“風頭正盛”，用這個詞形容有著“中國移動存儲第一股”之稱的朗科科技(300042)2023年年初至今在二級市場上的表現，毫不為過。從今年1月3日起算，其不僅股價區(qū)間漲幅已超210%，步入4月后，更是屢屢創(chuàng)出上市以來的市值新高。

朗科科技備受投資者青睞，或與公司在“算力”上的布局有關。今年5月30日，其對外宣布，擬與北京算芯科技有限公司(以下簡稱“北京算芯”)設立合資公司，布局AI智算設備業(yè)務。而公司此前與正源芯半導體(深圳)有限公司(以下簡稱“正源芯”)建設的合資存儲芯片封測工廠，預計6月就可達試產條件。

“算力”作為數字經濟時代的關鍵生產力要素，已成為推動數字經濟發(fā)展的核心支撐力和驅動力，其背后離不開云計算、大數據、人工智能、區(qū)塊鏈等技術和應用的加速落地普及。如今，與“算力”相關的利好接二連三，朗科科技是否值得投資者期待?

主業(yè)賺錢效率不如“副業(yè)”

急于拓寬產品線，提升行業(yè)競爭力的背后，實則是朗科科技主營業(yè)務不如占營收比重僅有個位數的其他業(yè)務賺錢效率高的尷尬。

資料顯示，朗科科技是一家專業(yè)從事閃存應用及移動存儲產品的研發(fā)、生產、銷售的供應商與出口商。2022年，公司實現營收17.72億元，實現歸母凈利潤0.62億元。

其中按產品分類，產品銷售(包括閃存應用產品、移動存儲產品、閃存控制芯片及其他)貢獻了營收中的絕大部分，報告期內該業(yè)務收入約為17.17億元。同期，朗科科技的房屋租賃、專利授權許可收入分別僅為3622.42萬元、1755.63萬元，對營收的貢獻遠不如前者。

可從毛利率角度看，局面就要顛倒過來。房屋租賃該數據2022年為84.24%，而專利授權許可收入的毛利率更是高達100%。作為對比，閃存應用產品的毛利率不到10%，閃存控制芯片及其他的毛利率更是不足5%。

主業(yè)賺錢效率輸給了“副業(yè)”，這事放朗科科技身上并不奇怪。此前，正是憑借在“U盤”(用于數據處理系統的快閃電子式外存儲方法及其裝置)專利技術上的先發(fā)優(yōu)勢(1999年，朗科科技成功研發(fā)出全球第一款“U盤”)，公司在各項相關專利訴訟上“所向披靡”：被告席上坐著的不乏索尼、PNY等知名企業(yè);東芝、金士頓等存儲巨頭也得乖乖交上專利授權費。

而訴訟所得體現在公司的專利授權許可收入中。朗科科技在財報中坦言，取得專利授權許可收入就包括“通過全球專利訴訟、專利海關保護和協商談判”等專利運營方式。

據公司財報數據不完全統計，2006年至今，朗科科技通過專利授權許可取得的收入累計已近4億元。期間的2008年，這部分收入占總營收的比重甚至達到過16.49%。

只是，靠打專利官司這個“穩(wěn)賺不賠”的買賣站穩(wěn)腳跟的朗科科技，研發(fā)支出占營收比重數據卻長期在2%左右徘徊。據公司財報，自2016年研發(fā)支出占營收比重縮至3%以內后，朗科科技的這一數據便再未回到3%之上。2021年，這個數字甚至下滑至1.86%。將時間拉回到2014年，彼時，公司的研發(fā)支出占營收比重曾一度達到4.89%。

為何要站上“算力”風口?

背靠專利搖錢樹的朗科科技本可以選擇“躺平”乘涼，如今又為何對布局“算力”如此執(zhí)著?原因或有二。

一來，其“U盤”相關專利權已于2019年期滿終止，未來靠打官司支撐專利授權許可收入或將越來越難。在2023年一季報中，公司就透露，此前起訴旋極信息等單位侵犯公司“U盤”發(fā)明專利權一案的再審申請，近期已被最高院駁回。這意味著，該訴訟案件已終結，朗科科技最終未能如愿拿到高達4000萬元的經濟損失賠償。不僅如此，公司還得支付68.36萬元的案件受理費用。

二來，韶關市國資委入主后，朗科科技具備了得天獨厚的優(yōu)勢。2022年4月，在13萬人的在線圍觀下，朗科科技第一大股東易主——在一場司法競拍中，韶關市城市投資發(fā)展集團有限公司(以下簡稱“韶關城投”)取得了朗科科技原大股東廣東韶龍的4987.5萬股股份。最終，前者持股比例達到24.89%，走到臺前。

廣東省韶關市在“東數西算”大灣區(qū)樞紐節(jié)點中扮演著重要角色。2023年5月下旬舉行的首屆“東數西算”粵港澳大灣區(qū)(廣東)算力產業(yè)大會新聞發(fā)布會就釋放了重要信號：韶關數據中心集群規(guī)劃到2025年布局建設50萬架左右。根據《全國一體化算力網絡粵港澳大灣區(qū)國家樞紐節(jié)點建設方案》，韶關數據中心集群將提升網絡級別至國家級骨干網絡樞紐節(jié)點，擔負起引導廣東省大型、超大型(3000架以上)數據中心集聚的重要任務。

在此背景下，外界普遍認為朗科科技或將迎來發(fā)展新機遇。此前接受媒體采訪時，公司董事長周福池也表示將借助大股東在韶關本土的資源優(yōu)勢，積極參與韶關大數據中心集群IDC等數據中心的建設。

朗科科技隨后的種種動作，也印證了其圍繞“算力”的布局速度正明顯加快。2022年12月，朗科科技牽手正源芯，共同出資5000萬元設立合資公司，合作建設存儲芯片封裝測試工廠;2023年5月30日，朗科科技召開董事會臨時會議后決議，擬與北京算芯設立合資公司，業(yè)務內容將圍繞“算力”產品(AI智算設備)及整體解決方案。

可官宣了一系列利好消息后，股價早早起飛的朗科科技業(yè)績何時騰飛卻仍懸而未決。2022年，公司的營收結束了自2015年以來的逐年遞增趨勢，同比下滑7.36%。而其歸母凈利潤自2020年以來，已經連續(xù)三年同比下降，且同比降幅逐步擴大。

轉眼而來的2023年一季度，朗科科技交出的成績單依舊不甚理想。報告期內，公司延續(xù)了2022年同期的營利雙降態(tài)勢，其中營收同比下滑18.07%;歸母凈利潤同比下滑12.96%。

深交所發(fā)來問詢函

朗科科技圍繞“算力”的布局究竟如何，何時能對公司業(yè)績產生正面影響?不僅市場在等待答案，監(jiān)管層也密切留意著公司的一舉一動。2023年5月25日，深交所就朗科科技的2022年年報下發(fā)問詢函，問題直指與“算力”相關的業(yè)務對公司財報都產生了哪些影響。

深交所首先問到的，便是朗科科技參與“東數西算”戰(zhàn)略工程的具體方式，以及旗下產品在人工智能領域應用的具體場景、2022年的銷售情況。深交所還要求公司結合人工智能領域在手訂單情況，量化分析相關業(yè)務對公司財報已經產生和預計產生的影響。

在這份問詢函中，“已經產生和預計產生的影響”這一用法不止一次出現。同樣與“算力”相關，朗科科技與“韶關數據中心集群建設”相關的業(yè)務對2022年度及2023年度財報已經產生和預計產生的影響也被深交所關注。深交所同時要求公司就與這一建設相關“用戶”的定義進行詳細說明。

此外，深交所還要求朗科科技披露與上述建設相關的采購訂單的客戶名稱、主營業(yè)務、成立時間、已簽訂訂單的金額、產品名稱、公司預計交付時間、有關訂單截至目前的執(zhí)行情況等具體信息。

朗科科技位于韶關的兩家子公司：韶關朗科、韶關朗正對公司2022年度及2023年度財務狀況產生和預計產生的影響也被深交所重點問及。資料顯示，韶關朗科的主營業(yè)務涉及電子元器件制造、韶關朗正即為前述主營封測業(yè)務的合資工廠。

上面兩家公司的業(yè)務或多或少都與“算力”有關。因此，深交所格外關心兩者的人員及技術優(yōu)勢、所處行業(yè)細分領域準入門檻及競爭格局。

有業(yè)內人士對《大眾證券報》記者表示，半導體領域，封測的附加價值相對低，勞動密集度高，相應的進入壁壘也偏低。

對于朗科科技此前頻頻對外合作這一模式，深交所也提出了質疑，并要求公司進一步說明近三年已披露的框架性協議及截至目前的執(zhí)行進展，還有正式協議的簽署情況以及對公司財報已產生或預計產生的影響。

監(jiān)管層之所以對朗科科技與“算力”相關業(yè)務的布局如此關注，源于公司在5月中旬舉辦的2022年度業(yè)績說明會上稱“韶關數據中心集群建設正在進行，用戶已經與朗科在服務器、存儲產品等硬件的采購進行中”，朗科科技表示正積極參與“東數西算”戰(zhàn)略工程，旗下存儲產品也可應用于人工智能領域。

朗科科技頻頻釋放與“算力”相關業(yè)務的“美好明天”信號之前，或許更應先把留給市場的困惑一一解答?！洞蟊娮C券報》將持續(xù)關注。

記者 陳陟