近期，A股出現一定程度的反彈，成交額再度提升至萬億元，通信、軟件、游戲、半導體等TMT賽道持續走強。券商認為，美聯儲加息暫停靴子落地、降息政策出臺等利好提振下，風險偏好有所修復，北向資金加速流入，成長板塊走強，市場向上動能正在積蓄，A股市場有望重回上行軌道。

萬聯證券：

科技成長股關注較高

在投資決策中，對于穩定、周期、消費風格更為關注確定性的業績增長，風格取向偏保守。對于成長賽道則更為關注技術突破、產品應用的空間，愿意給予更高的估值溢價。總體看，市場仍將對科技成長保持較高關注。

我國已陸續出臺了多項人工智能領域的支持政策，涉及相關法律保障、技術體系標準、人才梯隊建設、應用落地指引等多個維度。近期，多個一線大城市宣布積極布局人工智能行業，發展速度有望進一步加快。從產業鏈看，基礎層的算力提升與模型研發具有舉足輕重的地位。當前國內已有多家公司及科研機構成功研發AI模型，并持續迭代創新，為后續搶占市場份額奠定基礎。據測算，到2026年末我國智能算力水平將有望突破1200百億億次浮點運算/秒。在終端需求上，基于人工智能的應用與產品呈現迅猛增長態勢，“數字+”、智能化等賽道逐漸火熱。

年初以來，隨著中國特色估值體系概念的提出，相關政策與指引陸續出臺，國企改革與價值提升建設進一步加力。

在“穩增長、擴內需”基調下，大型基礎設施建設類央企、國企業績增長預期走高，估值提升空間較大。此外，科技創新、綠色發展、數字經濟等多個領域中央企、國企加速布局，在政策支持下，市場對未來業務的發展寄予厚望，成長性可期?！爸凶诸^”企業具備雄厚的資金優勢，且行業地位凸顯，或更為受益于中國特色估值體系重塑。

興業證券：

關注數字經濟五大方向

根據最新擁擠度指標來看，當前數字經濟細分方向擁擠度均處于合理區間、并未過熱，甚至大多數細分方向仍處于中等偏低及中等位置，與4月初擁擠度高位相比也仍有差距，因此興業證券認為本輪行情并未結束。

當前“數字經濟”輪動強度再度收斂至歷年低位，后續輪動強度可能自底部上行；同時，“數字經濟”分化強度已處于歷年高位，后續可能逐步收斂。這均意味著行情逐漸步入輪動擴散階段，重在把握“數字經濟”低位行業的輪動擴散機會。

輪動強度、漲跌分化強度也是重要的擇時指標，并且對主線節奏的判斷具有較好的指示意義。當“數字經濟”輪動強度下降時，行業間漲跌分化加劇，那么此時最優策略是找到“數字經濟”中的主線方向，把握強者恒強的主線投資機會；而在“數字經濟”輪動強度上升階段，板塊內部輪動擴散，漲跌分化開始逐漸收斂，此時可重點關注“數字經濟”中的低位行業，把握輪動修復機會。今年以來對行情拐點及主線節奏也有較好的把握。

近期“數字經濟”不少細分方向已經創新高，如景氣度較高的光模塊、游戲、數字媒體等，依舊存在不少景氣度較高、但擁擠度與股價位置較低的細分方向。結合“數字經濟”細分行業“景氣度-擁擠度”比較框架，當前景氣度靠前、擁擠度較低、且股價尚未創新高的低位方向中，可重點關注五大細分方向：金融科技、出版、運營商、工業軟件、半導體。

東方證券：

復蘇板塊存在配置機會

市場對經濟復蘇強度的預期尚未完全提升，對新經濟動能的預期仍然處在高位。舊經濟動能方面，雖然政策預期不強，但政策預期或者經濟預期已經度過最悲觀的階段，趨勢仍然向上。

經濟新動能方面，數字經濟板塊走出較好的上漲趨勢，全年維度下，繼續維持產業趨勢向好的看法。香港市場的平臺經濟是重要的經濟力量，目前沒有看到反彈結束的跡象。對于TMT板塊主線的觀點不變，繼續聚焦的細分有數據和IP資源，估值較合理同時全年業績有反轉趨勢的游戲，業績預期確定性高的算力硬件以及已經有業績體現的應用端。其他以內需為主的科技成長板塊有高端制造（半導體和機械）等良好的長期趨勢與預期不變，繼續建議以中期心態持有。軍工關注有資產注入預期的央企。

對應到行業配置：1.經濟復蘇板塊的預期不算太高，但從全年維度看，經過反彈后，下半年仍然有趨勢上漲機會。全年視角下，關注泛消費、有色和汽車等復蘇板塊的趨勢性配置機會。2.全年主線仍然關注新經濟動能，數字經濟（TMT）板塊是標配，重點關注核心細分領域，比如人工智能在各行業的應用端，人工智能硬件端機會，建議聚焦業績兌現預期強的公司。看好半導體自主可控和高端制造（比如機器人）。新能源方面關注新技術細分龍頭和電池龍頭。3.中字頭央企作為中長期配置方向配置，關注數字經濟相關以及高股息低估值的央企繼續延續反彈的機會。記者 張曌