近段時間市場震蕩調整，房地產、商貿零售、建材、農林牧漁和輕工制造等行業逆勢上漲。券商認為，市場圍繞政策博弈，AI方向因為業績尚難在短時間內兌現，TMT方向大幅調整。投資策略上，有券商建議投資者以保持倉位為第一任務，抓住和中國經濟恢復相關的資產。

首創證券：

關注景氣度邊際好轉的方向

政府通過多項舉措支持企業經營與居民消費，有助于提振市場對經濟復蘇的信心。對于近期大消費板塊的持續活躍，并不意味著市場的中期風格重新轉換至“吃藥喝酒”的白馬行情。

配置思路圍繞底部上漲形態+景氣度邊際好轉的方向。雖然近期市場量能萎縮，但情緒指標尚未完全觸底，整體風險偏好較低的狀態下，建議的配置思路更趨清晰：底部上漲形態+景氣度邊際好轉。比如電子板塊剔除前期熱點題材相關方向，面板、LED、封測等細分領域均出現景氣度好轉信號；工程機械和有色板塊有些品種半年報業績表現優異，顯示行業盈利能力在逐步恢復。

短期建議關注家居方向，一是有實質政策落地，二是市場下跌帶動政策期待值進一步提升，近期北上資金也在持續增持。

民生證券：

市場切換至非強勢板塊

從“隱藏的右側行情”到“全面的右側行情”。前期市場看似調整實際上是內部出現了從強勢板塊到非強勢板塊的切換，這一點在近期政策得到了進一步增強，建議投資者不要猶豫。

在政策定調之后，未來經濟恢復的路徑似乎更為明確。經濟內生修復力量來自短期庫存周期從底部反彈的力量，而需求刺激政策主要在耐用消費品（汽車、電子產品、家電等）以及投資方面（城中村改造、房地產政策的優化等）。

對于海外而言，當下全球制造業PMI已經接近正常周期底部，主要新興市場的出口增速也達到了非危機模式的底部，未來制造業周期性見底疊加美國房地產周期開始從底部修復，這將拉動中國優勢的出口制造業需求。

建議投資者以保持倉位為第一任務，抓住和中國經濟恢復相關的資產：第一，同時受益于國內需求恢復和海外順風環境的大宗商品相關資產（油、銅、鋁、煤炭）。第二，非銀（保險、券商）的彈性已經出現，持續受益于國內需求政策刺激的領域：新能源車、家居、家電，光伏未來有可能受益于全球能源價格的反彈；城中村改造下的建筑、建材等。第三，全球制造業可能在三、四季度觸底，提前搶跑可能帶來收益：包括通用機械、部分電子等。

萬和證券：

需求回暖仍需政策支持

下半年通脹壓力較小，政策將推動經濟復蘇。政策是推動主體利潤修復和資產負債表整體性修復的重要影響因素，6月16日的國常會宣布，有必要構建新一輪“一攬子”政策，表明了今年下半年國內穩增長政策將繼續出臺，以支撐國內經濟進一步復蘇。

2012年至2013年期間，國內經濟增速放緩，移動互聯網進入高速發展階段，產業迅速增長，在此期間TMT行業行情逐步催化，估值和業績同步提升，TMT行業漲幅相對靠前。以復蘇為錨，著眼成長，推薦關注：業績持續好轉且成本下降的家用電器；估值較低且業績修復的光伏設備和近年來高速發展的新型儲能板塊；與AI主題相關的：AI+電商，AI+出行，AI+工業生產；估值持續處低位但經營穩健，分紅較高的央企。

上海證券：

關注政策支撐的板塊機會

從國內環境看，二季度經濟數據顯示國內經濟修復的現實偏弱，但政策已開始著眼復蘇的結構性問題，政策出臺明顯提速，呵護幅度或將成為市場上行的重要考量點。

二季度出口由強轉弱，在一季度擠壓訂單釋放后，二季度出口月增速逐漸回落，疲軟的外需實際加大了國內經濟波動幅度；另一方面，國內消費逐步企穩，上半年社零保持了恢復的姿態。

為進一步做好促進消費工作、更好發揮消費對經濟發展的基礎性作用，發改委近期出臺一系列措施挖潛提質，促進汽車和電子產品消費；推進超大特大城市城中村改造，以有效穩投資、擴內需。下個階段，隨著內需潛力逐步釋放，政策助力市場信心增強，國內消費有望持續向好發展。伴隨中報季的開啟，企業盈利有望逐步改善，關注具備未來產業趨勢方向和景氣度回升的領域以及尚未被市場定價的低估值方向可能相對更具確定性。

行業配置方面，關注估值較低且兼具景氣回升預期的行業及中報季超預期板塊；繼續看好中特估、泛TMT的結構性機會和全年復蘇主線；關注政策傾斜的產業方向及中報業績預告預喜率較高的行業如半導體、新能源、非銀金融。

記者 張曌