長(zhǎng)江電力（600900）近日發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入520.13億元，同比減少6.53%；凈利潤(rùn)213.99億元，同比減少18.55%。雖然公司2022年業(yè)績(jī)承壓，但市場(chǎng)人士認(rèn)為，長(zhǎng)江電力甘肅張掖抽水蓄能電站上馬，水電站資產(chǎn)注入完成，且每年慷慨分紅，是一家具備長(zhǎng)周期投資價(jià)值的公司。

投資收益大幅減少

公司2022年發(fā)電量1855.81億千瓦時(shí)，同比少發(fā)227.41億千瓦時(shí)，同比減少10.92%。分單季度來(lái)看，受到年內(nèi)水情前豐后枯的影響，2022年公司發(fā)電表現(xiàn)呈現(xiàn)非常明顯的前高后低的趨勢(shì)，從第一季度到第四季度，分別相較上年同期多發(fā)25.07億千瓦時(shí)、多發(fā)212.75億千瓦時(shí)、少發(fā)277.69億千瓦時(shí)和少發(fā)187.54億千瓦時(shí)，其中第三季度和第四季度分別同比下滑了34.20%和33.61%。

“2022年，公司營(yíng)收端降低的絕對(duì)值為36.33億元，低于利潤(rùn)總額的降低絕對(duì)值60.29億元，主因或系公司主要投資方向電力行業(yè)2022年業(yè)績(jī)多數(shù)有所承壓，從而導(dǎo)致投資收益也有顯著回落。”長(zhǎng)江證券分析師張韋華認(rèn)為，“公司2022年整體權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，公司公允價(jià)值變動(dòng)損益預(yù)計(jì)也有所減少。”

在投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益以及營(yíng)收端均降低的多重影響下，公司全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比減少18.55%。

上市以來(lái)分紅率達(dá)58.79%

值得關(guān)注的是，1月9日，江蘇發(fā)改委明確2023年白鶴灘電站送蘇電價(jià)為“基準(zhǔn)+浮動(dòng)”形式，2023年基準(zhǔn)落地電價(jià)為0.4388元/KWh，自2023年1月1日起執(zhí)行，后續(xù)電站盈利有望受益于江蘇地區(qū)電力交易價(jià)格上行。

張韋華認(rèn)為：“市場(chǎng)化改革推進(jìn)，電價(jià)空間有望打開(kāi)。水電也能夠按比例分享當(dāng)?shù)仉妰r(jià)浮動(dòng)上漲的效益，表明市場(chǎng)化因素的影響正在逐步向著積極的方向前進(jìn)，也打開(kāi)了其他省份跨省區(qū)送電水電電價(jià)提升的想象空間。”

另外，值得關(guān)注的是，2023年1月11日，長(zhǎng)江電力完成云川公司100%股權(quán)的過(guò)戶，烏白水電站資產(chǎn)注入完成，長(zhǎng)江電力水電裝機(jī)量躍升至7169.5萬(wàn)千瓦，增幅57.6%。烏白注入后，長(zhǎng)江電力年發(fā)電量增加1013.53億千瓦時(shí)，約占2022年長(zhǎng)江電力總發(fā)電量的54.6%。對(duì)此，國(guó)海證券分析師楊陽(yáng)認(rèn)為：“云川公司過(guò)戶完成，烏白水電注入帶來(lái)裝機(jī)總量大幅提升。”

“長(zhǎng)江電力是一個(gè)長(zhǎng)周期的投資標(biāo)的。”23日，南京一資深投資顧問(wèn)向《大眾證券報(bào)》記者表示：“對(duì)于我來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)江電力是一種非常佛系的投資標(biāo)的資產(chǎn)，是一個(gè)可以每年拿分紅的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，不喜歡頻繁交易的投資者可以關(guān)注。”

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)江電力自2003年上市以來(lái)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2427.60億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)到1427.12億元，分紅率高達(dá)58.79%。

記者 張曌