近段時間，A股市場雖短期有所調(diào)整，但在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇為A股上行提供有力支撐的背景下，市場人氣并未退潮，只是風(fēng)格輪動加速。券商認(rèn)為，A股短期調(diào)整帶來投資機(jī)會，也帶來了向上的空間。也有券商認(rèn)為，6月之后，建議重點(diǎn)關(guān)注近期調(diào)整幅度較大的有色板塊。

銀河證券：市場震蕩或出新方向

根據(jù)國家統(tǒng)計局5月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年4月份，全國居民消費(fèi)價格(CPI)上漲，國內(nèi)需求擴(kuò)大，消費(fèi)修復(fù)力度較為溫和;受國內(nèi)外市場需求總體偏弱等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)下降，但僅為輸入性暫時影響，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的溫和恢復(fù)，預(yù)計三、四季度PPI將恢復(fù)上行趨勢。未來預(yù)計將適度加大促消費(fèi)的政策支持力度，增強(qiáng)內(nèi)生動力，持續(xù)提振市場信心。

醫(yī)藥具有估值高性價比，看好未來其投資機(jī)會。醫(yī)藥生物方面，近期在波動中有所下跌，但醫(yī)藥作為業(yè)績確定性強(qiáng)的傳統(tǒng)型和防御性行業(yè)，疊加估值具有高性價比，預(yù)計醫(yī)藥板塊在未來擁有較大反彈空間。醫(yī)藥各細(xì)分子行業(yè)的不同投資邏輯也為醫(yī)藥整個板塊帶來了更多的機(jī)會。而醫(yī)藥的強(qiáng)剛需屬性也將幫助醫(yī)藥企業(yè)未來以高態(tài)勢增長，醫(yī)藥行業(yè)長期穩(wěn)定增長，長期收益較高且持續(xù)。

政策端，預(yù)計也會有醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥各方面更加深化、利好的政策出臺。老齡化的加速也已成為促進(jìn)我國醫(yī)藥行業(yè)迅速發(fā)展的重要因素之一。整體來看，作為具有多種投資邏輯的行業(yè)以及有政策利好催化預(yù)期，醫(yī)藥板塊的階段性投資機(jī)會仍較為豐富。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍具有高景氣度，未來行情可期。雖然新能源自2022年8月以來持續(xù)下跌了8個月，但是隨著業(yè)績的披露證明行業(yè)的基本面向好，行業(yè)持續(xù)保持高景氣度，再疊加當(dāng)前估值性價比的提升，新能源仍具有長期投資價值，短期有望迎來反彈機(jī)會。政策方面，國家的支持力度不斷加大，出臺政策不斷完善，為新能源維持穩(wěn)健發(fā)展提供助力。

A股短期容易被情緒主導(dǎo)，通常在經(jīng)過情緒釋放后會有所好轉(zhuǎn)。在上一波沒有大漲的行業(yè)或?qū)⑹鞘袌稣鹗幊龅男路较颍柚攸c(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注已充分調(diào)整+基本面扎實(shí)的高景氣板塊是配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦風(fēng)險已充分釋放+低估值的龍頭個股。

展望未來，當(dāng)前A股沒有大幅下跌的基礎(chǔ)，A股市場雖短期有所調(diào)整，但是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇為A股上行提供有力支撐的背景下，市場人氣并未退潮，只是風(fēng)格輪動加速。A股短期調(diào)整帶來投資機(jī)會，也帶來了向上的空間，建議關(guān)注已充分調(diào)整+基本面扎實(shí)的高景氣板塊是配置主要方向，投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦風(fēng)險已充分釋放+低估值的龍頭個股。

華安證券：市場結(jié)構(gòu)分化越發(fā)明顯

從行業(yè)上來看，有色金屬、電力設(shè)備、汽車、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁等5個行業(yè)具備優(yōu)異的配置性價比。

4月中旬以來，市場結(jié)構(gòu)分化和輪動之勢越發(fā)明顯，整體符合“高切低”的特征。未來一段時間內(nèi)，市場仍有可能維持輪動，沿著“高切低”思路，構(gòu)建了估值安全、漲跌幅安全、催化劑、基本面4個影響因素考量的短期配置性價比綜合打分模型。

其中，有色金屬(能源金屬)、電力設(shè)備，兼具估值安全、漲跌幅安全和基本面的優(yōu)勢，是短期內(nèi)配置性價比最佳的行業(yè)。在打分模型中取得了3分的最高分。

汽車，兼具漲跌幅安全、短期可能出現(xiàn)催化劑和基本面優(yōu)勢;醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁，兼具估值安全和漲跌幅安全，在短期內(nèi)也具備較優(yōu)異的配置性價比。

首創(chuàng)證券：兩大主線輪番調(diào)整

宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱疊加AI和中特估行情降溫，市場近期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。從估值來看，當(dāng)前A股估值仍處在低位，經(jīng)濟(jì)慢復(fù)蘇的背景下不具備進(jìn)一步大跌的宏觀基礎(chǔ)。展望未來，短期市場風(fēng)險快速釋放后，有望迎來情緒性修復(fù)。

整體來看，相對于宏觀驅(qū)動而言，今年產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的機(jī)會更值得重視，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀具備明顯的行政導(dǎo)向特征，由此衍生的結(jié)構(gòu)性機(jī)會更多。近期，市場開始交易通縮的邏輯，單純從數(shù)據(jù)來看，6月份公布的5月PPI可能就會觸底，以往PPI下行期間的A股經(jīng)驗(yàn)來看，多發(fā)生在熊市階段，顯然2022年是這輪PPI下行的主要時間段。目前來看，更像是通縮的尾聲，6月之后建議重點(diǎn)關(guān)注近期調(diào)整幅度較大的有色板塊。

兩大主線輪番調(diào)整，市場偏向防守對待。近期提到的“AI+”方向延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，教育、紡織服裝等行業(yè)的表現(xiàn)除了具備AI的屬性，更多的也有行業(yè)自身的邏輯，比如紡織服裝行業(yè)的出口增速超預(yù)期，教育板塊在業(yè)績端也存在困境反轉(zhuǎn)的預(yù)期。盤面來看，本輪最強(qiáng)的傳媒板塊也在近期陷入分歧整理，同時TMT行業(yè)成交占比回落明顯，而金融、可選消費(fèi)與工業(yè)板塊開始吸引資金流入，尤其是中特估方向，短期風(fēng)險快速釋放后，下周或有望迎來情緒修復(fù)性的反彈，建議重點(diǎn)關(guān)注金融、電力、能源等方向。 記者 張曌