在上周市場震蕩回落后，本周市場起初情緒依舊不溫不火，主線輪動依然較快，昨日兩市同步反彈，賽道及主題均有回升。

申萬一級行業多數上漲，電力設備、食品飲料及基礎化工板塊漲幅居前，煤炭、地產及計算機板塊跌幅居前。市場風格方面，金融、周期及消費風格表現相對較好，穩定風格漲幅墊底。

市場走勢方面，滬指在3200點處有較強支撐，重回3230點上方，且量能邊際改善，不過均線仍處于糾纏狀態，趨勢性上漲仍需確認，短期反彈可期;創業板指也重回2200點上方，近期呈構筑底部平臺走勢，同樣出現量隨價升和均線纏繞，不過兩市總體成交量尚處于萬億元以下，若伴隨量能進一步的回溫，有望迎來更為穩健的反彈，在此之前仍對市場做區間內的波段震蕩的判斷。

面對一系列不及預期、體現當前經濟內生動能偏弱的經濟數據，市場逐漸開始脫敏，經歷過震蕩消化后重回反彈，表明經濟下行壓力較大已成市場共識，并已逐步反映在市場定價中，對市場影響更大的在于政策取向的邊際變化。

后市來看，國內一系列經濟數據披露凸顯內外需壓力依舊，基于此，市場對更加積極的政策預期較強。相對高頻的地產銷售數據同比繼續走弱，物價數據反映除基數因素影響外，需求端恢復依然偏慢，且往后看，基本面寬松導致豬肉價格仍在探底過程中，CPI仍有下行的可能。整體來看，物價壓力依然偏大，政策進一步加碼的必要性有所提升。6月出口增速再度下探，以美元計價跌幅擴大至12.4%，進口增速同樣出現下滑，內外需走弱的壓力都有所加大，對政策端的訴求同樣在增強。

近期政策層面也有繼續加碼的信號，商務部等部委出臺豐富消費場景的政策，國務院召開平臺企業座談會，提出對企業引領發展、創造就業的期望，央行等發布通知延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限等，相關政策組合拳或陸續推出，且政策重心圍繞擴大內需，尤其是消費端的修復，以托底經濟增長實現全年增長目標，同時改善當前偏弱的預期。海外政策的壓制目前來看也有所減輕。6月美國CPI同比降至3%，核心CPI降至4.8%，均低于市場此前的預期。

結合當前偏低的估值和交易擁擠度的下降，以及后續政策預期較強等因素可知，當前市場向下的動能有限，仍具備一定反彈空間，但上行幅度或不會太高。隨著中報業績的逐步披露，市場將圍繞基本面線索定價。

(作者為南京證券策略研究員)