4月24日晚，美年大健康產業控股股份有限公司（以下簡稱“美年健康”， SZ.002044）發布2022年度業績公告，公司實現營業收入85.33億元，客單價較上年同期增長12.1%。公司全年受疫情影響波動較大，產能無法釋放。值得注意的是，2023年美年健康迎來“開門紅”，1-2月公司營收同比增長44%，到檢人數同比增長32%，客單價同比增長9%。公司整體經營環境進入需求推動、量價齊升的良性發展通道。

記者發現，今年一季度，美年健康引起了大量機構投資者注意和資金涌入，數據顯示，一季度公募增持最多的前十大個股中，美年健康排名第七，獲20家基金新進重倉，買入1.99億股。

財通證券近期發布研報表示，經過三年的內外部調整，公司內部更加聚焦精細化管理，隨著外部疫情擾動逐步減弱，公司戰略調整效果即將顯現，進入新一輪業績增長期。民營體檢市占率持續提升、經濟復蘇客流量回升、創新項目助力客單價提升、持續推進數字化轉型等多因素驅動下，美年健康內生增長動力十足，量價齊升可期。作為 A 股上市唯一一家體檢公司，美年健康的標的具有稀缺性享受一定估值溢價，維持公司“增持”評級。

AI助力提質增效

如今，AI風頭正盛，而如果問AI技術在醫療行業的應用場景有哪些，那體檢行業一定是其中之一。從廣義上理解，AI技術的醫療應用主要包括醫學影像、臨床輔助決策、精準醫療、健康管理、醫療信息化、藥物研發等等。但在這些技術之中，CT影像、AI輔助診斷、CDSS（臨床決策支持系統）算得上是AI醫療應用更為成熟的領域。由此，和仍處于AI藥物研發探索階段的制藥行業相比，體檢行業可能是率先收獲AI輔助診斷紅利的領域。

年報顯示，近年來，美年健康持續利用健康體檢大數據與AI人工智能結合，提升疾病早篩精準度，夯實體檢四大基礎學科，利用高精尖技術，實現了AI輔助超聲甲乳結節自動識別分類、AI輔助胸部CT閱片、超聲流程自動化、檢驗產品遠程質控等技術的核心突破。

記者了解到，當前，在影像、心電、眼科領域，美年健康均獲得了三類證級別的專業AI輔助診斷，并將AI技術融入了旗下“專精特新”系列創新產品中。這背后也體現的是美年健康的專業水平和技術優勢。

例如，綜合性肺健康服務包——肺結寧，率先于業內實現肺結節的全程化監測閉環管理。其領先意義在于，肺結寧項目中的“影像e+回顧性肺結節深度分析報告”這項服務，是由三級醫院影像科高年資主治醫師級別及以上的專家在線閱片，根據《中國肺癌早篩標準T/CPMA013——2020》并結合AI技術輔助，做出肺結節專項分析報告。與一般體檢相比，更能夠為客戶提供具有專業性及指導意義的個性化咨詢報告。

在腦睿佳創新套餐中，其腦認知產品在行業內率先實現了阿爾茨海默癥的早期風險評估，是一項基于核磁掃描、人工智能AI、基因檢測創新組合的產品。

業內專家指出，對于AI技術而言，擁有更大規模、更豐富類別、更罕見標的數據，有助于其進一步推動技術升級。而對于體檢行業而言，這有助于其得出更準確的體檢建議，實現精準預防。

深耕預防醫學多年，美年健康每年約3000萬人次的健康服務積累了龐大的數據。作為中國最大規模、最專業的個人體檢數據中心，美年健康能夠產生覆蓋社會人口學、健康史、生活方式、體格檢查、實驗室檢查、影像學檢查的海量個人體檢健康數據，這些龐大的數據實質能夠支撐著美年健康服務業態的升級。

基于產品、技術和資源的優勢，在探索AI的道路上，美年健康與優秀伙伴積極合作，有助于公司盡快突破AI技術難點，同時和行業資源緊密結合，發掘和實現技術在健康領域的商業價值。例如，美年健康與數坤科技等人工智能企業還在陸續開展合作研究，以數坤科技研發的全球原創AI技術及健康數字醫生產品為基礎，對布局各地的健康體檢與醫療機構進行智能化升級，以實際行動推動智能健康管理應用場景全面落地。

“公司將進一步利用AI人工智能和健康大數據，盡早實現智能總檢、虛擬健康顧問等先進技術的產品化，強化公司數字化運營能力，賦能企業運營管理能力。”美年健康表示，推動AIGC（人工智能生成內容）已成為公司的重要目標之一。未來，公司將通過美年健康研究院推動系列研發及成果轉化。目前，美年健康研究院正在與相關科研院所合作，啟動基于AIGC技術在健康體檢行業的應用研究，發揮美年健康數據優勢。

內生增長迎強勁復蘇

事實上，布局AI不僅僅展示的是擁抱科技，對美年健康而言，也是其創造更高盈利水平的重要保障。

2023開年以來，美年健康的經營情況已經進入需求推動、量價齊升的良性發展通道。據該公司于3月15日發布的今年1至2月主要經營數據公告顯示，公司期內實現營收同比增長44%，其中到檢人數同比增長32%，客單價同比增長9%。

隨著疫情影響逐步消散，今年以來，大眾健康體檢特別是慢性基礎病等專項檢查的需求回歸常態，此前積壓的團體和個人體檢需求逐步釋放。職場人群、政企客戶，陽康人群、慢病人群、老人群體、高收入群體等多元化與個性化體檢和健康服務需求持續增長，公立醫院溢出訂單希望獲得更好的服務體驗，這些都使得美年健康收獲了增長潛力。

作為一家提早布局AI的非公體檢龍頭企業，美年健康在迎來訂單增加的同時，具有更強的議價能力。基于逐步向暖的市場環境，美年健康制定了對客單價增長的預期規劃，即公司今年客單價的實現增長——對標2021年提升不低于10％。

而要實現這一目標，AI的技術優勢是美年健康的底氣。據了解，公司在原有套餐的基礎之上，增加優質創新品類，配置當下先進的檢測手段，如增加AI輔助診斷，包括肺結節AI診斷，心血管AI、眼底AI、心電AI、腦健康AI等，在提供CT報告的同時，提供心血管AI報告，提供MDT多學科報告，綜合健康管理分析報告等選項。美年健康認為，這些新增創新服務不僅帶給客戶良好的體驗，增厚公司收益，同時也體現其獨有的科技標簽。

此外，為了回歸體檢的合理價格，美年健康提出，在保證醫療品質的基礎上，合理提升基礎套餐里原先定價較低的產品，例如，CT從原來的260元提價35％調至350元，心臟彩超從原來的260元提價23％調至320元，對套餐價格體系進一步規范梳理。同時，公司還將挖掘中高端客戶需求，優化客戶結構，發力“美兆”“奧亞”品牌高質量發展，為客戶提供個性化定制化的深度產品體驗，不斷提升高端客戶占比。在持續精細化運營和數字化轉型的基礎上，進一步提升客戶滿意度、復購率和客單價，多渠道積極拓展線上線下優質客戶，快速穩健地提升經營業績。

值得一提的是，在創新保險領域，美年健康通過收購全國性保險經紀公司打造“美年E保”產品體系，配合現有的成熟銷售網絡渠道，拓展團險及個人業務，通過精準體檢數據結合保險創新優化套餐和檢后服務，更好地滿足用戶健康管理需求，構建“專業體檢+智能診斷+專科診療+保險支付”的數字化健康服務平臺。

“無論是體檢中心數量、服務人次及收入規模，美年均處于行業龍頭位置，且領先優勢明顯。”財通證券分析師表示，在“量”方面，短期來看，隨著疫情影響逐漸減弱，到檢人數有望重回增長；長期來看，店齡增加保證內生增長。在“價”方面，對標公立醫院，非公體檢提價空間十足。另一方面，客戶結構調整及創新產品將助力公司客單價提升，公司未來有望踏上量價齊升，利潤提升軌道，內生增長動力十足。

從資本市場反應來看，今年一季度，美年健康引起了大量機構投資者注意和資金涌入。Wind數據顯示，截至4月23日，公募增持最多的前十大個股中，美年健康排名第七，新進20家基金。從公募基金的調倉情況來看，整體增持了19936.5萬股，持股總量為28198.16萬股，這也意味著目前近七成倉位是在今年一季度新進的。

美年健康表示，未來，公司還將持續引領體檢行業創新，進一步強化血管健康、肝健康產品、免疫力評估產品、糖尿病健管產品、女性健康產品的研發推廣，同步建立集團與區域重點創新單項的套餐導入機制，持續推動收入增長。同時，公司將進一步升級數字化轉型，提升到數字化運營階段，打造貫穿檢前、檢中、檢后的全周期的數字化健康管理體系。