近段時間，市場各大指數持續震蕩，行業漲跌分化較大，能源和保險領漲，TMT行業調整幅度較大，北上資金買入靠前的行業分別是汽車、通信、交通運輸、煤炭和環保。券商認為，短線情緒指標已下跌至低迷區間，市場進一步下行的空間有限，建議逐步從防守轉向進攻。也有券商建議整體均衡配置，如與AI+相關度較高的TMT板塊，以及前期超跌的新能源賽道板塊。

首創證券：市場下行空間有限

隨著7月步入中報披露期，汽車、有色、交運等板塊業績預告普遍好于市場預期，帶動市場重新審視經濟復蘇相關行業的基本面狀態，近期上游周期板塊漲幅居前，同時，疊加近期商品市場諸如原油、玉米、小麥、尿素、錫等，也開始呈現向上修復態勢，上游周期行業的估值修復有望延續，根據對以往PPI同比增速觸底之后的行業走勢復盤，有色金屬行業的彈性往往最大。

配置思路建議逐步從防守轉向進攻。市場層面，隨著近期高位題材股集體下挫，全市場行業大盤股PE估值中位數回落至20.9倍左右，所處歷年分位數不足25%，短線情緒指標也已下跌至低迷區間，以上均顯向市場進一步下行的空間有限，當前位置建議積極應對。

配置思路上，短期在市場持續弱勢整理的背景下，資金選擇流入農業、電力等防御性板塊進行避險，其中相對于電力板塊，農業方向可能兼具下半年景氣度回升的邏輯，考慮到下周經濟數據陸續披露之后，市場對經濟復蘇方向的認知可能會再度發生變化，建議重點把思路轉向經歷長時間整理后安全邊際較高的板塊，如電子、有色、軍工等板塊基本面出現明顯改善的細分行業。

國融證券：績優股關注度有所提升

對于A股來說，在政策刺激預期不強的情況下，整體的企穩回升或更多來源于信心的回暖與風險偏好的修復。信心的回暖一方面來源于市場參與者預期的修正。另一方面，人民幣匯率的企穩回升將在短期更有助于市場風偏的修復。結構上，受傳統經濟領域政策預期不強的影響，順周期板塊未來一段時間反彈的空間或將有所受限。而新經濟方向的如AI+、新能源等仍或將是資金青睞的方向。

市場表現方面，整體縮量缺乏主線。中報季，業績確定性權重有所提升，AI+方向持續調整：從上周的市場表現來看，A股市場整體成交量繼續萎縮不足9000億元，板塊之間蹺蹺板的情況再次發生。市場走勢較為迷茫，缺乏主線，整體保持在底部震蕩盤整。業績確定性成為市場青睞的方向，汽車成為近期最亮眼的板塊。新能源車銷量保持增速的行業背景下，帶動了汽車零部件板塊的業績，整體確定性較強。反之，前期大漲的AI+板塊則持續調整。臨近中報期，AI+板塊普遍缺乏業績支撐。

目前正值中報季，業績關注度有所提升。在AI+方向龍頭企業減持的背景下，短期市場風格或將更偏向業績確定性。整體上，海外股市風偏仍舊活躍，A股市場整體流動性仍然充裕，在慢復蘇的背景下，A股市場仍將以結構性為主。泛AI、中特估、中報業績景氣等多結構性機會，仍然是市場主線。

中期配置上，建議繼續關注政策預期+疫后復蘇兩大方向，整體均衡配置，與AI+相關度較高的TMT板塊、國央企改革為代表的低估值中字頭價值板塊、疫后復蘇改善的醫藥、消費板塊，以及前期超跌的新能源賽道板塊。

東方證券：全年主線關注新經濟動能

6月末，我國外匯儲備規模為31930億美元，較5月末上升165億美元，匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。同時，人民銀行黃金儲備達6795萬盎司，央行繼去年11月重啟增持以來，連續8個月增持黃金。政策繼續以實現經濟運行持續整體好轉、推動高質量發展為主，繼續加大科技扶持力度。

綜上，市場對經濟復蘇強度的預期尚未完全提升，對新經濟動能的預期仍然處在高位，中報期間面臨短期調整是配置的機會。經濟新動能方面，TMT板塊仍然是主線，全年維度下，繼續維持產業趨勢向好的看法。對于TMT板塊內部，繼續聚焦業績預期確定性高的算力硬件、已經有業績體現的應用端以及具備很強落地前景的自動駕駛。

對應到行業配置：1、經濟復蘇板塊的預期不算太高，但從全年維度看，下半年仍然有趨勢上漲機會。全年視角下，關注泛消費、有色和汽車等復蘇板塊的趨勢性配置機會。

2、全年主線仍然關注新經濟動能，數字經濟(TMT)板塊是標配，仍然重點關注核心細分領域，比如人工智能在各行業的應用端(無人駕駛等)，數據要素相關公司，人工智能硬件端機會，聚焦業績兌現預期強的公司;看好半導體自主可控和高端制造;新能源方面關注新技術細分龍頭和電池龍頭。

3、將中字頭央企作為中長期方向配置，關注與數字經濟相關以及高股息低估值央企的反彈機會。 記者 張曌