“風(fēng)頭正盛”，用這個詞形容有著“中國移動存儲第一股”之稱的朗科科技(300042)2023年年初至今在二級市場上的表現(xiàn)，毫不為過。從今年1月3日起算，其不僅股價區(qū)間漲幅已超210%，步入4月后，更是屢屢創(chuàng)出上市以來的市值新高。

朗科科技備受投資者青睞，或與公司在“算力”上的布局有關(guān)。今年5月30日，其對外宣布，擬與北京算芯科技有限公司(以下簡稱“北京算芯”)設(shè)立合資公司，布局AI智算設(shè)備業(yè)務(wù)。而公司此前與正源芯半導(dǎo)體(深圳)有限公司(以下簡稱“正源芯”)建設(shè)的合資存儲芯片封測工廠，預(yù)計6月就可達(dá)試產(chǎn)條件。

“算力”作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的關(guān)鍵生產(chǎn)力要素，已成為推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心支撐力和驅(qū)動力，其背后離不開云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)和應(yīng)用的加速落地普及。如今，與“算力”相關(guān)的利好接二連三，朗科科技是否值得投資者期待?

主業(yè)賺錢效率不如“副業(yè)”

急于拓寬產(chǎn)品線，提升行業(yè)競爭力的背后，實則是朗科科技主營業(yè)務(wù)不如占營收比重僅有個位數(shù)的其他業(yè)務(wù)賺錢效率高的尷尬。

資料顯示，朗科科技是一家專業(yè)從事閃存應(yīng)用及移動存儲產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的供應(yīng)商與出口商。2022年，公司實現(xiàn)營收17.72億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元。

其中按產(chǎn)品分類，產(chǎn)品銷售(包括閃存應(yīng)用產(chǎn)品、移動存儲產(chǎn)品、閃存控制芯片及其他)貢獻(xiàn)了營收中的絕大部分，報告期內(nèi)該業(yè)務(wù)收入約為17.17億元。同期，朗科科技的房屋租賃、專利授權(quán)許可收入分別僅為3622.42萬元、1755.63萬元，對營收的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)不如前者。

可從毛利率角度看，局面就要顛倒過來。房屋租賃該數(shù)據(jù)2022年為84.24%，而專利授權(quán)許可收入的毛利率更是高達(dá)100%。作為對比，閃存應(yīng)用產(chǎn)品的毛利率不到10%，閃存控制芯片及其他的毛利率更是不足5%。

主業(yè)賺錢效率輸給了“副業(yè)”，這事放朗科科技身上并不奇怪。此前，正是憑借在“U盤”(用于數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的快閃電子式外存儲方法及其裝置)專利技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢(1999年，朗科科技成功研發(fā)出全球第一款“U盤”)，公司在各項相關(guān)專利訴訟上“所向披靡”：被告席上坐著的不乏索尼、PNY等知名企業(yè);東芝、金士頓等存儲巨頭也得乖乖交上專利授權(quán)費。

而訴訟所得體現(xiàn)在公司的專利授權(quán)許可收入中。朗科科技在財報中坦言，取得專利授權(quán)許可收入就包括“通過全球?qū)＠V訟、專利海關(guān)保護(hù)和協(xié)商談判”等專利運營方式。

據(jù)公司財報數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2006年至今，朗科科技通過專利授權(quán)許可取得的收入累計已近4億元。期間的2008年，這部分收入占總營收的比重甚至達(dá)到過16.49%。

只是，靠打?qū)＠偎具@個“穩(wěn)賺不賠”的買賣站穩(wěn)腳跟的朗科科技，研發(fā)支出占營收比重數(shù)據(jù)卻長期在2%左右徘徊。據(jù)公司財報，自2016年研發(fā)支出占營收比重縮至3%以內(nèi)后，朗科科技的這一數(shù)據(jù)便再未回到3%之上。2021年，這個數(shù)字甚至下滑至1.86%。將時間拉回到2014年，彼時，公司的研發(fā)支出占營收比重曾一度達(dá)到4.89%。

為何要站上“算力”風(fēng)口?

背靠專利搖錢樹的朗科科技本可以選擇“躺平”乘涼，如今又為何對布局“算力”如此執(zhí)著?原因或有二。

一來，其“U盤”相關(guān)專利權(quán)已于2019年期滿終止，未來靠打官司支撐專利授權(quán)許可收入或?qū)⒃絹碓诫y。在2023年一季報中，公司就透露，此前起訴旋極信息等單位侵犯公司“U盤”發(fā)明專利權(quán)一案的再審申請，近期已被最高院駁回。這意味著，該訴訟案件已終結(jié)，朗科科技最終未能如愿拿到高達(dá)4000萬元的經(jīng)濟(jì)損失賠償。不僅如此，公司還得支付68.36萬元的案件受理費用。

二來，韶關(guān)市國資委入主后，朗科科技具備了得天獨厚的優(yōu)勢。2022年4月，在13萬人的在線圍觀下，朗科科技第一大股東易主——在一場司法競拍中，韶關(guān)市城市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司(以下簡稱“韶關(guān)城投”)取得了朗科科技原大股東廣東韶龍的4987.5萬股股份。最終，前者持股比例達(dá)到24.89%，走到臺前。

廣東省韶關(guān)市在“東數(shù)西算”大灣區(qū)樞紐節(jié)點中扮演著重要角色。2023年5月下旬舉行的首屆“東數(shù)西算”粵港澳大灣區(qū)(廣東)算力產(chǎn)業(yè)大會新聞發(fā)布會就釋放了重要信號：韶關(guān)數(shù)據(jù)中心集群規(guī)劃到2025年布局建設(shè)50萬架左右。根據(jù)《全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)粵港澳大灣區(qū)國家樞紐節(jié)點建設(shè)方案》，韶關(guān)數(shù)據(jù)中心集群將提升網(wǎng)絡(luò)級別至國家級骨干網(wǎng)絡(luò)樞紐節(jié)點，擔(dān)負(fù)起引導(dǎo)廣東省大型、超大型(3000架以上)數(shù)據(jù)中心集聚的重要任務(wù)。

在此背景下，外界普遍認(rèn)為朗科科技或?qū)⒂瓉戆l(fā)展新機(jī)遇。此前接受媒體采訪時，公司董事長周福池也表示將借助大股東在韶關(guān)本土的資源優(yōu)勢，積極參與韶關(guān)大數(shù)據(jù)中心集群IDC等數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。

朗科科技隨后的種種動作，也印證了其圍繞“算力”的布局速度正明顯加快。2022年12月，朗科科技牽手正源芯，共同出資5000萬元設(shè)立合資公司，合作建設(shè)存儲芯片封裝測試工廠;2023年5月30日，朗科科技召開董事會臨時會議后決議，擬與北京算芯設(shè)立合資公司，業(yè)務(wù)內(nèi)容將圍繞“算力”產(chǎn)品(AI智算設(shè)備)及整體解決方案。

可官宣了一系列利好消息后，股價早早起飛的朗科科技業(yè)績何時騰飛卻仍懸而未決。2022年，公司的營收結(jié)束了自2015年以來的逐年遞增趨勢，同比下滑7.36%。而其歸母凈利潤自2020年以來，已經(jīng)連續(xù)三年同比下降，且同比降幅逐步擴(kuò)大。

轉(zhuǎn)眼而來的2023年一季度，朗科科技交出的成績單依舊不甚理想。報告期內(nèi)，公司延續(xù)了2022年同期的營利雙降態(tài)勢，其中營收同比下滑18.07%;歸母凈利潤同比下滑12.96%。

深交所發(fā)來問詢函

朗科科技圍繞“算力”的布局究竟如何，何時能對公司業(yè)績產(chǎn)生正面影響?不僅市場在等待答案，監(jiān)管層也密切留意著公司的一舉一動。2023年5月25日，深交所就朗科科技的2022年年報下發(fā)問詢函，問題直指與“算力”相關(guān)的業(yè)務(wù)對公司財報都產(chǎn)生了哪些影響。

深交所首先問到的，便是朗科科技參與“東數(shù)西算”戰(zhàn)略工程的具體方式，以及旗下產(chǎn)品在人工智能領(lǐng)域應(yīng)用的具體場景、2022年的銷售情況。深交所還要求公司結(jié)合人工智能領(lǐng)域在手訂單情況，量化分析相關(guān)業(yè)務(wù)對公司財報已經(jīng)產(chǎn)生和預(yù)計產(chǎn)生的影響。

在這份問詢函中，“已經(jīng)產(chǎn)生和預(yù)計產(chǎn)生的影響”這一用法不止一次出現(xiàn)。同樣與“算力”相關(guān)，朗科科技與“韶關(guān)數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)”相關(guān)的業(yè)務(wù)對2022年度及2023年度財報已經(jīng)產(chǎn)生和預(yù)計產(chǎn)生的影響也被深交所關(guān)注。深交所同時要求公司就與這一建設(shè)相關(guān)“用戶”的定義進(jìn)行詳細(xì)說明。

此外，深交所還要求朗科科技披露與上述建設(shè)相關(guān)的采購訂單的客戶名稱、主營業(yè)務(wù)、成立時間、已簽訂訂單的金額、產(chǎn)品名稱、公司預(yù)計交付時間、有關(guān)訂單截至目前的執(zhí)行情況等具體信息。

朗科科技位于韶關(guān)的兩家子公司：韶關(guān)朗科、韶關(guān)朗正對公司2022年度及2023年度財務(wù)狀況產(chǎn)生和預(yù)計產(chǎn)生的影響也被深交所重點問及。資料顯示，韶關(guān)朗科的主營業(yè)務(wù)涉及電子元器件制造、韶關(guān)朗正即為前述主營封測業(yè)務(wù)的合資工廠。

上面兩家公司的業(yè)務(wù)或多或少都與“算力”有關(guān)。因此，深交所格外關(guān)心兩者的人員及技術(shù)優(yōu)勢、所處行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域準(zhǔn)入門檻及競爭格局。

有業(yè)內(nèi)人士對《大眾證券報》記者表示，半導(dǎo)體領(lǐng)域，封測的附加價值相對低，勞動密集度高，相應(yīng)的進(jìn)入壁壘也偏低。

對于朗科科技此前頻頻對外合作這一模式，深交所也提出了質(zhì)疑，并要求公司進(jìn)一步說明近三年已披露的框架性協(xié)議及截至目前的執(zhí)行進(jìn)展，還有正式協(xié)議的簽署情況以及對公司財報已產(chǎn)生或預(yù)計產(chǎn)生的影響。

監(jiān)管層之所以對朗科科技與“算力”相關(guān)業(yè)務(wù)的布局如此關(guān)注，源于公司在5月中旬舉辦的2022年度業(yè)績說明會上稱“韶關(guān)數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)正在進(jìn)行，用戶已經(jīng)與朗科在服務(wù)器、存儲產(chǎn)品等硬件的采購進(jìn)行中”，朗科科技表示正積極參與“東數(shù)西算”戰(zhàn)略工程，旗下存儲產(chǎn)品也可應(yīng)用于人工智能領(lǐng)域。

朗科科技頻頻釋放與“算力”相關(guān)業(yè)務(wù)的“美好明天”信號之前，或許更應(yīng)先把留給市場的困惑一一解答?！洞蟊娮C券報》將持續(xù)關(guān)注。

記者 陳陟