“風頭正盛”，用這個詞形容有著“中國移動存儲第一股”之稱的朗科科技(300042)2023年年初至今在二級市場上的表現，毫不為過。從今年1月3日起算，其不僅股價區間漲幅已超210%，步入4月后，更是屢屢創出上市以來的市值新高。

朗科科技備受投資者青睞，或與公司在“算力”上的布局有關。今年5月30日，其對外宣布，擬與北京算芯科技有限公司(以下簡稱“北京算芯”)設立合資公司，布局AI智算設備業務。而公司此前與正源芯半導體(深圳)有限公司(以下簡稱“正源芯”)建設的合資存儲芯片封測工廠，預計6月就可達試產條件。

“算力”作為數字經濟時代的關鍵生產力要素，已成為推動數字經濟發展的核心支撐力和驅動力，其背后離不開云計算、大數據、人工智能、區塊鏈等技術和應用的加速落地普及。如今，與“算力”相關的利好接二連三，朗科科技是否值得投資者期待?

主業賺錢效率不如“副業”

急于拓寬產品線，提升行業競爭力的背后，實則是朗科科技主營業務不如占營收比重僅有個位數的其他業務賺錢效率高的尷尬。

資料顯示，朗科科技是一家專業從事閃存應用及移動存儲產品的研發、生產、銷售的供應商與出口商。2022年，公司實現營收17.72億元，實現歸母凈利潤0.62億元。

其中按產品分類，產品銷售(包括閃存應用產品、移動存儲產品、閃存控制芯片及其他)貢獻了營收中的絕大部分，報告期內該業務收入約為17.17億元。同期，朗科科技的房屋租賃、專利授權許可收入分別僅為3622.42萬元、1755.63萬元，對營收的貢獻遠不如前者。

可從毛利率角度看，局面就要顛倒過來。房屋租賃該數據2022年為84.24%，而專利授權許可收入的毛利率更是高達100%。作為對比，閃存應用產品的毛利率不到10%，閃存控制芯片及其他的毛利率更是不足5%。

主業賺錢效率輸給了“副業”，這事放朗科科技身上并不奇怪。此前，正是憑借在“U盤”(用于數據處理系統的快閃電子式外存儲方法及其裝置)專利技術上的先發優勢(1999年，朗科科技成功研發出全球第一款“U盤”)，公司在各項相關專利訴訟上“所向披靡”：被告席上坐著的不乏索尼、PNY等知名企業;東芝、金士頓等存儲巨頭也得乖乖交上專利授權費。

而訴訟所得體現在公司的專利授權許可收入中。朗科科技在財報中坦言，取得專利授權許可收入就包括“通過全球專利訴訟、專利海關保護和協商談判”等專利運營方式。

據公司財報數據不完全統計，2006年至今，朗科科技通過專利授權許可取得的收入累計已近4億元。期間的2008年，這部分收入占總營收的比重甚至達到過16.49%。

只是，靠打專利官司這個“穩賺不賠”的買賣站穩腳跟的朗科科技，研發支出占營收比重數據卻長期在2%左右徘徊。據公司財報，自2016年研發支出占營收比重縮至3%以內后，朗科科技的這一數據便再未回到3%之上。2021年，這個數字甚至下滑至1.86%。將時間拉回到2014年，彼時，公司的研發支出占營收比重曾一度達到4.89%。

為何要站上“算力”風口?

背靠專利搖錢樹的朗科科技本可以選擇“躺平”乘涼，如今又為何對布局“算力”如此執著?原因或有二。

一來，其“U盤”相關專利權已于2019年期滿終止，未來靠打官司支撐專利授權許可收入或將越來越難。在2023年一季報中，公司就透露，此前起訴旋極信息等單位侵犯公司“U盤”發明專利權一案的再審申請，近期已被最高院駁回。這意味著，該訴訟案件已終結，朗科科技最終未能如愿拿到高達4000萬元的經濟損失賠償。不僅如此，公司還得支付68.36萬元的案件受理費用。

二來，韶關市國資委入主后，朗科科技具備了得天獨厚的優勢。2022年4月，在13萬人的在線圍觀下，朗科科技第一大股東易主——在一場司法競拍中，韶關市城市投資發展集團有限公司(以下簡稱“韶關城投”)取得了朗科科技原大股東廣東韶龍的4987.5萬股股份。最終，前者持股比例達到24.89%，走到臺前。

廣東省韶關市在“東數西算”大灣區樞紐節點中扮演著重要角色。2023年5月下旬舉行的首屆“東數西算”粵港澳大灣區(廣東)算力產業大會新聞發布會就釋放了重要信號：韶關數據中心集群規劃到2025年布局建設50萬架左右。根據《全國一體化算力網絡粵港澳大灣區國家樞紐節點建設方案》，韶關數據中心集群將提升網絡級別至國家級骨干網絡樞紐節點，擔負起引導廣東省大型、超大型(3000架以上)數據中心集聚的重要任務。

在此背景下，外界普遍認為朗科科技或將迎來發展新機遇。此前接受媒體采訪時，公司董事長周福池也表示將借助大股東在韶關本土的資源優勢，積極參與韶關大數據中心集群IDC等數據中心的建設。

朗科科技隨后的種種動作，也印證了其圍繞“算力”的布局速度正明顯加快。2022年12月，朗科科技牽手正源芯，共同出資5000萬元設立合資公司，合作建設存儲芯片封裝測試工廠;2023年5月30日，朗科科技召開董事會臨時會議后決議，擬與北京算芯設立合資公司，業務內容將圍繞“算力”產品(AI智算設備)及整體解決方案。

可官宣了一系列利好消息后，股價早早起飛的朗科科技業績何時騰飛卻仍懸而未決。2022年，公司的營收結束了自2015年以來的逐年遞增趨勢，同比下滑7.36%。而其歸母凈利潤自2020年以來，已經連續三年同比下降，且同比降幅逐步擴大。

轉眼而來的2023年一季度，朗科科技交出的成績單依舊不甚理想。報告期內，公司延續了2022年同期的營利雙降態勢，其中營收同比下滑18.07%;歸母凈利潤同比下滑12.96%。

深交所發來問詢函

朗科科技圍繞“算力”的布局究竟如何，何時能對公司業績產生正面影響?不僅市場在等待答案，監管層也密切留意著公司的一舉一動。2023年5月25日，深交所就朗科科技的2022年年報下發問詢函，問題直指與“算力”相關的業務對公司財報都產生了哪些影響。

深交所首先問到的，便是朗科科技參與“東數西算”戰略工程的具體方式，以及旗下產品在人工智能領域應用的具體場景、2022年的銷售情況。深交所還要求公司結合人工智能領域在手訂單情況，量化分析相關業務對公司財報已經產生和預計產生的影響。

在這份問詢函中，“已經產生和預計產生的影響”這一用法不止一次出現。同樣與“算力”相關，朗科科技與“韶關數據中心集群建設”相關的業務對2022年度及2023年度財報已經產生和預計產生的影響也被深交所關注。深交所同時要求公司就與這一建設相關“用戶”的定義進行詳細說明。

此外，深交所還要求朗科科技披露與上述建設相關的采購訂單的客戶名稱、主營業務、成立時間、已簽訂訂單的金額、產品名稱、公司預計交付時間、有關訂單截至目前的執行情況等具體信息。

朗科科技位于韶關的兩家子公司：韶關朗科、韶關朗正對公司2022年度及2023年度財務狀況產生和預計產生的影響也被深交所重點問及。資料顯示，韶關朗科的主營業務涉及電子元器件制造、韶關朗正即為前述主營封測業務的合資工廠。

上面兩家公司的業務或多或少都與“算力”有關。因此，深交所格外關心兩者的人員及技術優勢、所處行業細分領域準入門檻及競爭格局。

有業內人士對《大眾證券報》記者表示，半導體領域，封測的附加價值相對低，勞動密集度高，相應的進入壁壘也偏低。

對于朗科科技此前頻頻對外合作這一模式，深交所也提出了質疑，并要求公司進一步說明近三年已披露的框架性協議及截至目前的執行進展，還有正式協議的簽署情況以及對公司財報已產生或預計產生的影響。

監管層之所以對朗科科技與“算力”相關業務的布局如此關注，源于公司在5月中旬舉辦的2022年度業績說明會上稱“韶關數據中心集群建設正在進行，用戶已經與朗科在服務器、存儲產品等硬件的采購進行中”，朗科科技表示正積極參與“東數西算”戰略工程，旗下存儲產品也可應用于人工智能領域。

朗科科技頻頻釋放與“算力”相關業務的“美好明天”信號之前，或許更應先把留給市場的困惑一一解答。《大眾證券報》將持續關注。

記者 陳陟