近日，國務院國資委召開會議，對國有企業對標開展世界一流企業價值創造行動進行動員部署。要牢牢把握做強做優做大國有資本和國有企業這一根本目標，用好提升核心競爭力和增強核心功能這兩個途徑，以價值創造為關鍵抓手，扎實推動企業高質量發展。

業內人士表示，對標世界一流企業發展行動的實施，有利于國資國企完善中國特色國有企業現代公司治理，提升國資國企經營效率和資產質量，培育出一批能在國際資源配置中占據主導地位、在全球產業發展中有話語權和影響力的領軍企業，看好2023年經濟復蘇背景下，上市國企充分發揮制度優勢，完善國企現代公司治理體系，實現經營效率和資產質量雙提升。

事件驅動 國資委啟動國企價值創造行動

據國資委網站消息，3月3日，國務院國資委召開會議，對國有企業對標開展世界一流企業價值創造行動進行動員部署。

會議強調，面對蓬勃興起的新一輪科技革命和產業變革，對標世界一流，國有企業在效率效益、戰略性新興產業布局、科技創新能力支撐等方面仍存在差距，國資國企要進一步提高政治站位，把企業價值創造行動抓緊抓細，務求取得工作實效。要突出效益效率，加快轉變發展方式，聚焦全員勞動生產率、凈資產收益率、經濟增加值率等指標，有針對性地抓好提質增效穩增長，切實提高資產回報水平。

突出創新驅動，提升基礎研究能力，充分發揮企業創新決策、研發投入、科研組織、成果轉化的主體作用，加大關鍵核心技術攻關力度，促進科技與產業有效對接，進一步提高科技投入產出效率，尊重和遵從科技創新規律，包容創新風險，讓企業科技人員放開手腳干事業、心無旁騖搞科研。突出產業優化升級，加快布局價值創造的新領域新賽道，一手抓加快戰略性新興產業布局，一手抓加快傳統產業轉型升級，更好推進新型工業化。突出服務大局，積極對接區域重大戰略和區域協調發展戰略，鞏固在關系國家安全和國民經濟命脈重要行業領域的控制地位，提升對公共服務體系的保障能力，高質量參建“一帶一路”，進一步強化戰略支撐作用。

2020年8月24日，國資委網站發文稱，向管理要質量要效益要增長，增強競爭力創新力控制力影響力抗風險能力，深入推進國有重點企業對標世界一流管理提升行動。2020年6月13日，國資委正式印發《關于開展對標世界一流管理提升行動的通知》(以下簡稱《通知》)，對國有重點企業開展對標提升行動作出部署安排。《通知》明確提出，到2022年，國有重點企業管理理念、管理文化更加先進，管理制度、管理流程更加完善，創新成果不斷涌現，基本形成系統完備、科學規范、運行高效的中國特色現代國有企業管理體系，企業總體管理能力明顯增強，部分國有重點企業管理達到或接近世界一流水平。

事件解讀 央企仍是A股估值“洼地”

2020-2022年實施的國企改革三年行動已收官，根據國資委發布的數據顯示，2022年國務院國資委監管的中央企業年化全員勞動生產率較三年行動之初增長32.5%。進入2023年，新一輪國企改革拉開序幕。1月5日國資委召開中央企業負責人會議，提出2023年中央企業考核指標為“一利五率”，目標為“一增一穩四提升”，相較于2022年的變化主要是用凈資產收益率替換凈利潤指標，用營業現金比率替換營業收入利潤率指標，對盈利能力、價值實現能力的考核更加重視。

中泰證券表示，2020年，國資委深入推進國有重點企業對標世界一流"管理提升"行動，而今年的行動對標"價值創造"，體現出央國企將更多價值實現因素納入了央國企考核體系，這也是構建“中國特色估值體系”，推動央國企上市公司價值重估的重要基礎。

截至2022年三季報，全市場國企類上市公司利潤占比70%，但總市值不足50%。截止到2023年3月3日，萬得央企大盤指數的PE(TTM)為10.38倍，處于近10年26.56%分位水平。對比來看，萬得全A的PE(TTM)則為18.24倍，處于近十年52.37%分位水平，央企相較來看估值優勢顯著。

中泰證券認為，在國企改革等政策導向之下，央企借助資本市場更好的開展國有企業混合所有制改革——并購重組、資產上市、布局新經濟、整合上下游產業鏈，推動國有企業“做大做強做優”，打造一批有全球影響力的國企旗艦，已經成為大國博弈格局之下我國企業增強競爭力的重要方式。經濟向高質量發展轉變的過程中，央企及國企被賦予更高的歷史責任，在激發市場化、提升國企效率等方面會突出其所承擔的帶頭作用。科技領域優質龍頭或更受到資源傾斜而發展。

中信證券指出，所謂價值創造，對于國企而言，其兼具經濟價值、社會價值、履行責任義務等多層含義，是一種更加外延的概念。2022年12月27日，國務院國資委辦公廳印發《關于開展對標世界一流企業價值創造行動的通知》，文件明確了聚焦效率效益、聚焦創新驅動接近30項的工作內容。相比于其他三大專項工程而言，價值創造的工作內容跨度更大、綜合性更強。

投資思路 多行業國企股迎來估值重塑

中信證券認為，此次會議在技術突破、產業升級等方面著墨較多，提出“加大關鍵核心技術攻關力度，促進科技與產業有效對接，進一步提高科技投入產出效率”、“突出產業優化升級，加快布局價值創造的新領域新賽道，一手抓加快戰略性新興產業布局，一手抓加快傳統產業轉型升級，更好推進新型工業化”。當前，我國正處于經濟結構轉型關鍵時期，傳統驅動力有所減弱，提高全要素生產率成為新的著力點。

國信證券指出，對標世界一流企業發展行動的實施，有利于國資國企完善中國特色國有企業現代公司治理，提升國資國企經營效率和資產質量，培育出一批能在國際資源配置中占據主導地位、在全球產業發展中有話語權和影響力的領軍企業，看好2023年經濟復蘇背景下，上市國企充分發揮制度優勢，完善國企現代公司治理體系，實現經營效率和資產質量雙提升。

對于具體投資標的，國信證券建議重點關注機械行業國資國企背景的優質龍頭企業，檢測服務行業：廣電計量、中國電研;工程機械及叉車：徐工機械、安徽合力、柳工、鐵建重工;流體機械：杭氧股份、陜鼓動力;機床裝備：秦川機床;培育鉆石：中兵紅箭、國機精工;核心零部件：川儀股份、銳科激光、中密控股。

中信證券表示，預計國企改革將進一步深化，落實推進“中國特色估值體系”概念，帶來國企股業績和估值重塑。積極推薦盈利能力較強，安全邊際高，分紅水平較高的中國海油、中國石化、中國石油，建議關注中海油服、海油工程、昆侖能源、上海石化等;積極推薦國企改革示范企業，高研發、高效率、高成長的萬華化學、泰和新材、萬潤股份。

安信證券則認為，基建央企整體基本面向好，積極進行新業務布局，具備長期投資價值，疊加未來“一帶一路”預期，整體估值水平有望在中國特色估值體系建設下迎來提升。建議關注：中國建筑、中國電建、中國交建、中國鐵建、中國中冶等建筑央企和山東路橋、安徽建工等區域基建龍頭，以及布局海外業務的國際工程企業中材國際、中鋼國際。