游行業的高景氣度。

在軍用機器人業務方面，公司有望憑借先發優勢與行業共成長。可搭載多種任務載荷的地面機器人及無人戰車，在不同場景下可執行各類作戰任務，將大大提高軍隊作戰能力，軍用無人系統市場前景廣闊。公司積極布局無人化、智能化作戰裝備，突破并掌握了高效動力驅動、高適應性底盤、多自由度自適應機械臂、高效人機協同及操控等核心關鍵技術，自主開發了系列地面機器人和無人車。目前，公司已中標四款軍用機器人型號，均以綜合評比第一名的優異成績中標，兩型已經量產，有多款機器人及無人車正在參與招標或評測。此外，公司積極布局民用機器人市場，廣泛應用于應急救援、安防巡邏、工業巡檢、醫療康復、教育陪護等，未來有望搶先占領市場份額。

技術為核，公司研發體系及市場份額有望并進。公司研發投入高于同行業平均水平，技術儲備力量雄厚，為典型科技導向型企業，截至2022年11月已獲101項國家授權專利，突破并構建了光電偵察設備、軍用機器人領域涉及的七大核心技術群。公司IPO募集資金6.30億元，主要用于特種機器人南通產業基地(一期)建設項目，項目完成后有望進一步提升公司軍用機器人市場占有率和盈利能力、促進創新研發體系發展，提升公司在軍用無人化裝備的行業地位。

華安證券表示，基于下游行業的高景氣度及公司在無人裝備領域行業的地位，伴隨募投產能的逐漸釋放，公司將充分享受景氣紅利。預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為0.70億元、1.00億元、1.47億元，首度覆蓋給予“買入”評級。

東吳證券表示，公司為國內少數具有光電偵察設備及軍用機器人裝備型號研制能力的民營公司之一，主營產品中的軍用機器人、光電偵察設備已和軍方對接，產品技術受到好評，未來公司將充分受益于“十四五”期間軍隊裝備無人化、信息化改革。募集資金用于特種機器人的產品技術研發，可進一步提升產品效用，促進公司業績增長。預計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為0.72億元、1.06億元、1.54億元，對應EPS分別為0.95元、1.40元、2.03元，首次覆蓋，給予“買入”評級。記者 劉希瑋