近期，TMT主線出現大幅回調，順周期板塊內普遍調整，前期回調較多的電力行業上漲。有券商認為，市場對政策出臺的期待較高，經濟復蘇的強度預期尚未完全提升，對新經濟動能的預期仍然處在高位。也有券商認為，以內需為主的科技成長板塊有高端制造，如半導體和機械擁有良好的長期趨勢，建議以中期心態持有。

國融證券：

市場預期將逐步改善

從市場反應來看，A股再次探底回落，當前信心仍然不足。不過，隨著政策逐漸落地，市場預期將逐步改善。充分反應弱現實后的A股當前無論從情緒還是估值均處于底部位置，當前不宜過度悲觀，應堅定信心，充分布局。

市場表現方面，節前避險效應明顯，市場全面回撤。AI+方向除了光模板塊全線回撤，目前A股還處在交易經濟弱現實轉向政策預期的過程中，整體還是信心不足，尤其是上周三臨近端午小長假，避險效應明顯，前期熱門板塊全線回落。AI+方向的TMT板塊傳媒、計算機、電子等板塊均出現較大跌幅，通信板塊在光模塊板塊的帶領下“一枝獨秀”。后續來看，一方面，隨著前期熱門板塊的補跌，市場再次發出見底信號;另一方面，對于弱勢的經濟數據，市場已交易得足夠充分。市場當前無論從估值還是情緒方面均已處于底部區域，此時應堅定信心充分布局。

隨著美聯儲加息接近尾聲，中國經濟在新一輪穩增長政策刺激下的企穩復蘇，下半年人民幣匯率有望企穩回升。

總的來說，國內經濟延續慢復蘇，海外通脹下行、加息接近尾聲的大方向也沒有改變。盡管短期國內經濟走弱，弱現實兌現，但央行降息或意味著新一輪穩增長的開始，經濟預期有望企穩，同時A股估值已經重回高性價比，在慢復蘇格局下，后續政策有望陸續出臺，政策利好還未完全兌現，A股有望震蕩回升。值得關注的是，海外股市風險仍舊活躍，AI革命持續擴散，而A股市場整體流動性仍然充裕，泛AI、中特估、中報業績景氣等多個結構性機會仍然是市場主線。

中期配置上，建議關注政策預期+疫后復蘇兩大方向，整體均衡配置，與AI+相關度較高的TMT板塊、國央企改革為代表的低估值中字頭價值板塊、疫后復蘇改善的醫藥、消費板塊，以及前期超跌的新能源賽道板塊。

民生證券：

關注新興制造業的崛起

2023年，經濟仍然具有一定韌性，短期周期性底部已現。隨著中國經濟預期的企穩，階段性美元信用緊張的緩解，中國相關資產的季度級別的反彈將更期待。

從行業布局上，未來宏觀的主要矛盾已經清晰，那么布局在不同的解決路徑上，將成為超額收益的來源。中國優勢產業的力量將重回舞臺，在高端制造行業經歷了長達半年的回撤后，建議給予更多關注。

機械設備(新能源設備、通用機械)、新能源(鋰電、光伏)、船舶制造，同時建筑也將受益于新興制造國家的崛起。消費“新勢力”的投資機會同樣不可忽視，更受關注的是更多人群的“升級”。美妝護膚、黃金珠寶、家電和服裝的需求端正在改善。

銀河證券：

每次下跌都是布局時機

近期，我國政策面逐步加碼，發力推動經濟復蘇，但整體來看，LPR下調幅度低于市場預期，行業層面還并未有較多政策落地，投資者對政策的預期有所降溫。

在經濟面由外部政策刺激轉向內生性驅動的過程中，政策層面大概率不會出現超預期的較大刺激。在目前等待政策出臺的空窗期，投資者將短期從政策面轉向關注海外變化，包括美聯儲的加息表態等。

今年以來，實體經濟復蘇偏弱。在此背景下，投資者信心不足，在7、8月份業績披露時期將更加關注個股基本面的兌現，可以關注業績改善還未充分兌現的細分板塊，如軍工、醫藥、交運、食飲等板塊。

在市場上行動力不足的階段，主線行情將會出現兩大特點：1、主線上漲持續性弱。主要來自投資者信心不足，資金更加謹慎，尤其反映在節前更加明顯，今年的勞動節和端午節，資金更多選擇持幣過節，以應對假期期間的不確定性，使得主線上漲持續性較弱。同時，存量資金博弈也將加劇主線波動。2、主線的每輪上漲斜率更高。AI和中特估主線上漲邏輯強勁并且投資者共識在逐步加強，主線的每輪上漲都會吸引更多投資者積極參與，從而使上漲速度更快，上漲斜率更高。未來這一特征，伴隨投資者學習效應將會體現得更加明顯。因此，主線的每次下跌都是布局時機，可逢低加倉，積極參與。

配置建議：指數行情需要等待，主線行情積極參與。1、從交投活躍度及估值角度來看，AI主線本輪行情還未結束，節后短期震蕩后仍有機會，可逢低積極布局。2、中特估主線在經過前期調整后，目前已經逐步企穩，且央企新考核體系下業績確定性強，伴隨投資者關注向業績轉移，目前是相關板塊布局的較好時機，可以關注業績較好且資金可能試探的方向，交運、公用事業、軍工、非銀、電力等板塊。3、關注業績改善的醫藥、食飲等板塊。

記者 張曌