近日，創新生物藥研發企業智翔金泰（688443）披露2023年中報業績預告，公司預計上半年歸母凈利潤虧損3.51億元至4.29億元，同比變動幅度為-66.54%至-36.26%。

近年來，一提到創新藥企，“虧損”一詞幾乎都會相伴出現。回到智翔金泰的情況來看，其招股說明書顯示，2020年到2022年，公司歸母凈利潤分別虧損3.73億元、3.22億元和5.76億元。今年一季度，其虧損情況仍在延續。

一周前，智翔金泰剛剛登陸A股市場，發行價格為37.88元/股，上市首日開盤股價就跌超10%。其后，公司股價一路低走，截至6月28日收盤，智翔金泰股價為29.64元/股，低于發行價近22%。

上市即破發似乎早有征兆。根據智翔金泰股票發行結果公告，該股在申購階段就遭到網上投資者棄購414.15萬股，棄購率達19%。

不過，對于在科創板上市的公司來說，由于研發投入高，凈利潤虧損其實并不少見，尤其是生物科技類企業。但為何智翔金泰如此不受投資者待見？“三無”或許是主要原因。

智翔金泰在招股說明書中透露，公司所有產品都處于研發階段，至今還沒有一款能夠在市面上銷售的藥品。換言之，智翔金泰短期內仍處于無主要營業收入、無利潤、無產品的局面。

不過，智翔金泰近年來一直在不斷加大研發投入。招股說明書顯示，2022年公司研發費用為4.54億元，同比增長約54%，同時公司的技術研發人員共344人，占整體員工的87.76%。但高投入的背后卻是零產品，這不禁讓市場質疑智翔金泰的研發團隊能力或難支撐公司未來發展。

此前，智翔金泰還在上市前終止了兩個研發項目，超2億元研發投入“打水漂”。對于已經登陸資本市場的智翔金泰而言，如何解決好研發投入的轉化效果問題，仍是公司不得不面對的嚴峻考驗。

記者 陳陟 實習生 黃琴琴