2023年6月，指數(shù)震蕩整理，滬指站上3200點，個股板塊漲多跌少，家用電器、通信、汽車、機械設(shè)備和電力設(shè)備等板塊上漲，醫(yī)藥生物、交通運輸、商貿(mào)零售、非銀金融和銀行等板塊跌幅居前。針對2023年7月份行情研判，券商認為，A股市場將企穩(wěn)走強;也有券商認為，目前正值中報窗口期，建議從三方面關(guān)注業(yè)績改善的行業(yè)及公司。

東吳證券：震蕩向上可能性加大

7月可能是一個重要的拐點月份，市場震蕩向上的可能性更大，利差的收窄、政策預(yù)期的進一步好轉(zhuǎn)都會構(gòu)成市場向上的動力。7月正值中報窗口期，三條線關(guān)注業(yè)績改善的行業(yè)及公司：一、出現(xiàn)利潤增速拐點的行業(yè)。景氣度向好的TMT制造、盈利同比回升的家用電器、政策促進需求回暖復(fù)蘇的汽車鏈、受益于出行恢復(fù)的交通運輸、受益于煤價下行的公用事業(yè)。

二、庫存階段可能發(fā)生切換的行業(yè)。地產(chǎn)鏈下游的家用電器和家具用品、等待需求端促進的汽車鏈、提前布局消費復(fù)蘇的機場酒店、延續(xù)被動去庫的TMT制造、步入主動補庫階段的醫(yī)藥。

三、景氣指標回暖的行業(yè)。市場預(yù)期去庫尾聲的半導(dǎo)體、修復(fù)度較高的機場酒店、政策落地疊加暑期旺季的汽車鏈、地產(chǎn)竣工拉動下的家用電器和家具、受益于硅料價格下行的光伏、受益于融資改善以及集采風(fēng)險消化的醫(yī)藥。

財通證券：關(guān)注中報業(yè)績方向

建議重視中報業(yè)績。產(chǎn)業(yè)供需改善吸引外資流入，如新能源中價格企穩(wěn)的光伏、迎來旺季的風(fēng)電;關(guān)注有望受益穩(wěn)增長政策發(fā)力的方向，如乘用車、白色家電、機器人。

重視高股息低估值資產(chǎn)的配置價值，高股息在市場不好時更抗跌。市場走弱時，中高股息策略的防御性是其超額收益最主要的原因。高股息公司往往估值低、波動性低、業(yè)績增速相對也低。當(dāng)市場走弱時，流動性收縮或風(fēng)險偏好回落壓制市場估值時，因高股息估值對貼現(xiàn)率和風(fēng)險溢價相對不敏感，所以股價受損相對較弱。

周期方向推薦畜牧養(yǎng)殖、禽養(yǎng)殖;高端制造方向推薦航空裝備;電新推薦風(fēng)電零部件、電網(wǎng)一次硬件、火電發(fā)電運營;大消費推薦黃金珠寶、酒店餐飲及休閑、白酒、乳制品、休閑食品、裝修建材。重視中報業(yè)績：1、數(shù)字經(jīng)濟(運營商、軟件開發(fā));2、新能源(光伏、風(fēng)電);3、可選消費(乘用車、白色家電)。

光大證券：市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍?/strong>

2023年上半年，上證指數(shù)累計漲幅為3.65%。經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下，行業(yè)分化較為明顯，有獨立景氣的TMT漲幅居前，而復(fù)蘇鏈普遍較弱。雖然從總量層面來看，上證指數(shù)并沒有出現(xiàn)波瀾壯闊的行情，但是在結(jié)構(gòu)上，各個行業(yè)的分化卻較為明顯。在經(jīng)濟弱復(fù)蘇的背景之下，在數(shù)字經(jīng)濟、AIGC浪潮等因素的催化下，有獨立景氣的TMT板塊漲幅大幅領(lǐng)先，通信、傳媒及計算機在上半年的漲幅分別達到51%、43%、28%。

北上資金上半年整體呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢。分行業(yè)來看，北上資金的偏好與此前基本一致，但也存在一定差異。得益于對國內(nèi)經(jīng)濟的看好，北上資金上半年整體呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢，累計凈流入金額達到了1833億元。從北上資金對各個行業(yè)的凈流入金額來看，北上資金的偏好相比之前變化不大，仍主要集中在新能源、TMT及消費，凈流入金額靠前的行業(yè)包括電力設(shè)備、電子、機械設(shè)備、汽車，但也存在一些差異，如對此前流入不多的傳媒出現(xiàn)了較多的流入，而對之前較為偏愛的非銀金融、銀行及家用電器則凈流入不多，甚至出現(xiàn)了凈流出。

市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍馈＝?jīng)濟與盈利數(shù)據(jù)的同比回升將是市場上行的核心動力，當(dāng)前整體經(jīng)濟與盈利仍然處于修復(fù)的初期，尤其是盈利數(shù)據(jù)的改善才剛剛開始。展望未來，主題可能仍會反復(fù)表現(xiàn)，但不再會“一枝獨秀”，并且主題背后也需要景氣作為支撐。因此，除了關(guān)注有望演變?yōu)槭袌鲋骶€的AI與“中特估”之外，也應(yīng)開始考慮左側(cè)布局經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的方向。配置方向一：數(shù)字經(jīng)濟+AI;配置方向二：左側(cè)布局經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)方向;配置方向三：“中特估”。

東莞證券：關(guān)注政策發(fā)力方向

隨著LPR利率下降疊加穩(wěn)增長政策接續(xù)落地，經(jīng)濟有望延續(xù)持續(xù)回升的勢頭，關(guān)注穩(wěn)增長政策落地細則和7月的政治局會議對下階段經(jīng)濟部署情況。當(dāng)前經(jīng)濟增長仍將會被放置在較高的優(yōu)先級上面，貨幣政策將延續(xù)精準有力的基調(diào)以支持經(jīng)濟漸進修復(fù)，流動性將保持合理充裕。

從技術(shù)面來看，6月滬指最終仍站上3200點，附近有較強的支撐。考慮到當(dāng)前市場估值仍有較高性價比，而LPR利率下降疊加穩(wěn)增長政策接續(xù)落地，經(jīng)濟有望延續(xù)回升的勢頭，隨著拋壓不斷釋放，大盤有望企穩(wěn)走強，關(guān)注穩(wěn)增長政策落地細則和7月的政治局會議對下階段經(jīng)濟部署情況。

操作上，建議關(guān)注政策發(fā)力方向、高景氣板塊的投資機會。板塊上，建議關(guān)注建筑裝飾、家用電器、電力設(shè)備、TMT、食品飲料、機械設(shè)備和醫(yī)藥生物等板塊。

記者 張曌