昨日，保險板塊大漲，中國平安罕見漲停，新華保險、中國太保、中國人壽漲幅均超過6%，中國人保漲幅最低也達4.65%，遠遠跑贏大盤和其他板塊指數。一季度盈利明顯改善成為保險股股價的重要催化劑，加之機構持倉處于較低水平，業內分析認為，板塊中長期拐點已現，看好保險板塊的投資機會。

平安獲主力凈流入22.6億元

4月26日晚間，中國平安公布一季報。2023年第一季度，集團實現歸屬于母公司股東的營運利潤413.85億元;歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元，同比增長48.9%;年化營運ROE達18.8%。壽險深度改革逐步顯效。2023年第一季度，壽險及健康險新業務價值同比增長8.8%，代理人渠道同比轉正，銀保渠道同比大幅增長。

對此，中信建投分析認為，公司壽險及健康險業務一季度NBV增速轉正，預計主要由儲蓄型產品帶動。公司主要渠道NBV均實現正增長，前期改革成效在需求回暖背景下進一步釋放。財險業務保險服務收入穩健增長，綜合成本率受保證保險影響有所上升。投資收益和公允價值變動損益大幅改善。展望全年，預計隨著宏觀經濟復蘇和需求回暖，壽險改革成效將更充分地釋放出來，看好公司全年NBV增速轉正。資產端投資表現亦有望持續改善帶動公司業績修復。

在業績利好的作用下，中國平安A、H股昨日聯動大漲，A股漲10%報50.37元/股;H股漲逾9%，報收56.2港元/股。Wind數據顯示，截至4月27日收盤，中國平安主力資金凈流入22.6億元，凈流入額創2021年3月3日以來新高，連續2日凈流入，累計凈流入22.99億元。

板塊中長期拐點或現

除業績亮眼外，機構大幅低配也為投資提供了一個良好的契機。

據中金公司研報數據顯示，一季度A股保險板塊整體倉位環比下降8.63bps，個股中僅新華環比增加0.18bps，倉位微增，其余個股倉位均有降低，國壽環比降6.29bps，降幅最大，平安環比降1.66bps至0.119%，仍為A股保險第一大持倉股;H股保險板塊整體倉位環比微增4.57bps至1.076%，個股倉位中，太保、國壽、新華升幅較大，中國財險在去年四季度被大幅減倉后倉位環比回升0.44bps，友邦保險被大幅減倉12.25bps至0.339%，持倉比例接近歷史低點。

根據一季度公募基金披露的持倉情況，A/H保險股在市場風格變化以及年報披露影響下整體倉位低位再降且依舊被大幅低配，而當前板塊中長期拐點已現，中金公司繼續看好保險板塊的投資機會，重申調整即為布局時機。個股方面，中金公司測算太保、平安、國壽未來3-5年的ROEV約為11%-13%的水平，基于2013年-2021年P/EV-ROEV回歸計算的對應合理估值相較當前估值仍有較大的修復空間。

開源證券認為，市場對保險一季度NBV增速轉正已有預期，新金融工具及新保險合同準則于上市險企2023年一季報首次應用，將披露較多新維度的財務數據，有助于篩選優質險企。儲蓄型產品供需改善趨勢有望在二季度延續，看好保險負債端超預期;經濟復蘇超預期或驅動保險資產端改善。個股方面，開源證券首推估值空間仍較大且NBV預期邊際改善明顯的中國太保，推薦中國平安和中國人壽，港股推薦友邦保險和眾安在線。 記者 陳慧