A股進入中報披露期，業(yè)績向好的行業(yè)及個股將成為市場主線。有券商建議關(guān)注中報業(yè)績有望超預(yù)期的板塊，消費、醫(yī)藥、新能源已迎來較好配置位置。也有券商表示，預(yù)喜個股組合相對萬得全A具有明顯的正超額收益，可以關(guān)注模擬芯片設(shè)計、半導(dǎo)體材料、PCB等位于“估值錯殺”區(qū)間的賽道。

財通證券：關(guān)注業(yè)績超預(yù)期標的

半年度結(jié)束后15日內(nèi)，主板市場必須披露業(yè)績預(yù)告的三種情形，分別是凈利潤為負值、凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈和凈利潤與上年同期相比上升或下降50%以上，其他板塊無此類強制要求。總結(jié)過去五年的業(yè)績預(yù)告?zhèn)€股表現(xiàn)，自業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，預(yù)喜個股組合相對萬得全A具有明顯的正超額收益，并且貫穿整個業(yè)績期。

從行業(yè)維度，消費、TMT、電力設(shè)備向好，上游原材料表現(xiàn)較差。從利潤增速角度，消費行業(yè)業(yè)績增速和預(yù)喜率均名列前茅。其中社服、美容護理、商貿(mào)零售、汽車凈利潤同比增速靠前，分別為113.8%、79.8%、62.5%、60.3%，預(yù)喜率為71.7%、75%、57.4%、64.4%。TMT行業(yè)表現(xiàn)出色，傳媒、計算機高增。傳媒和計算機披露率分別為34.4%和26.9%，利潤同比增速高達45.7%和35.6%。中游制造方面，電力設(shè)備、機械設(shè)備呈現(xiàn)高景氣。電力設(shè)備凈利潤增速為56.4%，預(yù)喜率為58.8%。

從超預(yù)期角度來看，業(yè)績增長超過20%且超預(yù)期比例大于60%的行業(yè)，集中于非銀金融、建筑、計算機和通信。一級行業(yè)中，環(huán)保、計算機、建筑材料、石油石化和建筑裝飾行業(yè)超預(yù)期比例領(lǐng)先，占比分別為80.8%、74.7%、71.4%、70.4%和66.7%。

個股維度，交運和電新凈利潤增長率居前，科創(chuàng)板半導(dǎo)體和軟件開發(fā)向好。交運和電新凈利潤增長率居前。2023年中報業(yè)績預(yù)告增長率最高且凈利潤增加額超過10億元的10家公司中，兩家分布于交通運輸行業(yè)，中遠海能受益于運價高漲，京滬高鐵主要受益于國內(nèi)出行增加;兩家來自電力設(shè)備行業(yè)的光伏板塊，晶科能源得益于實現(xiàn)光伏組件出貨量上升的同時，N型先進產(chǎn)品的占比持續(xù)提升。

科創(chuàng)板最大變動幅度前十個股中，半導(dǎo)體和軟件開發(fā)業(yè)務(wù)向好，銷售增長。電子行業(yè)3家，中微公司、力合微均為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，利潤增速分別為120.18%和66.97%。計算機行業(yè)兩家，山大地緯、新致軟件均開展軟件開發(fā)業(yè)務(wù)，利潤增速分別為259.41%和249.84%。

國信證券：關(guān)注“估值錯殺”賽道

截至2023年7月15日，全A共有1692家上市企業(yè)披露業(yè)績預(yù)告，26家上市企業(yè)披露業(yè)績快報，綜合披露率達到32.89%。分上市板看，科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板市值權(quán)重口徑下披露率高于計數(shù)口徑。

大多數(shù)上游行業(yè)企業(yè)出現(xiàn)首虧或預(yù)減，中位數(shù)口徑下上游行業(yè)業(yè)績增速下滑明顯，貴金屬、化學(xué)纖維、非金屬材料錄得邊際小改善。中游行業(yè)受內(nèi)外需求共同驅(qū)動景氣向上，亮點較多的細分賽道包括汽車零部件、光伏、工程機械和自動化設(shè)備。下游消費方面，出行鏈強改善，旅游景區(qū)、酒店餐飲整體披露率高，絕大多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)扭虧，后續(xù)有望向好。白電在龍頭未披露業(yè)績預(yù)告的情況下，錄得較為強勢的環(huán)比增速，高溫天氣或支撐白電龍頭2023年上半年業(yè)績。TMT板塊，多數(shù)電子行業(yè)內(nèi)的細分賽道仍在景氣磨底期，通信服務(wù)、通信設(shè)備后續(xù)或存在亮點，傳媒板塊內(nèi)部影視院線復(fù)蘇確認，游戲板塊“喜憂參半”。

業(yè)績預(yù)告視角下的三條配置思路：1、披露率適宜+業(yè)績強改善：一級行業(yè)包括零售、汽車、傳媒;二級行業(yè)包括影視院線、航海裝備、裝修裝飾、一般零售、非金屬材料;2、預(yù)期上調(diào)：鋼鐵、零售、家電、社服、紡服、公用事業(yè)等行業(yè)近一個月內(nèi)一致預(yù)期有所上調(diào);3、估值錯殺：疫苗、聚氨酯、民爆制品、半導(dǎo)體設(shè)備、會展服務(wù)、檢測服務(wù)、酒店、通信終端、醫(yī)療設(shè)備、模擬芯片設(shè)計、半導(dǎo)體材料、PCB等賽道位于潛在“估值錯殺”區(qū)間。

國海證券：市場對中報已有所反映

二季度以來，周期性行業(yè)整體呈現(xiàn)“量升價跌”的特征，機械、電力實現(xiàn)“量價雙增”，盈利表現(xiàn)或相對占優(yōu)，鋼鐵、石油、煤炭等大多數(shù)業(yè)績或承壓。

從宏觀數(shù)據(jù)看大金融板塊，二季度保險行業(yè)盈利表現(xiàn)或相對占優(yōu)，銀行與房地行業(yè)景氣環(huán)比走弱，預(yù)計盈利仍將承壓，但展望下半年，大金融板塊整體業(yè)績有望實現(xiàn)筑底回升。

從盈利預(yù)期變化看成長板塊，二季度多數(shù)行業(yè)盈利預(yù)期下修。TMT板塊中，傳媒盈利預(yù)期穩(wěn)定，計算機內(nèi)部分化，通信行業(yè)中光模板塊預(yù)期下修較少，電子盈利預(yù)期大幅下調(diào)，但消費電子、半導(dǎo)體板塊景氣已臨近底部拐點。新能源板塊中，光伏、風(fēng)電盈利預(yù)期的調(diào)整幅度相對較小，鋰電池成本承壓，盈利預(yù)期下滑明顯。

伴隨中報業(yè)績的逐步披露，近期市場對中報本身已有所反映，后續(xù)超額收益或來源于兩方面，一是業(yè)績拐點臨近的行業(yè)，例如產(chǎn)業(yè)周期筑底的芯片、消費電子，以及國內(nèi)AI應(yīng)用普及加速趨勢下的應(yīng)用軟件、算力等。二是盈利預(yù)期穩(wěn)定的板塊，例如可選消費中的白酒、家電、中藥等，以及今年以來景氣持續(xù)走高的電力行業(yè)。

記者 張曌