晶品特裝(688084)系軍工領(lǐng)域特種裝備研發(fā)與制造的國家級高新技術(shù)企業(yè)，也是我國軍用機(jī)器人設(shè)備和核心部件的重要供應(yīng)商，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋了采購、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全程，研發(fā)技術(shù)硬、生產(chǎn)效率高、銷售模式成熟。公司成立以來深耕軍工信息化、智能化、無人化技術(shù)領(lǐng)域，通過自主研發(fā)具備了復(fù)雜系統(tǒng)總體研制能力，以總體單位身份研發(fā)的多款型號(hào)產(chǎn)品成功列裝一線部隊(duì)，逐步形成了“智能感知”+“機(jī)器人”兩大業(yè)務(wù)板塊。

光電偵察設(shè)備產(chǎn)品已能滿足多場景應(yīng)用，公司產(chǎn)品多次競標(biāo)奪首。基于國防安全領(lǐng)域在戰(zhàn)場感知方面的需求持續(xù)增加和技術(shù)進(jìn)步帶來的效率提高，Marketsand Markets數(shù)據(jù)顯示，全球軍用光電設(shè)備市場空間有望在2025年達(dá)到130億美元。公司突破了多傳感器融合探測技術(shù)、微小型高精度光電云臺(tái)技術(shù)、超寬帶雷達(dá)探測技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)，開發(fā)了單兵頭戴、手持、槍瞄等多類光電偵察設(shè)備及多款無人機(jī)載光電吊艙產(chǎn)品，產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)或指標(biāo)優(yōu)異，在公司已中標(biāo)的六款軍用光電偵察探測裝備型號(hào)中，四款獲得競標(biāo)綜合評比第一名。未來，公司有望憑借技術(shù)領(lǐng)先性及產(chǎn)品豐富度充分享受到下游行業(yè)的高景氣度。

在軍用機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司有望憑借先發(fā)優(yōu)勢與行業(yè)共成長。可搭載多種任務(wù)載荷的地面機(jī)器人及無人戰(zhàn)車，在不同場景下可執(zhí)行各類作戰(zhàn)任務(wù)，將大大提高軍隊(duì)作戰(zhàn)能力，軍用無人系統(tǒng)市場前景廣闊。公司積極布局無人化、智能化作戰(zhàn)裝備，突破并掌握了高效動(dòng)力驅(qū)動(dòng)、高適應(yīng)性底盤、多自由度自適應(yīng)機(jī)械臂、高效人機(jī)協(xié)同及操控等核心關(guān)鍵技術(shù)，自主開發(fā)了系列地面機(jī)器人和無人車。目前，公司已中標(biāo)四款軍用機(jī)器人型號(hào)，均以綜合評比第一名的優(yōu)異成績中標(biāo)，兩型已經(jīng)量產(chǎn)，有多款機(jī)器人及無人車正在參與招標(biāo)或評測。此外，公司積極布局民用機(jī)器人市場，廣泛應(yīng)用于應(yīng)急救援、安防巡邏、工業(yè)巡檢、醫(yī)療康復(fù)、教育陪護(hù)等，未來有望搶先占領(lǐng)市場份額。

技術(shù)為核，公司研發(fā)體系及市場份額有望并進(jìn)。公司研發(fā)投入高于同行業(yè)平均水平，技術(shù)儲(chǔ)備力量雄厚，為典型科技導(dǎo)向型企業(yè)，截至2022年11月已獲101項(xiàng)國家授權(quán)專利，突破并構(gòu)建了光電偵察設(shè)備、軍用機(jī)器人領(lǐng)域涉及的七大核心技術(shù)群。公司IPO募集資金6.30億元，主要用于特種機(jī)器人南通產(chǎn)業(yè)基地(一期)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后有望進(jìn)一步提升公司軍用機(jī)器人市場占有率和盈利能力、促進(jìn)創(chuàng)新研發(fā)體系發(fā)展，提升公司在軍用無人化裝備的行業(yè)地位。

華安證券表示，基于下游行業(yè)的高景氣度及公司在無人裝備領(lǐng)域行業(yè)的地位，伴隨募投產(chǎn)能的逐漸釋放，公司將充分享受景氣紅利。預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤分別為0.70億元、1.00億元、1.47億元，首度覆蓋給予“買入”評級。

東吳證券表示，公司為國內(nèi)少數(shù)具有光電偵察設(shè)備及軍用機(jī)器人裝備型號(hào)研制能力的民營公司之一，主營產(chǎn)品中的軍用機(jī)器人、光電偵察設(shè)備已和軍方對接，產(chǎn)品技術(shù)受到好評，未來公司將充分受益于“十四五”期間軍隊(duì)裝備無人化、信息化改革。募集資金用于特種機(jī)器人的產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)，可進(jìn)一步提升產(chǎn)品效用，促進(jìn)公司業(yè)績增長。預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為0.72億元、1.06億元、1.54億元，對應(yīng)EPS分別為0.95元、1.40元、2.03元，首次覆蓋，給予“買入”評級。記者 劉希瑋